ব্ল্যাকরক IBIT বিটকয়েন রূপান্তরের ন্যূনতম সীমা $২৫ মিলিয়ন থেকে কমিয়ে $১ মিলিয়ন করেছে

মিচনিক পরিবর্তনটি নিশ্চিত করলেন

ব্ল্যাকরকের ডিজিটাল অ্যাসেটস বিভাগের প্রধান রবি মিচনিক গতকাল ব্লুমবার্গ টেলিভিশনে উপস্থিত হয়ে এই পরিবর্তনের কথা জানান, বলেছেন:

“এখন বিটকয়েনাররা ন্যূনতম ১০ লাখ ডলারে BTC-এর বদলে IBIT-এর ইন-কাইন্ড এক্সচেঞ্জ করতে পারেন। আগে এটা ছিল ২ কোটি ৫০ লাখ ডলার।”

ইন-কাইন্ড কনভার্সনে একজন অনুমোদিত অংশগ্রহণকারী (authorized participant) নগদে নিষ্পত্তি না করে বাস্তব বিটকয়েন হস্তান্তর করে বিনিময়ে IBIT শেয়ার পায়। অনুমোদিত অংশগ্রহণকারী সাধারণত এমন একটি বড় ব্যাংক বা ট্রেডিং ফার্ম, যাকে ইস্যুকারীর সঙ্গে সরাসরি এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) শেয়ার তৈরি (create) ও রিডিম (redeem) করার লাইসেন্স দেওয়া থাকে।

নিয়ন্ত্রকরা ২০২৬ সালের শুরুর দিকে ব্ল্যাকরক এবং অন্যান্য ইস্যুকারীদের তাদের স্পট বিটকয়েন ETF-এ এই ব্যবস্থাটি দেওয়ার অনুমোদন দেয়, এবং iShares Bitcoin Trust তখন থেকে কারা এটি ব্যবহার করতে পারে সেই পরিসর ধীরে ধীরে বাড়িয়েছে।

ন্যূনতম সীমা কেন গুরুত্বপূর্ণ ছিল

২ কোটি ৫০ লাখ ডলারে, ইন-কাইন্ড কনভার্সন কার্যত বড় মার্কেট মেকার এবং প্রাতিষ্ঠানিক ট্রেডিং ডেস্কগুলোর জন্যই সংরক্ষিত ছিল, যারা একবারে এতটা বিটকয়েন স্থানান্তর করতে সক্ষম। সীমা কমিয়ে ১০ লাখ ডলারে নামানো মানে অনেক বিস্তৃত পরিসরের অনুমোদিত অংশগ্রহণকারী এবং মাঝারি আকারের প্রতিষ্ঠানগুলোও এই ব্যবস্থায় যুক্ত হতে পারবে।

ব্যবহারিক প্রভাব হলো IBIT-এর শেয়ার দামের সঙ্গে বিটকয়েনের অন্তর্নিহিত স্পট দামের সংযোগ আরও শক্ত হবে। যখন আরও বেশি অংশগ্রহণকারী তহবিলটিকে সরাসরি তার ধারণ করা অ্যাসেটের বিপরীতে আরবিট্রাজ করতে পারে, তখন দামের অসামঞ্জস্য দ্রুত সংশোধিত হয়—যা সময়ের সাথে সাথে উন্নত সেকেন্ডারি-মার্কেট লিকুইডিটি এবং সংকীর্ণ বিড-আস্ক স্প্রেডের মাধ্যমে সাধারণ IBIT শেয়ারহোল্ডারদের উপকার করতে পারে।

এছাড়া একটি কর-সংক্রান্ত দিকও আছে—অর্থাৎ ইন-কাইন্ডভাবে সরাসরি বিটকয়েনকে IBIT শেয়ারে রূপান্তর করলে, যেসব প্রতিষ্ঠানের কাছে আগে থেকেই এই অ্যাসেট আছে তাদের জন্য করযোগ্য নগদ বিক্রির ট্রিগার এড়ানো যেতে পারে; নগদে নিষ্পত্তি হওয়া ETF-গুলো এই ধরনের কাঠামোগত সুবিধা দিতে পারে না।

