Krutá pravda o kryptoměnové infrastruktuře a fúzích a akvizicích;

Poté přišel masivní přebytek kapitálu. Rizikové fondy během posledního cyklu získaly miliardy, díky čemuž se pokladny kryptoměnových společností naplnily nevyužitou hotovostí. Jak trh dozrával, zakladatelé narazili na brutální překážku, konkrétně na nadměrnou nabídku technologických základních prvků a závažný nedostatek škálovatelné distribuce pro spotřebitele.

Aby svým investorům dokázali, že mají trh, začali kryptoměnoví zakladatelé kupovat si cestu do korporátního světa. Začali platit podnikům z prostředí Web 2.0 a tradičním finančním institucím za partnerství v oblasti designu, pilotní programy a nezávazné memorandy o porozumění.

Jedná se o ultimátní past pro rizikový kapitál, která zakrývá skutečnou strukturální transformaci, k níž v oblasti digitálních aktiv dochází.

Proč jsou placené podnikové pilotní projekty slepou uličkou

Zde je nezkreslená pravda o dnešním podnikovém kryptotrhu: Korporace Web2 nechtějí vaše open-source inovace. Chtějí váš nečinný rizikový kapitál a příjmy z poplatků hned od prvního dne.

Zakladatelé kryptoměnových projektů utrácejí stovky tisíc ze svých pokladen, aby dotovali pilotní projekty s tradičními finančními institucemi. Společnost z prostředí Web2 dostane zaplaceno za zveřejnění tiskové zprávy, splní tak požadavky svého interního inovačního laboratoře a vystaví tým Web3 osmnáctiměsíčnímu auditu shody.

Smutnou realitou je, že 95 % těchto pilotních projektů se nikdy nedostane do produkčního nasazení. Společnosti Web3 jen zřídka dokážou získat tradiční korporace jako dlouhodobé opakující se SaaS klienty, protože architektura korporací Web2 a jejich ochota podstupovat riziko prostě nejsou uzpůsobeny pro škálování softwaru kryptoměnových dodavatelů třetích stran pod jejich vlastními značkami.

Mezitím jsou obě strany uvězněny v B2B přeludu. Kryptoměnové startupy se snaží prodávat „koleje“ finančním institucím. Instituce se snaží prodávat strukturované produkty protokolům Web3. Obě strany si podávají ruce v přeplněné místnosti, zatímco zírají na prázdný stadion: maloobchodní spotřebitel tam není.

Historie už tento scénář zná:

• Fintech Bank Labs v letech 2012 až 2018: Rané fintechové startupy v oblasti B2B strávily roky tím, že platily tradičním bankám za pilotní projekty ověřující proveditelnost. Banky sklízely výhody v oblasti PR, zatímco téměř žádný z pilotních projektů se nerozšířil do podoby reálných spotřebitelských produktů.
• Telekomunikační krach v letech 1996 až 2001: Po přijetí Telekomunikačního zákona startupy zabývající se infrastrukturou získaly přes 500 miliard dolarů na položení milionů mil neaktivních optických kabelů, aniž by vlastnily distribuční sítě pro spotřebitele. Více než 90 % z nich zkrachovalo. O deset let později si čtyři agregovaní distribuční giganti zajistili více než 80 % tržní hodnoty tím, že na těchto stejných sítích provozovali spotřebitelské aplikace.

Web2 si sítě nepronajímá, ale kupuje je

Když se primitiv Web3 skutečně dostane k reálné distribuci, zavedení hráči Web2 nezůstanou navždy klienty dodavatelů. Prostě si infrastrukturu pořídí a začlení ji do vlastních řad.

Podívejte se, jak se trh již konsoliduje:

• Stripe & Bridge: Stripe neuzavřel trvalou smlouvu s dodavatelem na využívání API stabilních coinů třetích stran. Jakmile společnost Bridge prokázala anualizovaný objem přeshraničních transakcí ve výši 5 miliard dolarů, Stripe ji přímo odkoupil za 1,1 miliardy dolarů, aby mohl integrovat distribuční kanály pro stabilní coiny přímo do své globální platební vrstvy.
• Robinhood & Bitstamp: Robinhood neuzavřel partnerství s externím zprostředkovatelem za účelem mezinárodní expanze. Získal společnost Bitstamp za 200 milionů dolarů, čímž v rámci jediné transakce získal více než padesát globálních regulačních licencí a institucionální likviditu.

