Pákistán opět povoluje bankám obchodování s kryptoměnami: Co se změnilo

Co se konkrétně změnilo

Následující příspěvek napsal Farhan Haider (@iamFHG), člen komunity Verse

Zrušovací dopis nedává bankám volnou ruku. Umožňuje regulovaným bankám poskytovat služby poskytovatelům služeb s virtuálními aktivy (VASP) registrovaným u PVARA a stanoví podmínky. Kryptoměnové prostředky klientů musí být uloženy na oddělených účtech, oddělených od standardních vkladů klientů. Banky samy nemohou držet, obchodovat ani investovat do virtuálních aktiv ze své vlastní rozvahy nebo z peněz zákazníků. Každý klient VASP musí být prověřen z hlediska povinností v oblasti AML a sankcí, přičemž průběžné monitorování je vázáno na stávající systémy banky pro zajištění souladu s předpisy.

Rozsah je záměrně úzký. Pouze VASP s licencí podle PVARA mají nárok na bankovní účty a banky poskytující tyto služby zůstávají odpovědné za chování svých klientů. Pákistán zvolil stejný přístup jako Spojené arabské emiráty: povolit přístup, ale pouze pro licencované firmy pod aktivním dohledem.

Souvislosti: zákaz z roku 2018 a jeho náklady

Zákaz z roku 2018 odřízl banky od jakékoli spolupráce s kryptoměnovými firmami nebo uživateli. Záměrem bylo omezit podvody a únik kapitálu. Výsledek byl jiný. Pákistánští uživatelé nepřestali obchodovat. Přesunuli se na peer-to-peer kanály, neformální sítě hawala a offshore burzy, často bez možnosti odvolání v případě sporů.

Nejhůře na tom byli freelanceri v zemi, kterých je podle odhadů více než 4 miliony, přičemž přibližně 2,3 milionu je registrováno u Pákistánské rady pro export softwaru (Pakistan Software Export Board). Příjmy v amerických dolarech se do jejich peněženek dostávaly prostřednictvím neefektivních, nákladných a pro daňový systém neviditelných obcházení. V koridorech pro převody peněz, které ročně přinášejí více než 30 miliard dolarů, se neformálně přes stabilní kryptoměny pohyboval rostoucí podíl. Zákaz vytvořil regulační slepou skvrnu, které měl zabránit.

Institucionální obrat: Binance a Fauji Foundation

12. prosince 2025 podepsala Binance v sídle nadace v Rawalpindi prohlášení o záměru s Fauji Foundation. Prohlášení o záměru není závazné, ale smluvní strany mu dávají váhu. Fauji Foundation je jedním z největších institucionálních operátorů v Pákistánu s podíly v energetice, finančních službách, výrobě potravin a sociálních programech, které slouží milionům příjemců.

Rozsah spolupráce pokrývá tři oblasti. Binance bude poskytovat poradenství ohledně struktury trhu v souladu s předpisy, přičemž bude čerpat ze svých zkušeností v jiných jurisdikcích. Fauji bude ve svých vlastních sítích pilotovat platební a provozní infrastrukturu založenou na blockchainu. Obě strany se zavazují budovat v rámci PVARA, nikoli mimo něj.

Na slavnostním podpisu se zúčastnili Richard Teng, generální ředitel Binance, Bilal Bin Saqib, předseda PVARA, a Changpeng Zhao, poradce Pákistánské kryptoměnové rady. Jejich přítomnost vysílá signál, který přesahuje rámec papíru. Sděluje trhu, že otevření Pákistánu bude zakotveno v institucích, které již mají regulační a politickou váhu, a ne ve spekulativních projektech honících se za objemem maloobchodních obchodů.

