বিটকয়েন ২০২১ সালের পর থেকে তার সেরা তৃতীয় প্রান্তিক (Q3) অর্জন করেছে: এটি কি ধরে রাখতে পারবে?

একটি ত্রৈমাসিক যা খারাপভাবে শুরু হয়ে ঘুরে দাঁড়াল

বিটকয়েন তৃতীয় ত্রৈমাসিকে প্রবেশ করেছিল গভীর ক্ষতির মধ্যে, কারণ বসন্তের এক নির্মম সময়ে সম্পদটি ২০২৬ সালের সর্বনিম্ন স্তরে নেমে যায় (যখন এটি এক সপ্তাহে ১৯%-এর বেশি এবং ৩০ দিনে ২৬%-এর বেশি পড়ে গিয়েছিল)। ওই ধসে নিম্ন স্তরে পরিসঞ্চালনে থাকা সব বিটকয়েনের অর্ধেকেরও বেশি লোকসানে (underwater) চলে যায়।

ওই সময়ে Bitcoin.com News ট্র্যাক করেছিল যে সম্পদটি অক্টোবর ২০২৫-এর চক্রের সর্বোচ্চ $126,209 থেকে পুরো ৫০% নিচে লেনদেন করছিল, কারণ একদিকে এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) চাহিদা ও প্রাতিষ্ঠানিক সংগ্রহের মতো বুলিশ অনুঘটক, অন্যদিকে ম্যাক্রো কড়াকড়ি ও দীর্ঘমেয়াদি হোল্ডারদের মুনাফা তুলে নেওয়ার মতো বেয়ারিশ শক্তির সঙ্গে সংঘর্ষে লিপ্ত ছিল।

সেই নিম্ন থেকে এখন বিটকয়েন অর্থবহভাবে ঘুরে দাঁড়িয়েছে এবং Coinglass ট্র্যাক করা ত্রৈমাসিক রিটার্ন ডেটা অনুযায়ী, এটি ত্রৈমাসিক-থেকে-আজ পর্যন্ত প্রায় ১১% বেড়েছে—২০২১ সালের পর এর সবচেয়ে শক্তিশালী তৃতীয় ত্রৈমাসিক পারফরম্যান্স, যখন বিটকয়েন একই তিন মাসে প্রায় ২৫% বেড়েছিল।

এর মধ্যবর্তী বছরগুলোর কোনো Q3-ই এই দুই সংখ্যার কোনোটির কাছাকাছি যেতে পারেনি—এ কারণেই ২০২৬ সালের রিবাউন্ডটি উল্লেখযোগ্য, যদিও শতাংশ লাভটি ২০২১ সালের তুলনায় কম।

জুলাই-ই করেছে মূল ভারী কাজ

Q3-এর শক্তির বড় অংশ এসেছে শুধু জুলাই মাসেই, কারণ মাসটিতে বিটকয়েন প্রায় ৯.৮% বেড়েছে—প্রায় এক বছরে একক ৩০ দিনের হিসেবে তার সেরা সময়। জুলাইয়ের র‍্যালির একটি উল্লেখযোগ্য দিক হলো এটি কী দ্বারা চালিত হয়নি; অর্থাৎ আগের রিবাউন্ডগুলোর মতো ভারী স্পট বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) ইনফ্লো দ্বারা জ্বালানি পায়নি। বরং এই মুভটি মূলত “ওয়াল স্ট্রিটের সাহায্য ছাড়াই” এসেছে, যা ইঙ্গিত করে ক্রয়চাপটি নতুন প্রাতিষ্ঠানিক বরাদ্দের ঢেউ থেকে নয়, বরং স্পট ও ডেরিভেটিভস বাজার থেকে বেশি উৎসারিত হয়েছে।

