Strategy har bekræftet, at selskabet fortsat vil udbetale et årligt udbytte på 12 % på sine Stretch (STRC)-præferenceaktier i august 2026, selvom aktien ved udgangen af juli lå ca. 12 % under sin pålydende værdi på 100 $.
Strategy fastholder STRC-udbyttet på 12 %, da aktien fortsat ligger under pålydende værdi
SKREVET AF
DEL
Vigtige pointer
- Strategy fastholdt STRC's udbytteprocent på 12 % for august 2026, hvilket er den højeste sats siden lanceringen i juli 2025.
- STRC lukkede på 89,46 $ den 31. juli, hvilket er ca. 10-11 % under pålydende værdi på 100 $.
- Eksperter har advaret om, at ratchet-mekanismen skaber »en struktur med et begrænset antal cyklusser«.
En sats, der fortsætter med at stige, men ikke kan vendes
Strategy (Nasdaq: MSTR)s bestyrelsesformand Michael Saylor bekræftede den 1. august, at den såkaldte »Stretch Dividend Rate« for STRC – selskabets variable serie A-evighedspræferenceaktier – vil forblive på 12,00 % for august 2026. STRC blev lanceret i juli 2025 med en rente på 9 % og er siden steget gennem syv på hinanden følgende månedlige stigninger, hvor den nåede op på 12 % for registreringsdatoer fra og med den 1. juli 2026.
Forhøjelserne følger en ratchet-mekanisme, dvs. at udbyttet stiger med 0,5 %, hver gang STRC handles til under 95 USD, og når mekanismen først er udløst, kan en forhøjelse ikke vendes, selvom kursen retter sig op igen. Strategy nulstiller satsen hver måned for at skubbe STRC's kurs tilbage mod dens pålydende værdi på 100 $ og fjerne volatiliteten – en mekanisme, som selskabet er afhængigt af for at kunne udstede nye STRC-aktier gennem sit »at-the-market«-program (ATM) og rejse frisk kapital til bitcoin-køb.
STRC er et af flere præferenceaktieinstrumenter – sammen med STRK, STRF og STRD – som Strategy har udstedt for at finansiere sine bitcoin-opkøb uden at udvande stamaktionærernes andel i samme omfang, som det ville være tilfældet ved udstedelse af flere MSTR-aktier. Strategy har desuden ændret STRC til en halvmånedlig udbetalingsplan for udbytte, hvor den første udbetaling to gange om måneden finder sted den 15. juli 2026 og erstatter den enkeltstående månedlige udbetaling, som investorerne havde modtaget siden lanceringen i juli 2025.
Stadig fastlåst under pari
Mekanismen har ikke fungeret som tilsigtet. STRC lukkede på 89,46 USD den 31. juli, hvilket er et lille fald fra den forrige lukkekurs på 89,50 USD, hvilket placerer aktien ca. 10 til 11 % under pari, selv med den højeste udbyttesats i selskabets historie. Aktien nåede et lavpunkt på 71,25 $ i juni og har ikke handlet til pari siden midten af maj.
Konkurrencen har øget presset, idet rivalen Strives SATA-præferenceaktie tilbyder et afkast på ca. 13 % med daglige udbyttebetalinger og ingen underliggende gæld, hvilket har trukket investorernes efterspørgsel væk fra STRC, selv før kursnedbruddet i juni. Spændet mellem de to værdipapirer er udvidet til et af de største nogensinde registrerede, idet SATA handles tæt på sin egen pålydende værdi på 100 $, mens STRC halter langt bagefter.
Den vedvarende rabat har tvunget Strategy til at sætte nye STRC-udstedelser via sit ATM-program på pause, hvilket begrænser selskabets mulighed for fortsat at øge sine bitcoin-beholdninger ved hjælp af netop denne finansieringskanal.
STRC’s udfordringer har fulgt bitcoins egen volatilitet i år. Præferenceaktien har historisk set bevæget sig i takt med bitcoins kurs, og svagheden i det underliggende aktiv har gjort det sværere for Strategy (Nasdaq: MSTR) at holde STRC forankret tæt på pålydende værdi, selv med en rekordhøj udbytteprocent knyttet til den.
Advarsler i massevis
Analytikere hos Onramp Bitcoin advarede om, at ratchet-strukturen medfører en langsigtet risiko, da den kun bevæger sig i én retning, og CEO Michael Tanguma påpegede:
En kapitalstruktur, der kun overlever volatiliteten ved at tilføje permanente forpligtelser, er en struktur med et begrænset antal cyklusser.
Advokatfirmaet Rosen indledte den 25. juni en undersøgelse af, om Strategy kan opretholde sine udbetalinger af præferenceudbytte, hvis bitcoin forbliver under selskabets gennemsnitlige anskaffelsespris på ca. 75.651 USD. Som en yderligere faktor til koncentrationsrisikoen ejer detailinvestorer anslået 83 %, eller omkring 8,8 mia. dollar, af de udestående STRC-aktier – en gruppe, som analytikere har fremhævet som mere tilbøjelig til reaktivt salg under nedture end institutionelle ejere.
Strategy har opbygget finansielle buffere for at imødegå disse bekymringer. Selskabet har en likviditetsbuffer, der dækker omkring 26 måneders udbytte- og renteforpligtelser, efter at det i slutningen af juni indførte et »Digital Credit Capital Framework«, der godkendte tilbagekøb af præference- og stamaktier for i alt 2 milliarder dollar sammen med et program til monetarisering af bitcoin.
Dette program giver Strategy mulighed for at sælge bitcoin, når ledelsen finder det fordelagtigt, hvor provenuet går til reserver, udbytte og aktietilbagekøb, selvom selskabet har understreget, at det ikke har nogen forpligtelse til at sælge.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
