Je zákon CLARITY opravdu (ne)nezbytný pro růst ceny bitcoinu?

V úterý v Senátu neprošel návrh na ukončení rozpravy o zákonu CLARITY Act. Na platformě Polymarket to snížilo pravděpodobnost, že bude zákon podepsán ještě letos, na 5 %, zatímco v den hlasování to bylo 15 %. Ve stejný den cena bitcoinu klesla k hranici 75 000 USD, což představuje denní pokles o 1 %. Trh se mohl jen dohadovat, zda tento pohyb souvisel s neúspěšným hlasováním, nebo s očekáváním, že americký Federální rezervní systém (Fed) následující den, ve středu, zvýší úrokové sazby. Ať už to bylo jakkoli, v průběhu tohoto roku se BTC nepohybovalo v úzké souvislosti s pravděpodobností schválení zákona. Někdy reagovalo na zprávy z Kongresu, jindy nikoli.

A pro tuto nekonzistentní korelaci může existovat důvod, protože bitcoin již nabízí mnoho z toho, co zákon přináší.

Zákon, který uzákoní to, co již existuje

Stručně řečeno, zákon CLARITY Act by mimo jiné stanovil federální pravidla pro trhy s kryptoměnami, určující, které tokeny spadají pod Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC) a které pod Komisi pro obchodování s komoditními futures (CFTC), a také to, co mohou banky a burzy dělat.

Ačkoli samotný návrh zákona bitcoin vůbec nezmiňuje, nejoblíbenější kryptoměna je regulátory již nyní považována za digitální komoditu, kterou návrh zákona definuje jako aktivum založené na blockchainu, které může kdokoli vlastnit a s nímž může obchodovat bez zprostředkovatele.

Regulační orgány již bitcoinu poskytly řadu výhod, které podporují jeho přijetí a poptávku. Pravděpodobně nejvýznamnější z nich jsou spotové bitcoinové ETF, které regulační orgány schválily v lednu 2024 a které se od té doby staly klíčovým hráčem na trhu s BTC. V březnu 2026 jak SEC, tak CFTC oficiálně potvrdily, že bitcoin je komodita, což také pomáhá trhu vyvíjet nové investiční produkty související s bitcoiny, jako jsou například perpetuitní futures kontrakty na burze regulované v USA, vázané na spotovou cenu bitcoinu.

Proto řada účastníků trhu s BTC odmítla význam zákona CLARITY Act konkrétně pro bitcoin.

Kdo potřebuje jasnost?

„Bitcoin nepotřebuje zákon CLARITY. Jasnost potřebuje Amerika,“ prohlásil v srpnu tohoto roku Michael Saylor ze společnosti Strategy, přičemž však návrh zákona nadále podporoval a dodal, že „bitcoin uspěje s legislativou i bez ní.“

Podnikatel, investor a zastánce bitcoinu Anthony Pompliano rovněž tvrdí, že bitcoin k úspěchu zákon CLARITY Act nepotřebuje, zatímco Arthur Hayes, spoluzakladatel fondu Maelstrom a burzy BitMEX, uvedl, že „Bitcoin nepotřeboval zákon Clarity Act od roku 2009 až do současnosti, a nebude ho potřebovat ani v budoucnu.“

„Kryptoměny si poradí i bez zákona CLARITY Act. Máme štěstí, že máme dva úřady, SEC a CFTC, s vynikajícím personálem a pravomocemi, které potřebují k plnění svých úkolů,“ uzavřel Jake Chervinsky, generální ředitel Hyperliquid Policy Center.

Chystá se důležitější změna pro cenu bitcoinu

Návrh zákona může i tak podpořit přijetí BTC a produktů s ním spojených. Například by zakotvil do zákona právo bank držet bitcoiny pro zákazníky a nabízet úvěry, platby, služby související s deriváty a další služby. To by však nemuselo zvýšit poptávku po bitcoinech tak, jak by to mohly změněné kapitálové předpisy pro banky, protože návrh zákona bankám umožňuje držet bitcoiny pouze pro účely, jako jsou poplatky, řízení rizik a vypořádání. Hlavní překážka bránící bankám v nákupu bitcoinů tedy zůstává.

