随着美国债务问题重燃货币贬值交易，比特币正日益接近黄金

比特币相关性从纳斯达克转向黄金

据灰度投资（Grayscale）称，随着投资者越来越将比特币视为一种稀缺的货币资产，而非另一种高贝塔系数的技术投资，比特币与传统资产之间的关系正在发生变化。这家资产管理公司于8月27日表示，比特币的相关性特征已发生显著转变，这可能使其重新发挥投资组合分散风险的作用。

灰度引用截至8月24日的彭博数据称，比特币与纳斯达克100指数的90天相关性已从60%以上降至约33%。 同期，比特币与黄金的相关性从2026年初的略高于零攀升至超过50%。

这种反转与近年来比特币常与成长型股票同步波动的态势形成鲜明对比。Grayscale认为，最近出现的这种背离可能表明市场重新关注比特币的稀缺性、货币独立性以及潜在的价值储藏特性。

近期市场走势进一步印证了这一对比：当黄金价格攀升至4,600美元以上时，比特币却参与了同样的“货币贬值”交易。8月26日，黄金期货最高触及4,730.90美元，与此同时，投资者正在重新评估美元前景及美国长期借贷成本。

40万亿美元美国债务加剧财政担忧

这种相关性的变化正值联邦借贷需求居高不下，且美国公共债务总额已突破40万亿美元之际。美国财政部数据显示，这一里程碑在8月被突破，这使得人们对持续的财政赤字、利息支出以及政府对持续发债的依赖性进行了更密切的审视。

这些融资需求依然巨大。美国财政部预计，7月至9月季度将有7,390亿美元的私人持有可交易债券净发行，随后10月至12月期间还将有6,280亿美元。第三季度的预估比财政部5月份的预测高出680亿美元。

财政部在维持大量发债的同时，也在应对长期债券面临的压力。 其8月份的季度再融资包括1,250亿美元的国债，其中3年期国债580亿美元、10年期国债420亿美元、30年期国债250亿美元。财政部还预计，本季度将进行最高达380亿美元的流动性支持回购。

这一背景强化了投资者可能寻求政府发行的货币和主权债务以外资产的观点。桥水基金（Bridgewater Associates）创始人雷·达利欧（Ray Dalio）最近警告称，美国债务可能在十年内攀升至55万亿至60万亿美元之间，同时指出随着货币压力加剧，黄金和比特币的表现可能会相对较好。

比特币的稀缺性重回投资叙事

比特币诞生于全球金融危机之后，没有中央发行机构，其发行机制由网络共识决定。其当前的共识规则将总发行量限制在约2100万枚BTC，这使其区别于那些可根据财政或货币政策决策扩大供应量的货币。

这一区别是“货币贬值交易”的核心所在——在此交易策略中，投资者会减少对法币或政府债务的持仓，转而青睐供应受限的资产。该策略传统上以贵金属（尤其是黄金）为中心，但比特币的固定发行结构使其越来越多地被纳入这一更广泛的讨论范畴。

在美国财政部宣布计划扩大国债回购规模后，这一论调势头大增，这使得财政压力和美元走弱再次受到关注。随着“货币贬值交易”重返金融市场，比特币价格上涨，尽管财政部的回购是通过发行债务来融资的，与美联储的量化宽松政策有所不同。

灰度（Grayscale）的最新相关性数据表明，投资者现在可能更清晰地区分了比特币与科技股占主导的股市之间的差异。若比特币持续呈现出类似黄金的走势，将强化其作为分散投资工具的论点，尽管相关性关系会随时间变化，且并不能证明该加密货币会始终表现为避险资产。