Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) udviste et kvartalsunderskud på 8,22 milliarder dollar, da faldet i bitcoin-kursen udlignede sidste års gevinst på 14 milliarder dollar. Alligevel øgede virksomheden sin BTC-beholdning med 11 % til 843.775 coins, men fortsatte med at sælge for at finansiere udbetalinger til aktionærerne.
Strategien skifter fra et overskud på 14 mia. dollar til et underskud på 8,2 mia. dollar, efter at Saylor har solgt sine aktier
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
- Strategy ejer nu 843.775 BTC, hvilket er en stigning på 11 % ved udgangen af 2. kvartal, ifølge selskabets seneste regnskabsrapport.
- Virksomheden solgte 3.588 BTC for 216 millioner dollar i begyndelsen af juli og forlængede dermed sin afvigelse fra princippet om »aldrig at sælge«.
- Strategys USD-reserve nåede op på 3,75 milliarder dollar efter en kapitalforhøjelse på 544,5 millioner dollar, hvilket dækker 2,1 års udbytte.
Beholdningerne vokser, selvom salget fortsætter
Strategy offentliggjorde resultaterne i sin finansielle rapport for 2. kvartal 2026, der blev udgivet den 30. juli. Selskabet øgede sin bitcoinbeholdning med 11 % til 846.000 BTC ved kvartalets afslutning den 30. juni, hovedsageligt finansieret gennem aktie- og digitale kreditudbud, og reducerede derefter den samlede mængde til 843.775 BTC pr. 26. juli efter et efterfølgende salg.
Selskabets måling af bitcoin pr. aktie (BPS), som bestyrelsesformand og medstifter Michael Saylor bruger til at argumentere for, at Strategy stadig skaber værdi for aktionærerne, selv når der sælges bitcoin, steg med 5 % i forhold til forrige kvartal til 210.824 satoshis. Nettogælden faldt med 18 % fra 8,2 mia. dollar til 6,7 mia. dollar, et fald som ledelsen tilskrev væksten i virksomhedens digitale kreditforretning snarere end alene salget af bitcoin.
Strategy udviste ikke desto mindre et kvartalsvist nettotab på 8,22 mia. dollar, drevet af urealiserede nedskrivninger på sin bitcoin-position, efter at BTC-kursen faldt kraftigt fra sine højdepunkter i 2026. Det bogførte tab påvirker ikke selskabets underliggende bitcoinbeholdning, men det har tynget MSTR-aktierne, som har handlet et godt stykke under årets højdepunkter.
»Never Sell«-doktrinen bryder sammen
Regnskabet for 2. kvartal bekræfter en ændring, der begyndte i maj, da Strategy solgte 32 BTC med tab – selskabets første isolerede netto-reduktion af bitcoin-beholdningen siden 2022. Dette skridt afsluttede fire års offentligt løfte om »aldrig at sælge«, som Saylor havde gentaget ved næsten hver eneste regnskabspræsentation.
Denne ændring tog fart i begyndelsen af juli, da Strategy solgte 3.588 BTC for ca. 216 millioner dollar til en gennemsnitspris på tæt på 60.000 dollar og dermed realiserede et tab på 203 millioner dollar for at finansiere udlodninger på sine STRC-evighedspræferenceaktier. Salget markerede selskabets største enkeltstående afhændelse af bitcoin, siden det begyndte at opbygge sin BTC-beholdning i 2020.
Saylor påpegede, at salgene ikke var et tilbageskridt i forhold til Strategys bitcoin-beholdningsstrategi, men derimod rutinemæssig kapitalstyring. Da han under regnskabsmødet blev spurgt om, hvorvidt selskabet i stedet ville benytte sig af optioner eller andre volatilitetsbaserede værktøjer til at finansiere sine forpligtelser, svarede han:
Der er kun ét selskab i verden, der kan sælge kredit i vores skala.
Saylor argumenterede for, at salg af volatilitetsprodukter ville medføre modpartsrisiko, gøre Strategys kapitalstruktur mere kompleks og skabe skattemæssige komplikationer, som virksomheden ønsker at undgå, hvorfor salg af bitcoin og udstedelse af digital kredit i stedet forbliver de foretrukne virkemidler.
Digital kredit udfylder hullet
Strategys digitale kreditinstrument, STRC, er blevet centralt for denne tilgang, idet dets nominelle værdi er vokset fra 2,8 mia. dollar ved udgangen af 2025 til 10,5 mia. dollar ved udgangen af andet kvartal. Som følge heraf udgør institutionelle ejere nu 29 % af de udestående STRC, hvilket er en stigning fra 22 % i det foregående kvartal.
Selskabet rejste i alt 8,4 mia. dollar i kapital i løbet af kvartalet, heraf 5,5 mia. dollar gennem digitale kreditinstrumenter, hvilket bringer den samlede kapitalindsamling år til dato op på 17 mia. dollar (hvoraf 44 % stammer fra digital kredit frem for traditionelt aktiesalg).
Strategys USD-reserve, den likviditetsbuffer, som selskabet bruger til at dække udbytte på præferenceaktier og rentebetalinger, voksede med 12 % i løbet af kvartalet til 2,4 mia. dollar og steg derefter yderligere til 3,75 mia. dollar efter et aktiesalg på 544,5 mio. dollar mellem den 20. og 26. juli. Denne reserve dækker nu forpligtelser svarende til ca. 2,1 år, hvilket ligger inden for selskabets målsætning på to til tre år og et godt stykke over dets minimumsgrænse på 12 måneder.
Med 843.775 BTC i sine bøger efter det seneste salg er Strategy fortsat den største institutionelle ejer af bitcoin på verdensplan.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
