$63.5K-এর কাছাকাছি বিটকয়েনটি বিটিসি মাইন করতে যত খরচ হয় সেই স্তরেই ঘোরাফেরা করছে, ফলে মাইনাররা ব্রেক-ইভেনে রয়েছে

ব্রেক-ইভেন লাইনে চাপে মাইনাররা

সাম্প্রতিক বিক্রির চাপ বিটকয়েনকে আবার এমন এক মূল্য-পরিসরে টেনে এনেছে, যা ঐতিহাসিকভাবে দীর্ঘমেয়াদি মূল্য নির্দেশ করেছে। X-এ এক পোস্টে, ক্যাপ্রিওলে ইনভেস্টমেন্টস-এর প্রতিষ্ঠাতা এডওয়ার্ডস লিখেছেন যে বিটকয়েন “আবার তার উৎপাদন খরচে ট্রেড করছে” এবং “গড় হিসেবে মাইনাররা এখন কেবল ব্রেক-ইভেনে আছে।” তিনি যোগ করেন, ঐতিহাসিকভাবে সেরা দীর্ঘমেয়াদি সুযোগগুলো বর্তমান জোন এবং নেটওয়ার্কের বিদ্যুৎ-খরচের মাঝামাঝি এলাকায় ছিল—যা তিনি $50,000 হিসেবে নির্ধারণ করেছেন।

উৎপাদন খরচ বলতে একটি একক কয়েন মাইন করার মোট ব্যয় বোঝায়—হার্ডওয়্যার, বিদ্যুৎ এবং অন্যান্য ওভারহেডসহ। যখন বাজারদাম ওই অঙ্কের কাছে নেমে আসে, তখন সবচেয়ে কম দক্ষ অপারেশনগুলো লোকসানে চলতে শুরু করে এবং তাদের সামনে দুটি পথ থাকে—লোকসান মেনে নেওয়া বা মেশিন বন্ধ করে দেওয়া।

এডওয়ার্ডস যুক্তি দেন যে গত পাঁচ বছরে বিশেষ করে বিদ্যুৎ-খরচ বিটকয়েনের লেনদেনমূল্যের জন্য একটি কঠোর তল (ফ্লোর) হিসেবে কাজ করেছে—এ পর্যবেক্ষণটি তিনি সাতোশি নাকামোতোর মূল তত্ত্বের সঙ্গে মিলিয়ে দেখেন, যেখানে বলা হয়েছিল দাম উৎপাদন খরচের দিকেই ঝুঁকে যায়।

বাজারের জন্য এক নির্মম সময়

ব্রেক-ইভেন মন্তব্যটি এসেছে এমন এক সময়ে যখন বিটকয়েন টালমাটাল অবস্থায় ছিল—একটি ২৪ ঘণ্টার উইন্ডোতে ক্রিপ্টো বাজারজুড়ে ৩৫১,০০০-এর বেশি ট্রেডার লিকুইডেট হওয়ার পর এটি ২০২৬ সালের সর্বনিম্ন শুক্রবার $59,100-এ নেমে যায়। এই পতনে বিটকয়েনের বছর-শুরু থেকে এখন পর্যন্ত ক্ষতি প্রায় ৩০%-এ পৌঁছায় এবং সাময়িকভাবে এর বাজারমূল্য $1.2 ট্রিলিয়নের নিচে নেমে যায়—এমন স্তর সর্বশেষ দেখা গিয়েছিল ২০২৪ সালের অক্টোবর মাসে।

এবং যদিও এরপর সম্পদটি আবার $64,000-এর দিকে ফিরে আসার চেষ্টা করেছে, গতি এখনও ভঙ্গুর। চাপ কেবল স্পট দামের মধ্যেই সীমাবদ্ধ ছিল না; মে মাসের শেষ এবং জুনের শুরুতে ১০–১১ সেশনজুড়ে মার্কিন স্পট বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) থেকে আনুমানিক $2.8 বিলিয়ন থেকে $3.5 বিলিয়ন বেরিয়ে গেছে; শুধু এক সপ্তাহেই প্রায় $3.4 বিলিয়ন রিডেম্পশনের রেকর্ড হয়েছে, যা ২০২৪ সালের শুরুতে ফান্ডগুলো চালুর পর থেকে একক-সপ্তাহের সর্ববৃহৎ আউটফ্লো।