Tento posun značí začátek agresivního cyklu konsolidace prostřednictvím fúzí a akvizic. Vzhledem k tomu, že protokoly s nedostatečným financováním a startupy honící se za pilotními projekty ukončují činnost, otevírá se na trhu vzácná příležitost pro strategickou expanzi. Pro kapitálově silné zavedené společnosti a špičkové protokoly Web3 je to ten správný okamžik k realizaci anorganického růstu. Namísto toho, aby se roky věnovaly neověřenému internímu výzkumu a vývoji nebo dotovaly firemní pilotní projekty, je nejrychlejší cestou k rozšíření tržního podílu získání osvědčené infrastruktury, regulačních licencí a zavedených distribučních kanálů za realistické ocenění.

Pro startup v oblasti Web3, který chce dnes vybudovat skutečného „jednorožce“, je spoléhání se na open-source kód a placená podniková partnerství slepá ulička. Skutečná obhajitelnost nyní vyžaduje strukturální ochranné valy, jako jsou vlastní regulační licence, hluboká likvidita sítě nebo distribuční zámky, které inženýrský tým z prostředí Web2 nedokáže napodobit během víkendového sprintu.

Jak funguje příští spotřebitelský cyklus

Vlna odpisů protokolů, zavírání startupů a zneužití, kterou dnes pozorujeme, není známkou úpadku kryptoměn. Jedná se o nezbytnou tržní hygienu. Vyřazuje z hry ty, kdo jen slepě následují pilotní projekty, a připravuje půdu pro příští cyklus, čímž vytváří ideální prostředí, ve kterém lídři dané kategorie skupují osvědčené technologie a distribuční kanály, zatímco ostatní končí.

Tato nadcházející expanze v oblasti B2C se nebude odehrávat prostřednictvím tisíců samostatných dApp, které budou bojovat o nastavení peněženek. Bude se odehrávat prostřednictvím přísného rozdělení trhu podle pravidla 80/20.

1. 80 % (regulované spotřebitelské brány)

Malá skupina tří až pěti gigantů z oblasti Web2 a fintechu, včetně společností jako Visa, Stripe, Robinhood, PayPal a BlackRock, bude ovládat 80 % celkového objemu kryptotrhu a maloobchodní likvidity. Tyto společnosti poskytnou chybějící ingredience pro masové přijetí: regulační ochranu, dodržování právních předpisů, integraci fiat měn a bezproblémovou abstrakci uživatelského rozhraní. Konečný spotřebitel ani nebude vědět, že využívá infrastrukturu Web3. Bude jen vědět, že transakce proběhla okamžitě a bez poplatků.

2. Těch 20 % (testovací prostředí pro výzkum a vývoj v oblasti DeFi)

Zbývajících 20 % zůstane bez povolení, jako „divoký západ“ v prostředí DeFi. Právě zde budou vývojáři i nadále vytvářet základní prvky v řetězci, testovat agresivní tokenomiku a ověřovat počáteční shodu produktu s trhem (PMF) mezi zkušenými uživateli kryptoměn.

Nový startupový trychtýř

Cesta k škálování společnosti Web3 se v tomto paradigmatu zcela mění. Zakladatelé musí nejprve ověřit ranou shodu produktu s trhem (PMF) v 20% DeFi sandboxu. Jakmile se prokáže objem a užitečnost, škálování nebude vycházet z budování samostatné B2C značky od nuly. Bude výsledkem integrace do jedné z mála regulovaných Web2 bran ovládajících 80 % distribuční vrstvy, případně akvizice touto branou.

Velkými vítězi nadcházejícího cyklu B2C nebudou týmy Web3, které utrácejí své finanční rezervy za nezávazné korporátní memorandy o porozumění (MOU). Budou jimi infrastrukturní týmy, které tiše budují základní, institucionální infrastrukturu navrženou tak, aby se mohla přímo napojit na distribuční síť Web2 v okamžiku, kdy se otevřou brány pro maloobchodní trh.