„Nechceme se zabývat záchrannými operacemi“: Předseda Fedu varuje, že kryptoměny jsou na to samy

Warsh vystoupil před výborem v rámci pololetní zprávy Fedu o měnové politice, slyšení známého jako Humphrey-Hawkinsovo svědectví. Ve středu má rovněž vystoupit před bankovním výborem Senátu.

„Nechceme se zabývat záchrannými operacemi“

K výměně názorů na kryptoměny došlo během dotazování ze strany poslance Brada Shermana (demokrat z Kalifornie), dlouholetého skeptika vůči digitálním aktivům, který je členem výboru. Sherman se Warshe přímo zeptal, zda by Fed poskytl podporu trhům s kryptoměnami nebo stablecoiny podobně, jako podpořil fondy peněžního trhu během finanční krize v roce 2008.

Warsh zahájil svou odpověď poukazem na vlastní zkušenosti s touto krizí. „Stále mám jizvy z finanční krize z roku 2008,“ řekl Warsh. „Všichni neseme jizvy z mimořádných úsilí, které jsme s kolegy vynaložili pod vedením předsedy Bernankeho. To není něco, co bychom chtěli opakovat.“

Sherman na něj dále naléhal a požádal Warshe, aby konkrétně vyloučil záchranu stablecoinů a kryptoměn. Warsh odpověděl obecněji, místo aby tento sektor přímo jmenoval. Warsh řekl panelu:

„Nechceme se zabývat záchrannými operacemi, tečka.“

Sherman poznamenal, že Fed během krize v roce 2008 zasáhl ve prospěch fondů peněžního trhu, a zeptal se, zda by podobný šok na kryptotrhu vyvolal stejnou reakci. Warsh zůstal na svém stanovisku, přičemž však ponechal Fedu prostor pro dílčí zásahy.

„Uděláme vše, co bude v našich silách, abychom zmírnili tento druh mimořádných rizik, pokud a kdykoli v příštích čtyřech letech nastanou,“ řekl Warsh Shermanovi. „Chceme být v pozici, kdy nebudeme nikoho zachraňovat, včetně kryptoměn.“

Sherman Warshovi sdělil, že na otázku neodpověděl úplně, a poté přešel k pravidlům pro bankovní kapitál. Jako problém související s přístupem nebankovních subjektů k platebnímu systému zmínil také žádost společnosti Kraken podanou u Federální rezervní banky v Kansas City, což je známkou toho, že zákonodárci sledují, jak se kryptoměnové firmy napojují na tradiční bankovní infrastrukturu.

Warsh označil inflaci za „volbu“

Inflace dominovala velké části slyšení. Warsh popsal inflaci spíše jako volbu než jako nevyhnutelný výsledek a poznamenal, že výbor Fedu pro stanovování úrokových sazeb netoleruje, aby cenové nárůsty zůstávaly na vysoké úrovni. „Členové našeho výboru netolerují přetrvávající vysokou inflaci,“ prohlásil Warsh. „A sdílíme pevné odhodlání obnovit cenovou stabilitu.“

Fed na svém červnovém zasedání, které bylo pro Warshe prvním v roli předsedy, ponechal svou základní sazbu v rozmezí 3,5 % až 3,75 %. Zákonodárcům sdělil, že trh práce vypadá vyváženě, s nízkou nezaměstnaností, malým počtem propouštění a stabilním růstem mezd, což znamená, že inflační a zaměstnanecké cíle Fedu si v současné době navzájem neprotichůdně působí. Warsh dodal, že trvalý pokrok v oblasti inflace by nakonec podpořil nižší dlouhodobé výnosy.

V úterý odpoledne 14. července sázkaři na predikčních trzích zohledňovali možnost, že by k zvýšení sazeb mohlo ještě v tomto roce dojít. Událost na Polymarketu věnovaná tomuto tématu přisuzuje 52% pravděpodobnost, že Fed zvýší základní úrokovou sazbu v roce 2026. Trh společnosti Kalshi, který sleduje stejnou otázku, odhaduje pravděpodobnost na 48 %. Pravděpodobnost na Polymarketu klesla ze včerejších 66 % na současných 52 %, zatímco u Kalshi byla 13. července nad 60 %.