Paralelní dohody a tokenizace aktiv

Záměr Binance je jedním z několika kroků souvisejících s novým rámcem. V lednu 2026 podepsala pákistánská vláda memorandum o porozumění se společností SC Financial Technologies, dceřinou společností World Liberty Financial, kryptoměnové firmy spojené s rodinou Trumpů, s cílem prozkoumat využití jejího stablecoinu v hodnotě 1 USD pro přeshraniční platby souběžně s prací Pákistánu na vlastní digitální měně. Samostatné, nezávazné memorandum o porozumění mezi ministerstvem financí a společností Binance, oznámené 12. prosince 2025, se týká tokenizace státních aktiv v hodnotě až 2 miliardy dolarů, včetně dlouhodobých dluhopisů, krátkodobých pokladničních poukázek a komoditních rezerv, jako je ropa, plyn a kovy, zaznamenaných ve federální rozvaze.

Tyto dohody fungují pouze v případě, že banky mohou držet hotovost zákazníků proti tokenizovaným nástrojům, zpracovávat konverze fiat měn a vypořádávat splácení. To nyní umožňuje zrušovací dopis, a to v rámci podmínek stanovených Státní bankou. Pořadí je důležité: byl zřízen regulátor, byl přijat zákon a následoval přístup k bankovním službám.

Realita na trhu

Podle předsedy PVARA Bilala Bin Saqiba na Binance Blockchain Week v Dubaji v prosinci 2025 má Pákistán již odhadem 40 milionů uživatelů kryptoměn s ročním objemem obchodování přesahujícím 300 miliard dolarů. Téměř veškerá tato aktivita probíhá prostřednictvím neformálních kanálů vybudovaných za posledních osm let a formální přístup k bankovním službám nezmění chování uživatelů hned od prvního dne. Telegram hostí nejaktivnější obchodní a signální komunity. YouTube nese většinu dlouhých vzdělávacích videí, obvykle v urdštině, s podrobnými návody na burzy, peněženky a základy bezpečnosti. Instagram a TikTok Reels pohánějí objevování. Skupiny na WhatsAppu šíří informace v kruzích freelancerů a univerzitních sítích. X hostí spíše technické komentáře, ale je vzdálenější od průměrného uživatele.

Z toho vyplývají dva důsledky. Za prvé, licencovaní poskytovatelé virtuálních služeb (VASP) vstupující na trh budou muset oslovit uživatele tam, kde již existuje důvěra, což znamená spolupracovat s domácími tvůrci obsahu namísto importování globálních strategií. Za druhé, překlenutí důvěryhodnostní mezery způsobené zákazem bude nějakou dobu trvat. Mnoho uživatelů si stále spojuje bankovní systém se zmrazením účtů a nevysvětlenými blokacemi převodů spojených s kryptoměnami. První viditelné případy, kdy licencované banky bez problémů zpracují toky VASP, přispějí k přijetí této technologie více než jakékoli marketingové výdaje.

Jako první z toho bude těžit ekonomika freelancerů. Kanál mezi bankou a VASP, který splňuje předpisy, zkracuje cestu od platby klienta k místní měně, snižuje poplatky a vytváří papírovou stopu, která podporuje daňová přiznání. Pro studenty, drobné obchodníky a ekonomiku tvůrců nabízí stejný kanál bezpečnější vstupní body než neformální sítě, které v současné době dominují.

Nejčastější případy použití v praxi

Skutečnou poptávku v Pákistánu dominují tři případy použití a každý z nich má za sebou měřitelné důkazy.

Remitence. Podle Pákistánské státní banky obdržel Pákistán v fiskálním roce 2025 (červenec 2024 až červen 2025) rekordních 38,3 miliardy dolarů v remitencích od pracovníků, což je nárůst oproti 30,25 miliardám dolarů v fiskálním roce 2024. Saúdská Arábie, Spojené arabské emiráty a Velká Británie dohromady představovaly více než polovinu přílivu. Údaje Světové banky o cenách převodů peněz ve světě za 4. čtvrtletí 2024 nadále řadí jihoasijský koridor nad nákladový cíl G20 ve výši 3 procent, přičemž u menších převodů se často účtuje 5 až 7 procent. Vypořádání pomocí stablecoinů, směrované přes VASP s licencí PVARA a bankovním účtem, může tyto náklady snížit na výrazně méně než 1 procento a převést prostředky během několika minut. Express Tribune odhaduje, že přesunutí byť jen poloviny ročního objemu remitencí do regulovaných blockchainových kanálů by Pákistánu každoročně ušetřilo dalších 1,5 až 2 miliardy dolarů.

