Den åbne interesse i Bitcoin-CME-optioner er fortsat præget af put-optioner, mens kursen ligger stille omkring 76.000 dollar

Vigtige konklusioner:

• Den åbne interesse i Bitcoin-futures faldt med 4,20 % på 24 timer til 58,44 mia. dollar, anført af et fald i den åbne interesse på 35,92 % hos BingX.
• CME noterede en sjælden stigning i OI på 2,61 %, mens put-optioner dominerede optionsbogen, hvilket signalerer institutionel efterspørgsel efter afdækning.
• Max pain for udløbet den 24. april ligger tæt på 72.000 $ på Deribit og OKX, hvilket er ca. 4.000 $ under Bitcoins nuværende spotpris.

Bitcoin-futures- og optionsmarkeder signalerer defensiv positionering, mens udløbet i april 2026 nærmer sig

Ifølge statistikker registreret af coinglass.com lå den samlede open interest for futures på tværs af alle overvågede børser på 768.160 BTC lørdag morgen. Dette tal har været faldende, siden bitcoin toppede over 125.000 $ i slutningen af 2025, og den aktuelle måling afspejler et marked, der har afhændet en betydelig gearet eksponering under nedturen.

CME lå på førstepladsen i åbne positioner målt i USD-værdi med 10,01 mia. $ fordelt på 131.670 BTC i udestående futureskontrakter. Binance overgik CME i rene BTC-termer med 134.200 BTC (10,21 mia. $), men de to børser divergerede kraftigt i retning over de seneste 24 timer. CME noterede en stigning på 2,61 % og var den eneste større handelsplads i positivt territorium lørdag, mens Binance faldt 2,88 %. BingX noterede det største fald på en enkelt dag med -35,92 %, hvilket tyder på tvungne likvidationer eller en stor institutionel udgang snarere end gradvis risikoreduktion.

MEXC og Gate.io afrunder et tætpakket felt i mellemklassen. MEXC havde 83.660 BTC (6,36 mia. $) med en markedsandel på 10,88 %, mens Gate.io havde 62.280 BTC (4,74 mia. $), men noterede det næstværste fald på 24 timer på -10,49 %. Det samlede OI-til-volumen-forhold på tværs af alle børser endte på 0,8866, et tal der tyder på, at likviditeten fortsat fungerer, selvom open interest (OI) falder.

På CME-optionssiden fortjener put-call-dynamikken opmærksomhed. Data fra Cryptoquant viser, at siden bitcoins højdepunkt i november 2025 har put-open interest i USD konsekvent oversteget call-open interest, en tendens der afspejler institutionel efterspørgsel efter beskyttelse mod kursfald. Dataene for denne weekend, opdelt efter position, viser, at put-optioner tårner sig op over call-optioner i næsten alle udløbscyklusser fra slutningen af 2025 til april 2026. Da bitcoin handlede over 100.000 USD, var de to sider mere afbalancerede. Den balance er væk.

Statistikkerne for CME-optioner opdelt efter udløb underbygger det samme billede. Den samlede åbne interesse toppede omkring 70.000 kontrakter i slutningen af november og december 2025 og faldt derefter drastisk, da prisen faldt. Dagens tal ligger tættere på 25.000 kontrakter, hvoraf hovedparten udløber inden for en til to måneder. Udløb på kort sigt dominerer; kategorien "udløb inden for 1-2 måneder" udgør størstedelen af den nuværende stak, hvilket betyder, at en stor del af de eksisterende optionspositioner vil blive afviklet inden midten af juni.

Deribits optionsmarked fortæller en lidt anden historie. Pr. lørdag udgjorde call-optioner 56,80 % af den samlede åbne interesse på 271.909 BTC, sammenlignet med put-optioner på 206.770 BTC (43,20 %). Fordelingen af 24-timers volumen var næsten identisk, med call-optioner på 57,84 % mod put-optioner på 42,16 %. Den mest udbredte kontrakt på Deribit er et væddemål om, at bitcoin vil handles over 80.000 $ inden den 29. maj, med 6.604 BTC i åben interesse.

Tæt bagved ligger en kontrakt fra december 2026, der sigter mod 120.000 $, hvilket svarer til 6.587 BTC i optimisme om, at bitcoin stadig har et stort løb foran sig inden årets udgang. Den mest aktivt handlede kontrakt i løbet af de sidste 24 timer er put-kontrakten fra 24. april med en udløbspris på 70.000 $, hvor 1.589 BTC har skiftet hænder. Kort sagt betaler de handlende for en forsikring mod, at bitcoin falder yderligere 6.000 $ inden næste fredag.

Data for max pain på tværs af tre store platforme tegner et ensartet kortfristet billede. På Deribit har udløbet den 24. april den største nominelle værdi, og max pain for den kontrakt ligger omkring 71.500–72.000 $. Binances max pain den 24. april ligger tæt på 74.000 $ med en dominerende nominel værdi. OKX placerer sin max pain for 24. april på ca. 72.000 $ ligeledes. Med bitcoin på 76.185 $ i dag handles spotkursen over max pain på alle tre platforme, hvilket, hvis teorien holder, skaber en nedadgående tyngdekraft frem mod udløbet næste fredag.

Den samlede åbne interesse for bitcoin-optioner på tværs af alle handelspladser nåede for nylig et lavpunkt på omkring 6,27 mia. dollar, før den rettede sig op til det nuværende niveau, ifølge Coinglass-målinger. De bredere data fra begyndelsen af 2024 til april 2026 viser, at options-OI generelt fulgte BTC-prisen på vej op og på vej ned. Det nuværende optionsmarked er faldet betydeligt fra sit højdepunkt, hvilket er i overensstemmelse med futures-dataene, men det er bestemt ikke kollapset, hvilket tyder på fortsat institutionelt engagement snarere end fuld tilbagetrækning.

Det overordnede billede i denne uge er et derivatmarked, der omkalibrerer sig omkring et lavere prisinterval. Den åbne interesse i futures er faldet, men er langsomt ved at rette sig op fra de lave niveauer, der blev set i marts. CME-optionerne er put-tunge. Udløb på kort sigt dominerer stakken. Max pain ligger under spotprisen. Deribits call-volumen overgår stadig put-optionerne, men de mest handlede kontrakter målt på volumen er nedadgående afdækninger.

Når det er sagt, holder bitcoin på 76.185 $ i denne weekend et interval, men derivaternes positionering omkring det tyder på, at de handlende endnu ikke er overbeviste om, at bunden er nået.