Lummis demokratům: Pomohli jste vypracovat zákon CLARITY, tak pro něj teď hlasujte

Demokraté prosadili své změny. Nyní Lummisová chce jejich hlasy

Po více než roce slyšení, jednání, pozměňovacích návrhů a politického handlování směřuje zákon Digital Asset Market Clarity Act k jednomu z těch washingtonských momentů, kdy stovky stránek legislativního kompromisu mohou být přijaty nebo zamítnuty na základě hrstky hlasů. V sobotu 12. září Lummisová vystoupila s ostrou kritikou.

Její argumentace byla poměrně přímočará. Uvedla, že demokraté požadovali změny, republikáni jim vyhověli v mnoha bodech, a nyní se demokraté musí rozhodnout, zda jsou skutečně ochotni pro návrh hlasovat.

„Pokud zákon o jasnosti neprojde, demokraté ponesou odpovědnost za to, co přijde dál: dalších 100 změn navržených demokraty přijde vniveč, spotřebitelé zůstanou bez jakékoli federální ochrany, bez pravidel pro zveřejňování informací, bez požadavků na vyřazení nepoctivých subjektů ze seznamu a uvíznou ve stejném neregulovaném systému, který Američany již stál miliardy. Oni ten návrh sepsali. Musí ji schválit,“ napsala Lummisová na sociální síti X.

Patrick Witt, výkonný ředitel Prezidentovy poradní rady pro digitální aktiva, byl podstatně stručnější.

„Špatný den pro pesimisty ohledně zákona Clarity Act.“

Možná. Obchodníci s předpověďmi tuto zprávu ještě nedostali.

Více než 100 změn a stále chybí sedm hlasů

Revidovaný návrh, který koloval 10. září, má zhruba 630 stran a zahrnuje více než 100 změn požadovaných demokraty na základě jednání během srpnové parlamentní přestávky.

Nejedná se přitom pouze o kosmetické úpravy.

Návrh obsahuje omezení týkající se trestných činů, jehož cílem je zabránit odsouzeným podvodníkům v přístupu na regulované trhy s digitálními aktivy, a přiděluje 150 milionů dolarů Komisi pro obchodování s komoditními futures (CFTC) na rozšíření dohledu a vymáhání práva. Zaměřuje se také na kryptoměnové platformy, které se označují za decentralizované, zatímco někdo v pozadí nad nimi stále drží významnou kontrolu.

Podle revidovaného znění by protokoly, které může podstatným způsobem ovládat nebo měnit jedna osoba či koordinovaná skupina, mohly podléhat povinnosti registrace u CFTC a požadavkům zákona o bankovním tajemství. Ustanovení týkající se decentralizovaného financování (DeFi) byla rovněž zúžena na spotové a hotovostní transakce s digitálními komoditami, zatímco družstevní záložny obdržely vyjasnění ohledně využívání digitálních aktiv a technologie distribuované účetní knihy pro činnosti, které již mohou vykonávat.

Lummisová ve svém sobotním příspěvku vyjádřila výsledek vyjednávání ještě výstižněji:

„Demokraté se podíleli na vypracování zákona Clarity Act a v jeho znění prosadili více než 115 bodů. Požadovali trestní postih podvodníků, 150 milionů dolarů pro CFTC, tvrdý postup proti platformám jako Binance a dosáhli téměř všeho, o co žádali. Nyní musí hlasovat pro návrh zákona, který sami vytvořili. Cokoli méně by znamenalo zradit vlastní práci.“

Zde je ale háček. Tyto ústupky ve skutečnosti nejsou tím, o co se v zbývajícím boji jde.

Boj se vede o to, co se nezměnilo

Mezi sedm demokratických senátorů spojených s blokem, který se zdráhá, patří Angela Alsobrooksová, Cory Booker, Catherine Cortez Mastoová, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner a Raphael Warnock.

Jejich námitky se silně soustředí na etiku a střety zájmů, zejména na ustanovení upravující vydávání nebo sponzorování digitálních aktiv veřejnými činiteli a jejich manželi. Demokraté prosazují silnější pravomoci k vymáhání a změny ustanovení o vypršení platnosti v roce 2029, zatímco Bílý dům se staví proti prodloužení omezení a varuje, že by to mohlo stát podporu republikánů. To činí politickou situaci o něco podivnější, než naznačuje ultimátum Lummisové.

Republikáni mohou poukázat na hromadu revizí požadovaných demokraty a s jistým oprávněním se zeptat, co ještě je třeba k získání souhlasného hlasu. Demokraté na to mohou reagovat tím, že zbývající spor se netýká ústupků, které Lummisová propaguje. Jde o etické ustanovení, které stále považují za nedokončené. A na tom všem záleží, protože republikáni to sami nezvládnou.