এ পর্যন্ত, বিস্তৃতভিত্তিক ETF সংগ্রহের ওপর দাঁড়ানো র‍্যালিগুলো সাধারণত টেকসই ফলো-থ্রু কেনাকাটা টেনে আনে, আর শর্ট কভারিং বা তুলনামূলক পাতলা স্পট চাহিদা-চালিত র‍্যালি গতি ফুরোলেই দ্রুত উল্টে যেতে পারে। বিটকয়েন আগস্টে প্রবেশ করেছিল প্রায় $64,040-এ এবং এরপর থেকে $64,500 রেঞ্জে সাপোর্ট পেয়েছে; বর্তমানে এটি গত সপ্তাহ থেকে $65,000-এর ওপরে লেনদেন করছে (দ্বিতীয় ত্রৈমাসিককে সংজ্ঞায়িত করা তীব্র দোলাচলের তুলনায় একটি সংকীর্ণ কিন্তু স্থিতিশীল ব্যান্ডের মধ্যে)।

মাইনাররা যোগ করে একটি ফ্লোর, এবং একটি সিলিং

বিটকয়েনের মাইনিং খাত বাজারের বর্তমান চাপের স্তর কোথায় দাঁড়িয়ে আছে—এ বিষয়ে আরেকটি ডেটা পয়েন্ট দেয়। এ পর্যন্ত, সম্পদটি প্রায় $63,500-এর কাছাকাছি ট্রেড করলে মাইনাররা মোটামুটি তাদের উৎপাদন খরচের কাছাকাছি অবস্থায় থাকে, অর্থাৎ আরও নিম্নমুখী ঝুঁকি কিছু অপারেশনকে ব্রেক-ইভেন বা তারও খারাপ অবস্থায় ঠেলে দিতে পারে। ঐতিহাসিকভাবে, মাইনারদের ব্রেক-ইভেন স্তরের কাছাকাছি দামগুলো একটি মোটামুটি ফ্লোর হিসেবে কাজ করেছে, কারণ লোকসানে থাকা মাইনারদের বাধ্যতামূলক বিক্রি সাধারণত কমে যায়; তবে একই সঙ্গে এটি এমন একটি সীমাও তৈরি করে যে নতুন কোনো অনুঘটক ছাড়া র‍্যালি তীব্রভাবে ওপরের দিকে প্রসারিত হবে—এ নিয়ে অতিরিক্ত উৎসাহও কমে যায়।

Q3-এর লাভের ওপর সবচেয়ে বড় প্রশ্নচিহ্ন হলো মৌসুমী প্রবণতা (seasonality)। আগস্ট ঐতিহাসিকভাবে বিটকয়েনের দুর্বল মাসগুলোর একটি, কারণ ২০১৩ সাল থেকে আগস্টের গড় রিটার্ন মাত্র +১.১২%, আর মধ্যম (median) রিটার্ন -৭.৪৯%-এর কাছাকাছি—যা দেখায়, কয়েকটি শক্তিশালী আগস্ট গড়কে ওপরে টেনে নিলেও অধিকাংশ বছরই নেতিবাচকে শেষ হয়েছে।

আগে মাত্র দুইটি আগস্টে উল্লেখযোগ্য লাভ দেখা গেছে (২০১৩ সালে প্রায় +৩০% এবং ২০২১ সালে +১৩.৮%), অর্থাৎ ঐতিহাসিক ভিত্তিমূল (base rate) জুলাইয়ের শক্তির ধারাবাহিকতা বজায় থাকার চেয়ে একত্রীকরণ (consolidation) বা পুলব্যাকের পক্ষেই বেশি।

আগস্টের আগে ঘোরাফেরা করা পূর্বাভাসগুলো ত্রৈমাসিকের পরের দিকে $55,000–$60,000 রেঞ্জ পর্যন্ত সম্ভাব্য একটি “ওয়াশআউট”-এর ইঙ্গিত দিয়েছিল, যা MVRV Z-score আরও গভীরভাবে নেতিবাচক অঞ্চলে নামা-র মতো অবনতিশীল ভ্যালুয়েশন মেট্রিকস এবং বিস্তৃত ম্যাক্রো উদ্বেগের দ্বারা চালিত। যদি সেই পরিস্থিতি বাস্তব হয়, তবে ত্রৈমাসিক শেষ হওয়ার আগেই এটি Q3-এর বর্তমান লাভের একটি অর্থবহ অংশ মুছে দেবে।