Bitcoin-forvaltningsselskabet Smarter Web sælger 177 BTC som led i en tidlig gældsafvikling

Tidlig tilbagebetaling finansieret med salg af bitcoin

Det London-noterede selskab oplyste torsdag, at det tilbagebetalte 11.698.540 dollar, der skyldtes i henhold til dets Smarter Convert-instrument, som blev holdt af enheder tilknyttet TOBAM – en struktur, der først blev annonceret i august 2025. Tilbagebetalingen blev finansieret ved salg af 177,8909127 bitcoin til en gennemsnitspris på 65.762 dollar pr. coin, hvilket svarer til alle de bitcoin, der oprindeligt blev erhvervet gennem tegningsprovenuet.

Aftalen krævede oprindeligt, at mindst 98 % af provenuet skulle investeres i bitcoin, men Smarter Web investerede 100 % i kryptovalutaen. I henhold til aftalens vilkår tilbagebetalte selskabet derfor det fulde beløb ved hjælp af de bitcoin, der var købt med disse midler.

Aktieudvanding fjernet fra kapitalstrukturen

Tilbagebetalingen fjernede også den potentielle udstedelse af 7.718.551 ordinære aktier, der var knyttet til det konvertible instrument. Smarter Web forklarede, at disse aktier sammen med de 177,89 bitcoin, der blev solgt for at finansiere tilbagebetalingen, er blevet fjernet fra selskabets fuldt udvandede bitcoin-beholdningsanalyse. Efter transaktionen besidder selskabet fortsat 2.700 bitcoin, hvilket gør det til verdens 28. største børsnoterede selskab med bitcoinbeholdning.

Administrerende direktør Andrew Webley sagde, at finansieringsstrukturen bidrog til at styrke selskabets balance i de tidlige faser af dets bitcoin-beholdningsstrategi, men at den ikke længere passer til selskabets prioriteter for kapitalallokering. Han tilføjede, at selvom konvertible instrumenter fortsat er et muligt finansieringsværktøj, anser selskabet dem på nuværende tidspunkt ikke for at være den rette løsning for Smarter Web.

Treasury-virksomheder bliver i stigende grad sælgere

Transaktionen kommer på et tidspunkt, hvor flere selskaber inden for digital asset treasury (DAT) har vendt ryggen til strategier, der fokuserer på at opbygge bitcoin-beholdninger uden at reducere dem.

Tidligere på året afsluttede Strategy sin mangeårige politik mod salg af bitcoin. Virksomheden afhændede først 32 bitcoin i maj som led i en strategi for udnyttelse af skattemæssige tab, inden den i juni og juli solgte yderligere 3.588 bitcoin for at finansiere udlodninger af præferenceaktier og genopbygge likviditetsreserverne.

Satsuma Technology har også for nylig helt opgivet sin treasury-strategi. Aktionærerne godkendte en plan om at likvidere selskabet, sælge de resterende 668 bitcoin, afvikle forpligtelser og udbetale det resterende provenu til investorerne, efter at aktien havde mistet mere end 99 % i forhold til sit højdepunkt, og virksomheden kæmpede med faldende aktivværdier.

Et svært år for selskaber med digitale aktiver

Den bredere sektor af treasury-selskaber har været udsat for stigende pres gennem hele 2026, da bitcoin-priserne forblev langt under mange selskabers gennemsnitlige anskaffelsesomkostninger. Virksomheder, der var afhængige af at udstede aktier til en kurs over den indre værdi eller rejse kapital gennem konvertible værdipapirer, har oplevet sværere finansieringsvilkår i takt med, at aktieværdierne er faldet.

Disse udfordringer har afsløret strukturelle forskelle mellem at eje bitcoin direkte og at investere gennem børsnoterede treasury-selskaber. Når selskabernes aktier handles med store rabatter i forhold til værdien af deres underliggende bitcoin-beholdninger, bliver udstedelse af yderligere aktier mindre attraktivt, mens gældsforpligtelser og driftsomkostninger fortsat tynger balancen.

I modsætning til Satsuma er Smarter Web dog ikke i færd med at afvikle sin likviditetsstrategi. I stedet karakteriserede selskabet tilbagebetalingen som en ændring i finansieringen snarere end en tilbagetrækning fra bitcoin. Det accepterer fortsat bitcoin som betaling for sine webdesign- og digitale marketingtjenester og opretholder bitcoin som en central del af sin likviditetspolitik.

Den tidlige indfrielse af TOBAM-instrumentet fjerner en fremtidig kilde til udvanding af aktionærernes andel og forenkler samtidig virksomhedens kapitalstruktur. Selv efter at have solgt næsten 178 bitcoin er Smarter Web fortsat blandt de største børsnoterede virksomheder, der besidder kryptovalutaen, hvilket signalerer, at virksomheden justerer måden, hvorpå den finansierer sin likviditetsstrategi, snarere end at opgive den helt.