Zajištění proti inflaci. Inflace CPI v Pákistánu dosáhla v květnu 2023 meziročně 38,0 procenta, což je nejvyšší hodnota od začátku sledování v červenci 1965, podle Pákistánského statistického úřadu. Venkovský CPI dosáhl ve stejném měsíci 42,2 procenta a inflace potravin v městských oblastech přesáhla 48 procent. Podle historických údajů Státní banky se rupie posunula z přibližně 110 PKR za USD v polovině roku 2018 na více než 280 PKR v roce 2024, což představuje ztrátu více než 60 procent její hodnoty. Domácnosti s úsporami se obrátily k aktivům, která si udržují hodnotu mimo bankovní systém. Stablecoiny denominované v USD, jako jsou USDT a USDC, absorbovaly velkou část této poptávky, což je patrné z globálního indexu přijetí kryptoměn Chainalysis, který Pákistán v roce 2024 zařadil na 9. místo a v roce 2025 na 3. místo.

BTC a zlato jako uchovatel hodnoty. Zlato zaujímá v jižní Asii kulturní pozici, které se málokteré aktivum vyrovná. Odhady Světové rady pro zlato řadí držbu zlata v jihoasijských domácnostech mezi největší na světě, přičemž pákistánská poptávka se soustředí na šperky a slitky držené jako rodinné úspory. Bitcoin nyní spadá do stejné kategorie u uživatelů mladších 35 let, kde je považován spíše za dlouhodobé úspory než za obchodní nástroj. Místní burzovní data a vzdělávací obsah vedený tvůrci diskutují o BTC a XAU společně jako o spárovaných úsporných aktivech. VASP s licencí PVARA spolupracující s domácím institucionálním držitelem, jako je Fauji Foundation nebo Pakistan Mint, by mohl vydat tokenizovaný zlatý produkt podložený auditovanými rezervami do 12 měsíců od spuštění prvních bankovních účtů VASP.

Regionální a globální kontext

Pákistán nyní patří do malé skupiny jurisdikcí, kde současně existuje zákon o virtuálních aktivech, samostatný regulátor a přístup licencovaných bank pro VASP. Spojené arabské emiráty vytvořily tuto kombinaci prostřednictvím VARA v Dubaji a ADGM v Abú Dhabí. Rámec MAS v Singapuru formoval region ASEAN. Malta si udržuje svou pozici průkopníka v Evropě.

To, co odlišuje pákistánské zavedení, je skutečnost, že aktivní regulační orgán, významná institucionální opora v podobě Fauji Foundation a program školení pracovníků v rámci LOI společnosti Binance se objevily všechny ve stejném roce. Země, které zvládly dvě z těchto věcí, často uvízly na třetí. Přístup k bankovním službám je krokem, který je spojuje.

Co sledovat dál

Čtyři ukazatele nám řeknou, zda rámec funguje v praxi. Prvním je tempo, jakým licencované banky zveřejňují podmínky služeb pro klienty VASP a podepisují první účty. Druhým je počet licencí vydaných PVARA v příštích dvou čtvrtletích a poměr domácích a zahraničních žadatelů. Třetím je výstup pilotních projektů Fauji, zejména jakékoli nasazení v rámci jejích sociálních a platebních operací, což by přineslo blockchainovou infrastrukturu k uživatelské základně čítající miliony lidí. Čtvrtým je aktivita stablecoinů na koridorech pro převody peněz z Perského zálivu, Velké Británie a Severní Ameriky, odkud pákistánští pracovníci posílají domů většinu devizových příjmů země.

Realistický krátkodobý cíl: do 4. čtvrtletí 2026 budou mít alespoň dvě z pěti nejvýznamnějších pákistánských bank aktivní účty VASP a licencované koridory pro stablecoiny budou přepravovat alespoň 1 % čtvrtčního objemu převodů, což při současných tocích představuje zhruba 100 milionů dolarů za čtvrtletí.

Farhan Haider je členem komunity Verse. Telegram: @iamFHG

Připojte se ke komunitě Verse: t.me/getVerse