V současné době by podle globálního basilejského standardu musela banka držet kapitál ve výši alespoň 1 milionu dolarů, aby mohla pokrýt 1 milion dolarů v bitcoinech. USA však toto pravidlo nepřijaly a místní regulační orgány rovněž ještě nestanovily vlastní kapitálová pravidla pro bitcoiny držené bankami. Mezitím Basilejský výbor toto pravidlo přezkoumává, přičemž na této záležitosti pracují také lobbisté z odvětví bitcoinů a někteří senátoři. Pokud by se toto pravidlo změnilo k lepšímu, mohlo by to ovlivnit poptávku po bitcoinech více než zákon CLARITY Act.

Navíc, pokud by byl tento návrh zákona letos podepsán a stal se zákonem, v praxi by se do konce roku 2027 toho moc nezměnilo. Většina ustanovení zákona by začala platit až 360 dní po podpisu.

Ochrana před změnami politiky a podpora altcoinů

O co tedy vlastně jde? Největší přínos zákona CLARITY spočívá v tom, že mnoho regulačních rozhodnutí se stane trvalými tím, že budou zakotvena v zákoně. V případě bitcoinu jde především o jeho status komodity a povolení pro banky.

Pokud by příští administrativa po prezidentských volbách v USA v listopadu 2028 byla k bitcoinu méně vstřícná, bylo by zrušení těchto podpůrných opatření obtížnější, jakmile by se staly součástí zákona.

Navíc, i když zákon CLARITY Act nevytváří novou poptávku, mohl by učinit systém kryptoměn bezpečnějším a přehlednějším pro zákazníky a zároveň chránit vývojáře bitcoinu, těžaře i neaktivní BTC v vlastní správě, kdyby se někdo pokusil zabavit „opuštěné“ coiny, jak tomu bylo na trhu letos.

Trh s altcoiny, jako je například XRP, by z tohoto návrhu zákona mohl mezitím těžit více, protože by se tím také ztížila změna pravidel pro tato aktiva. To by zase mohlo odčerpat část kapitálu, který by jinak mohl směřovat do bitcoinu.

Bitcoin je aktivum globálního trhu

Návrh zákona proto ve své současné podobě má menší dopad na cenu bitcoinu jak v krátkodobém, tak v dlouhodobém horizontu, přičemž největší – zatím teoretická – regulační rizika nastanou hlavně po lednu 2029, kdy do Bílého domu nastoupí příští americký prezident. Ačkoli je obsah návrhu zákona z krátkodobého hlediska méně relevantní, tržní sentiment související s hlasováním může přesto ovlivnit cenu bitcoinu.

Další regulační změny, jako je výše zmíněné basilejské pravidlo, by mohly mít větší dopad na poptávku po bitcoinu a následně i na jeho cenu, přičemž na trhu existuje mnoho dalších proměnných, které by mohly ovlivnit BTC. Navíc USA, ačkoli jsou vedoucím trhem s BTC, představují pouze jeden z mnoha trhů po celém světě a vývoj na nich může mít na bitcoin rovněž vliv.

„Vidím, že v USA dochází k výprodeji v souvislosti s neúspěšným zákonem Clarity Act (na Coinbase). Mezitím však dominantnější globální offshore trhy pokračují v hromadění (na Binance). Býčí trend,“ poukázal bitcoinový analytik Willy Woo po neúspěšném hlasování o tomto zákonu.

Závěrem lze říci, že všechny optimistické dlouhodobé prognózy cen bitcoinu, které přicházejí dokonce i od hráčů z odvětví v USA, předpokládají, že bitcoin do roku 2030 možná dosáhne hodnoty stovek tisíc nebo dokonce 1 milionu dolarů. Tyto dlouhodobé odhady byly vypracovány bez ohledu na to, zda bude zákon CLARITY Act podepsán a vstoupí v platnost.