Rozvoj umělé inteligence pohání podnikové investice

Warsh poukázal na podnikové investice jako na nejvýraznější rys současné ekonomiky. Celkové investice do vybavení vzrostly za rok končící prvním čtvrtletím o zhruba 8 %, a to především díky výstavbě datových center souvisejících s umělou inteligencí. Výdaje na špičkové technologie v této kategorii vzrostly za poslední čtyři čtvrtletí téměř o 25 %. „Zdá se nevyhnutelné, že to, co se dnes nazývá ‚investice do umělé inteligence‘, se brzy bude nazývat prostě ‚investice‘,“ uvedl Warsh a dodal, že Fed sleduje, jaký dopad má tento rozvoj na inflaci a trh práce.

Pět pracovních skupin se nově zabývá postupy Fedu

Warsh rovněž představil pět pracovních skupin, které zřídil za účelem důkladného přezkoumání postupů Fedu. Tyto skupiny se zabývají komunikací Fedu, politikou rozvahy, zdroji ekonomických dat, dopadem nových technologií na produktivitu a pracovní místa a rámci používanými při úvahách o inflaci. Uvedl, že týmy začínají „s čistým listem papíru“ a před zveřejněním jakýchkoli závěrů podají interní zprávu všem 19 členům Fedu s rozhodovací pravomocí.

Dalším tématem slyšení byla nezávislost Fedu. Warsh zdůraznil oddělení centrální banky od politického tlaku, což zopakoval i Sherman ve svém úvodním projevu, když připsal nezávislosti Fedu zásluhu na tom, že v posledních letech pomohla zabránit hlubším škodám způsobeným inflací. Svědectví se konalo ve stejný den, kdy byly zveřejněny nové údaje o indexu spotřebitelských cen a řada výsledků bank za druhé čtvrtletí, což investorům a zákonodárcům poskytlo několik datových bodů k zvážení najednou. Warsh se vyhnul poskytnutí explicitních vodítek ohledně dalšího kroku Fedu v oblasti úrokových sazeb, což je v souladu s jeho přístupem od převzetí funkce předsedy.

Co to znamená pro kryptotrhy

Pro kryptoměnové trhy bylo poselství od Warshe spíše o jasných hranicích než o otevřené nepřátelství. Nevyslal signál o obecné opozici vůči digitálním aktivům a v médiích se poukazovalo na jeho relativně dobrou znalost kryptoměn ve srovnání s minulými předsedy Fedu, stejně jako na jeho zveřejněné investice související s kryptoměnami. Dalo však jasně najevo, že na tržní napětí v tomto sektoru nebude reagovat takovými likviditními opatřeními, jaká Fed poskytl fondům peněžního trhu v roce 2008.

Bitcoin v úterý pokračoval v růstu a v 11:30 EDT dosáhl denního maxima 64 913 USD. Oživení zaznamenaly i americké akcie, což přispělo k širšímu oživení rizikových aktiv. Sherman rovněž využil část svého času k tomu, aby na Warshe naléhal ohledně kapitálových požadavků na banky, a ptal se, zda jsou standardy z roku 2019 adekvátní, nebo zda by měly být v rámci aktuálního nového návrhu zvýšeny.

Warsh zdůraznil, že pravidlo týkající se kapitálu je v současné době předloženo k veřejnému připomínkování a že má v úmyslu prostudovat reakce, než si utvoří názor, přičemž jako pilíře zdravého finančního systému označil silné kapitálové poměry, likviditu, dohled a tržní disciplínu.

Warshovo svědectví udává tón před jeho středečním vystoupením před bankovním výborem Senátu, kde ho zákonodárci pravděpodobně budou dále tlačit jak na téma inflace, tak na postoj Fedu k digitálním aktivům.