স্ট্র্যাটেজির ২০২২ সালের পর প্রথম বিটকয়েন বিক্রি পরিস্থিতিকে আরও মলিন করেছে, যদিও কোম্পানিটি বলেছে যে তারা তাদের হোল্ডিং বাড়াতে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ—গতকালই তারা তাদের ভাণ্ডারে ১,৫৫০ BTC যোগ করেছে।

মাইনারদের জন্য যখন অঙ্ক আর মেলে না

মাইনারদের জন্য উৎপাদন খরচের সমান দাম শুধু আলোচনার বিষয় নয়; এটি একটি পরিচালনাগত সংকট। মাইনিং লাভজনকতা ১৪ মাসের সর্বনিম্নে নেমে গেছে, এবং বেশ কয়েকটি রিগ এখন তথাকথিত শাটডাউন প্রাইসের কাছাকাছি—যে বিন্দুতে একটি মেশিন চালু রাখতে খরচ হয় তার আয়ে অর্জিত বিটকয়েনের চেয়েও বেশি। ২০২৪ সালের হালভিং ব্লক রিওয়ার্ড কমিয়ে প্রতি ব্লকে ৩.১২৫ BTC করেছে, একই সময়ে নেটওয়ার্ক ডিফিকাল্টি বাড়তে থাকায় দুই দিক থেকেই মার্জিন চাপে পড়েছে।

Bitcoin.com News আগের চক্রগুলোতেও একই ধরনের গতিবিধি ট্র্যাক করেছে—মাইনার ক্যাপিটুলেশন নম্বর বিশ্লেষণ করে, যা নির্দেশ করে কখন দাম উৎপাদন খরচের নিচে নেমে যায়। কয়েক বছর আগে চিত্রটা উল্টো ছিল—উৎপাদন খরচ স্পট মূল্যের অনেক ওপরে ছিল এবং দুর্বল অপারেটরদের রিজার্ভ বিক্রি করতে বাধ্য করেছিল। গবেষণা এছাড়াও দেখিয়েছে কীভাবে বাড়তে থাকা জ্বালানি ও হার্ডওয়্যার ব্যয় সামগ্রিক মাইনিং খরচকে রেকর্ড উচ্চতায় ঠেলে দিয়েছে, ফলে দাম পড়লে মাইনারদের হাতে থাকা সেফটি কুশন আরও সরু হয়ে গেছে।

এই চাপ ব্যাখ্যা করে কেন পাবলিক মাইনারদের একটি ক্রমবর্ধমান অংশ কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) এবং হাই-পারফরম্যান্স কম্পিউটিংয়ের দিকে ঝুঁকেছে—ডেটা-সেন্টার সক্ষমতা AI টেন্যান্টদের কাছে লিজ দিয়ে, যাদের আয় ব্লক রিওয়ার্ডের তুলনায় অনেক বেশি স্থিতিশীল। কিছু অপারেটরের জন্য, এই পরিবর্তন মাইনিংয়ের চেয়েও বড় গ্রোথ ড্রাইভার হয়ে উঠেছে।

এ সবকিছুর মধ্যেও, দীর্ঘমেয়াদে ক্যাপ্রিওলের ফ্রেমিং শেষ পর্যন্ত বুলিশ—কারণ ২০১৯ এবং ২০২২ সালের বেয়ার মার্কেটে বিটকয়েন উৎপাদন খরচের নিচে ট্রেড করার পর ধীরে ধীরে আবার সেটির দিকে কনভার্জ করেছিল, এবং তলের কাছাকাছি প্রবেশ করা ক্রেতারা পুরস্কৃত হয়েছিল। সেই প্যাটার্ন আবারও পুনরাবৃত্তি হবে কি না, তা মাইনিংয়ের অঙ্কের বাইরে থাকা ভেরিয়েবলগুলোর ওপর নির্ভর করে—যেমন মার্কিন সুদের হারের গতিপথ, ETF ফ্লোর গতি, এবং বৃহত্তর ভূরাজনৈতিক উত্তেজনা।