Úterý se točí kolem čísla 60

Senát má v úterý 15. září ve 14:15 východního času hlasovat o ukončení rozpravy (cloture) ohledně návrhu na pokračování v projednávání. Nejedná se o konečné schválení. Senát v podstatě rozhoduje, zda se návrh zákona posune dál. K ukončení rozpravy je zapotřebí 60 hlasů. Republikáni mají v Senátu 53 křesel, což znamená, že pokud republikáni zůstanou jednotní, bude třeba, aby se k nim přidalo zhruba sedm demokratů. Neexistuje žádný úplný veřejný odhad hlasů, který by ukazoval, že tyto hlasy jsou již zajištěny.

Návrh zákona již ušel překvapivě dlouhou cestu. Sněmovna reprezentantů jej v červenci 2025 schválila poměrem hlasů 294 ku 134, přičemž 78 demokratů hlasovalo pro, a senátní bankovní výbor v květnu schválil svou verzi poměrem hlasů 15 ku 9. Přesto po tom všem visí celé úsilí na vlásku – na pouhých sedmi hlasech.

Pokud úterní pokus o ukončení rozpravy selže, stane se dalším problémem parlamentní kalendář. S blížícími se volbami v polovině volebního období v roce 2026 by se další vážný pokus o komplexní legislativu týkající se struktury kryptotrhu mohl posunout na rok 2027 nebo později. Obchodníci s předpověďmi sázejí právě na tento druh zpoždění.

Trhy s předpověďmi nevěří v šťastný konec

Obchodníci na Polymarketu v současné době přisuzují zákonu CLARITY Act pouze 23% šanci, že bude podepsán do 31. prosince, a to navzdory tomu, že na této smlouvě změnilo majitele více než 15,2 milionu dolarů.

Na začátku tohoto roku vypadala nálada na trhu zcela jinak. Pravděpodobnost na Polymarketu dosáhla v únoru přibližně 82 %, než se koncem srpna propadla na úroveň kolem 10 %. Poté, co 10. září dorazil revidovaný text, posunula se jedna z prognóz na konec roku z přibližně 16 % na 19 %. Od té doby se šance zvýšila na 23 %, ale obchodníci i tak stále oceňují pravděpodobnost neúspěchu přibližně čtyřikrát vyšší než pravděpodobnost úspěchu.

Obchodníci na platformě Kalshi také nejsou nijak zvlášť optimističtí, pokud jde o rychlou záchranu. Platforma oceňuje šanci na přijetí komplexní legislativy upravující strukturu kryptotrhu na 34 % do 1. července 2027, 40 % do 1. října a 46 % do 1. ledna 2028. Na tomto trhu se zobchodovalo více než 8 milionů dolarů. Jinými slovy, i když mají obchodníci čas až do roku 2028, šance stále nedosahují ani úrovně hodu mincí.

Trh Polymarketu, který sleduje jednotlivé senátory, je ještě zajímavější. Přisuzuje Gallegovi 20% implikovanou šanci, že při konečném hlasování bude hlasovat pro, Warnerovi 18 %, Cortez Masto 12 % a Gillibrandové 39 %. Fetterman má 31 %, Rosen 22 % a Padilla 19 %. Tyto kontrakty se týkají konečného schválení, nikoli úterního hlasování o ukončení rozpravy, ale nabízejí poměrně jasný přehled o tom, jak obchodníci vnímají matematiku v Senátu.

Sedm hlasů mezi 630 stránkami a košem

To vše nás vrací k úterý. Revidovaný zákon CLARITY Act nyní obsahuje stovky stránek definujících, jak by mohly být regulovány trhy s digitálními aktivy v USA, více než 100 změn navržených demokraty, 150 milionů dolarů pro CFTC a nová pravidla týkající se podvodníků, platforem a DeFi. Sněmovna reprezentantů již tento zákon schválila a senátní bankovní výbor posunul svou verzi dál.

Nic z toho však nezaručuje dalších 60 hlasů. Lummis se snaží proměnit revize, o které sami demokraté požádali, v politickou páku, v podstatě argumentuje tím, že odstoupit nyní znamená odstoupit od znění, na jehož sepsání se sami podíleli. Demokraté však mají stále odpověď: část, o kterou se přou, ještě není vyřešena.

Mezitím si predikční trhy již vsadily. Polymarket odhaduje 22% šanci na přijetí zákona v tomto roce. Kalshi nedosahuje ani 47 %, a to ani v případě, že by se lhůta prodloužila až do roku 2028. Po 630 stránkách, více než 100 změnách a měsících vyjednávání tak může budoucnost struktury kryptoměnového trhu v USA záviset na něčem podstatně menším. Na sedmi senátorech.