ব্ল্যাকরক বলেছে তারা ভবিষ্যতে এই সীমা আরও কমানোর দিকে এগোতে চায়, এবং মিচনিক আগে বলেছিলেন প্রতিষ্ঠানটি শেষ পর্যন্ত ইন-কাইন্ড কনভার্সনকে “যেকোনো লেনদেনের আকারে” উপলব্ধ করতে চায়।

IBIT-এর ইনফ্লো ধারাবাহিকতা চলছেই

ন্যূনতম সীমা কমানোর ঘোষণা ব্ল্যাকরকের ফ্ল্যাগশিপ বিটকয়েন পণ্যের শক্তিশালী পারফরম্যান্সের মাঝেই এসেছে। গত সপ্তাহে টানা তিন দিনে IBIT ৪৭ কোটি ৯০ লাখ ডলার সংগ্রহ করেছে, যা ওই সময়ে মোট স্পট বিটকয়েন ETF ইনফ্লোর প্রায় ৭৬%। আগস্টের শুরুতে স্পট বিটকয়েন ETF-গুলো সামগ্রিকভাবে টানা পাঁচ দিন নিট ইনফ্লো দেখেছে, সপ্তাহজুড়ে ৭৫ কোটি ডলারেরও বেশি টেনেছে—এমনকি বিটকয়েনের দাম ৬৫,০০০ ডলারের নিচে দুলতে থাকলেও।

গ্রেস্কেলের GBTC-এর সঙ্গে পার্থক্যটি স্পষ্ট—২০২৪ সালে ETF র‍্যাপারে রূপান্তরের পর থেকে তহবিলটি মোটামুটি ২৭.৪৭ বিলিয়ন ডলার সামষ্টিক আউটফ্লো দেখেছে, কারণ বিনিয়োগকারীরা IBIT-এর মতো কম-ফি পণ্যে সরে যাচ্ছে। আরও সস্তা ও বেশি তরল ইন-কাইন্ড ব্যবস্থা ব্ল্যাকরককে ওই প্রতিযোগিতায় অতিরিক্ত সুবিধা দেয়, কারণ যারা আগে থেকেই সরাসরি বিটকয়েন ধরে রাখা প্রতিষ্ঠান তারা এখন নগদে পজিশন খুলে না দিয়েই আরও দক্ষভাবে IBIT শেয়ারে যেতে পারবে।

২০২৪ সালের জানুয়ারিতে চালুর পর থেকে, IBIT অ্যাসেটের হিসেবে সবচেয়ে বড় স্পট বিটকয়েন ETF হয়ে উঠেছে, এবং ব্ল্যাকরক পণ্যটিকে তাদের বিস্তৃত ডিজিটাল-অ্যাসেটস উদ্যোগের ফ্ল্যাগশিপ হিসেবে দেখেছে—যার পরিসরে এখন একটি ইথার ETF এবং টোকেনাইজেশন উদ্যোগের ক্রমবর্ধমান একটি স্যুটও রয়েছে।

সামনে তাকালে, কম ন্যূনতম সীমা সম্ভবত IBIT-এর মেকানিক্সে শেষ পরিবর্তন নয়; বিশ্লেষকরা আশা করছেন স্পট বিটকয়েন ETF বাজার পরিণত হওয়ার সঙ্গে সঙ্গে এবং দৈনিক ট্রেডিং ভলিউম বাড়ার সাথে সাথে ব্ল্যাকরক ও প্রতিদ্বন্দ্বী ইস্যুকারীরা ক্রিয়েশন ও রিডেম্পশন প্রক্রিয়া আরও পরিমার্জিত করতে থাকবে। পর্যবেক্ষকরা ইন-কাইন্ড কার্যক্রম বৃদ্ধিকে নজরে রাখার মতো একটি মেট্রিক হিসেবে উল্লেখ করেছেন, কারণ নগদের তুলনায় ইন-কাইন্ড ক্রিয়েশন ও রিডেম্পশনের অংশ বাড়া সাধারণত আরও দক্ষ, পরিণত বাজার কাঠামোর লক্ষণ হিসেবে ধরা হয়।