আর্থার হেইস বলেছেন ট্রেজারি বাইব্যাক “নতুন বিটকয়েন বুল রান” নির্দেশ করে

বাইব্যাক, ইয়িল্ড এবং বিটকয়েন দামের র‍্যালি

BitMEX-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং Maelstrom-এর চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার আর্থার হেইস আজ একটি গবেষণামূলক প্রবন্ধ প্রকাশ করেছেন, যেখানে তিনি জোরালোভাবে যুক্তি দেন যে যুক্তরাষ্ট্রের ট্রেজারির সম্প্রসারিত বন্ড বাইব্যাক কর্মসূচি একটি নতুন বিটকয়েন বুল মার্কেটের সূচনা চিহ্নিত করেছে। লেখাটির সময় নির্ধারণ মিলেছে বিটকয়েনের দামের চলাচলের সঙ্গে, যা সম্পদটিকে দিনের মধ্যে সর্বোচ্চ $81,000-এ নিয়ে গেছে।

ট্রেজারির আসন্ন পদক্ষেপগুলো ব্যাখ্যা করতে গিয়ে বলা যায়, সরকারী সংস্থাটি প্রতি অপারেশনে দীর্ঘমেয়াদি বন্ড বাইব্যাকের সর্বোচ্চ পরিমাণ দ্বিগুণ করবে—$2 বিলিয়ন থেকে কমপক্ষে $4 বিলিয়নে। এই পরিবর্তনটি ৯ সেপ্টেম্বর থেকে কার্যকর হবে এবং ৪ নভেম্বর পর্যন্ত চলবে; এটি এমন একটি বৃহত্তর পরিকল্পনার অংশ, যা ত্রৈমাসিকে তারল্য-সহায়ক ক্রয়ের জন্য $38 বিলিয়ন এবং স্বল্প-মেয়াদি ক্যাশ-ম্যানেজমেন্ট বাইব্যাকের জন্য $25 বিলিয়ন অনুমোদন করে।

হেইসের যুক্তি বেশ সরল—পুরোনো, দীর্ঘ মেয়াদী ট্রেজারি সিকিউরিটিজ কিনে নেওয়ার ফলে তাদের দাম বাড়তেই বাধ্য (এবং একই সঙ্গে তাদের ইয়িল্ড কমে যায়)। ফলস্বরূপ, বিটকয়েনের মতো ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলো শক্তিশালী রিটার্ন খুঁজছেন এমন সবার কাছে আরও আকর্ষণীয় হয়ে উঠবে।

আরও প্রযুক্তিগতভাবে বলতে গেলে, ঘোষণার সময় ১০-বছর মেয়াদি ট্রেজারি ইয়িল্ড কমে প্রায় 4.65%-এর দিকে নেমেছিল এবং ৩০-বছর মেয়াদি ইয়িল্ড 5.20%-এর কাছাকাছি এসেছিল। শুধু তাই নয়, সাম্প্রতিক দিনগুলোতে বিটকয়েনের ঊর্ধ্বগতি প্রায় $517 মিলিয়ন বিটকয়েন ETF নেট ইনফ্লোর সঙ্গেও মিলে গেছে, যা ম্যাক্রো ন্যারেটিভের ওপর অতিরিক্তভাবে দ্বিতীয় একটি ক্রয়চাপের উৎস যোগ করেছে।

‘Maximum Risk’

সাম্প্রতিক একটি সাক্ষাৎকারে, হেইস Crypto Banter-এর হোস্ট রান নিউনারকে বলেছেন যে বর্তমান পরিবেশে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ এড়িয়ে চলা একটি ভুল হবে; তিনি আরও যোগ করেন যে তার প্রতিষ্ঠান Maelstrom বর্তমানে এ ধরনের বহু সম্পদে এক্সপোজার রাখে, যার মধ্যে বিটকয়েন, ইথার, ENA এবং ETHFI অন্তর্ভুক্ত।

হেইসের বক্তব্য অনুযায়ী, বেসেন্ট কার্যত একই তারল্য-বিস্তারের প্লেবুক অনুসরণ করছেন যা সাবেক ট্রেজারি সেক্রেটারি জ্যানেট ইয়েলেন আগের বছরগুলোতে ব্যবহার করেছিলেন—ঋণ ইস্যু ও বাইব্যাক ব্যবহার করে বাজার পরিস্থিতি এমনভাবে পরিচালনা করা, যা প্রযুক্তিগতভাবে না হলেও কার্যত ফেডারেল রিজার্ভের কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং-এর মতো কাজ করে।

এ প্রসঙ্গে, Bitmex-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা সম্প্রতি “Yen-quake,” শিরোনামে একটি প্রবন্ধ লেখেন, যেখানে তিনি যুক্তি দেন যে ডলার-ইয়েন বিনিময় হারের ওপর চাপ জাপান ও যুক্তরাষ্ট্রকে নীতি-সমন্বিত প্রতিক্রিয়া দিতে বাধ্য করতে পারে, যা শেষ পর্যন্ত বিটকয়েনের জন্য উপকারী হবে।

তার উভয় লেখাতেই একটি অভিন্ন বার্তা ছিল: বিটকয়েনের পরবর্তী বড় গতিবিধির পেছনে প্রধান চালিকাশক্তি হলো সার্বভৌম ব্যালান্স-শিট ম্যানেজমেন্ট (ক্রিপ্টো-নেটিভ উন্নয়ন নয়)।

পুরোপুরি কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং নয়

সাম্প্রতিক দাবিগুলোতে, হেইস ট্রেজারি বাইব্যাক এবং ফেডের অ্যাসেট পারচেজের মধ্যে পার্থক্য টানতে সচেতন ছিলেন; তিনি যোগ করেন যে উভয়ই ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদকে সমর্থন করতে পারলেও, দুটির মধ্যে একটি স্পষ্ট পার্থক্য রয়েছে।

তিনি জোর দিয়ে বলেন, বাইব্যাক হলো আনুষ্ঠানিকভাবে একটি ঋণ-ব্যবস্থাপনা টুল, যার উদ্দেশ্য বাজারের তারল্য উন্নত করা এবং বিভিন্ন মেয়াদে ট্রেজারির ধার-গ্রহণ ব্যয় কমানো—কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং যেভাবে নতুন অর্থ আর্থিক ব্যবস্থায় ঢোকানোর উদ্দেশ্যে কাজ করে, সেভাবে ইচ্ছাকৃতভাবে নতুন টাকা ইনজেক্ট করার চেষ্টা নয়।

প্রকৃতপক্ষে, নিউ ইয়র্ক ফেড একই সময়পর্বের আশেপাশে আলাদাভাবে প্রায় $10 বিলিয়ন রিজার্ভ ম্যানেজমেন্ট পারচেজ পরিচালনা করেছে, এবং ট্রেজারি জেনারেল অ্যাকাউন্টে ছিল আনুমানিক $940 বিলিয়ন, যেখানে পূর্বাভাস অনুযায়ী বছরশেষে ব্যালান্স প্রায় $850 বিলিয়নের কাছাকাছি থাকতে পারে।

আগামী এক-দুই সপ্তাহের মধ্যে, হেইস পূর্বাভাস দিচ্ছেন যে চলমান বিটকয়েন দামের উল্লম্ফন সম্পদটিকে $110,000-এর ওপরে উঠানামা করাতে পারে; তার কিছু মন্তব্যে $200,000 রেঞ্জও উত্থাপিত হয়েছে (তবে এটি দীর্ঘমেয়াদি লক্ষ্যের অংশ হিসেবে)।