Podle společnosti Grayscale se regulace kryptoměn v USA postupně vyjasňuje, i když cesta zákona CLARITY Act v Kongresu je stále nejistá. Legislativa týkající se stablecoinů a iniciativy regulačních orgánů postupují vpřed, i když některé změny zatím zůstávají pouze v podobě návrhů, nikoli konečných předpisů.
Společnost Grayscale tvrdí, že pravidla pro kryptoměny v USA mohou postupovat i bez zákona CLARITY Act
NAPSAL
SDÍLET
Hlavní body
- Společnost Grayscale tvrdí, že politika v oblasti kryptoměn může postupovat vpřed i bez toho, aby se zákon CLARITY stal zákonem.
- Legislativa týkající se stablecoinů již byla schválena, zatímco pravidla SEC pro získávání finančních prostředků zůstávají ve fázi návrhu.
- Kongres by zajistil trvalé rozdělení pravomocí mezi SEC a CFTC.
Společnost Grayscale vidí pokrok v regulaci i mimo rámec zákona CLARITY
Kryptoměnové podniky by mohly získat jasnější pravidla pro získávání finančních prostředků a obchodování, i kdyby Kongres letos nepřijal komplexní legislativu týkající se trhu. Vedoucí výzkumu společnosti Grayscale Zach Pandl nastínil tento názor v analýze ze dne 10. září, v níž poukázal na vývoj týkající se stablecoinů, vydávání tokenů, tokenizovaných cenných papírů a nekonečných futures. Správce kryptoměnových aktiv považuje tyto iniciativy za pokrok nezávislý na osudu zákona CLARITY.
Podle společnosti Grayscale:
„Zákon CLARITY již není jediným zdrojem regulačních pokynů. Americký rámec se v oblasti stabilních měn, vydávání tokenů, tokenizovaných cenných papírů a nekonečných futures stává jasnějším i bez zákona CLARITY.“
Bezprostřední překážkou pro návrh zákona je hlasování o ukončení rozpravy nad návrhem na pokračování v projednávání, které se koná 15. září. Jedná se o procedurální krok vyžadující 60 hlasů, nikoli o rozhodnutí o konečném přijetí zákona. Společnost Grayscale argumentuje, že neúspěšné hlasování by snížilo šanci na přijetí zákona v tomto roce, přičemž by zákonodárcům zůstala možnost se k návrhu vrátit během zasedání po volbách.
„Zákon CLARITY zůstává důležitý, protože pouze Kongres může stanovit komplexní a trvalé rozdělení pravomocí mezi SEC a CFTC. Neúspěch v roce 2026 by však nezastavil již probíhající pokrok v oblasti regulace,“ dodal vedoucí výzkumu společnosti Grayscale.
Zákon o stablecoinech zavádí samostatný rámec
Federální legislativa se již zabývala platebními stablecoiny, což je segment kryptotrhu, který společnost Grayscale identifikuje jako stále jasněji vymezený. Prezident Donald Trump podepsal 18. července 2025 zákon GENIUS Act, kterým se zavádí regulační rámec pro jejich vydávání. Tento legislativní úspěch je oddělen od širších otázek tržní struktury, které Kongres zvažuje v rámci zákona CLARITY.
Podle tohoto zákona funguje ochrana spotřebitelů v souvislosti s platebními stablecoiny prostřednictvím požadavků upravujících aktiva, která emitenti drží a zveřejňují. Jeho ustanovení zahrnují plné krytí rezervami a měsíční zveřejňování informací o složení rezerv, jak uvádí Bílý dům. Zákon rovněž zakazuje zavádějící tvrzení, že tyto tokeny jsou federálně pojištěny, kryty vládou USA nebo že představují zákonné platidlo.
Tato ochranná opatření se týkají kategorie digitálních aktiv určených k udržení referenční hodnoty pro platby a převody. Stabilní kryptoměny obvykle sledují měny, jako je dolar, ačkoli se jejich struktury a rizika liší. Jejich regulační rámec se zabývá emisí a krytím, zatímco iniciativa CLARITY se snaží vyřešit širší otázky týkající se způsobu dohledu nad kryptotrhy a zprostředkovateli.
Návrhy SEC se zaměřují na získávání finančních prostředků a tokenizaci
Kryptoměnové projekty usilující o kapitál by mohly získat nové výjimky v rámci navrhovaného rámce pro získávání finančních prostředků, který předložila Komise pro cenné papíry a burzu (SEC). Návrh nařízení o kryptoměnových aktivech (Regulation Crypto Assets) předložený 18. srpna by umožnil kvalifikované nabídky až do výše 5 milionů dolarů za čtyři roky nebo 75 milionů dolarů za 12měsíční období. Emitenti by byli povinni poskytovat informace a nadále by podléhali ustanovením proti podvodům a manipulaci.
Tento návrh se rovněž zabývá situacemi, kdy by investiční smlouva týkající se kryptoměnového aktiva mohla přestat spadat pod regulaci cenných papírů. Jeho podmíněná výjimka (safe harbor) se zaměřuje na to, zda emitent splní nebo trvale ukončí zásadní manažerské úkony slíbené kupujícím. Výjimky pro získávání finančních prostředků a „safe harbor“ zůstávají ve fázi návrhu, přičemž lhůta pro podání připomínek veřejnosti končí 20. října.
Další iniciativy, které společnost Grayscale ve svém posouzení zmiňuje, se týkají způsobu evidence vlastnictví cenných papírů a míst, kde lze s digitálními aktivy obchodovat. Navrhovaná pravidla pro převodní agenty by zohledňovala záznamy o vlastnictví v blockchainu, zatímco zvažovaná výjimka pro inovace by mohla podporovat určité činnosti s cennými papíry prováděné přímo v blockchainu. Pandl také identifikuje regulované cesty pro nekonečné futures, které CFTC otevřela prostřednictvím společností Kalshi a Coinbase, a jako potenciální vývoj popisuje možné produkty spojené s platformami, jako je Hyperliquid.
Analýza zdůraznila:
„CLARITY by poskytlo nejkomplexnější rámec pro americké kryptotrhy, ale jeho přijetí není rozhodující – politika v oblasti kryptoměn se již posouvá vpřed a přináší větší jasnost v několika dalších oblastech.“
Tento článek byl přeložen z angličtiny pomocí umělé inteligence. Původní anglická verze je autoritativním zdrojem; automatické překlady mohou obsahovat nepřesnosti, zejména v právní a regulační terminologii.
