灰度表示，若美联储维持利率不变，比特币或将上涨

美联储政策预期推动市场表现分化

灰度投资将比特币跑输股市归因于美联储政策的重新定价，并认为如果美联储暂缓加息，比特币有望缩小与股市的业绩差距。 该公司在6月22日发布的一份研究报告中指出，利率预期的变化导致了股票、比特币和黄金之间的表现分化。

灰度详细指出，自2月下旬伊朗战争爆发以来，美国股市已上涨9%，部分得益于人工智能基础设施和开发方面的持续支出。 同期，比特币下跌1%，黄金则下跌20%，这导致主要宏观资产之间的表现差距创下历史新高之一。 灰度投资研究主管扎克·潘德尔（Zach Pandl）表示：

“我们的基本预测是美联储将暂缓加息。如果我们的判断正确，比特币价格可能会追上股市。”

投资者对货币政策的预期已转向收紧。自2月下旬以来，市场对美联储一年期利率的预期已上升约60个基点，目前约半数美联储官员表示，2026年可能有必要加息。

6月17日，在凯文·沃什担任美联储主席后的首次政策会议上，联邦公开市场委员会以12票赞成、0票反对的表决结果，决定将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的区间。 美联储表示，通胀率仍高于其2%的目标，其中能源价格加剧了通胀压力。美联储下次利率会议定于2026年7月28日至29日举行。

美国以外的央行已开始收紧货币政策。欧洲央行（ECB）已上调利率，这进一步强化了全球货币政策转向紧缩的趋势——各国官员正通过提高借贷成本来应对持续的通胀压力。

灰度将比特币视为货币资产和增长型投资

对于不产生收益的资产而言，利率预期尤为重要。随着实际收益率上升，投资者可从现金和固定收益工具中获得更高回报，从而增加了持有比特币和黄金等另类资产的机会成本。

灰度认为，比特币与传统货币资产所处的地位不同。该公司将该资产描述为一种稀缺的数字商品，既可作为长期价值储藏手段，又能让投资者参与公共区块链网络及更广泛加密生态系统的增长。潘德尔指出：

“这使得比特币在投资组合中的功能与黄金和成长型股票相似——但并非完全相同。如果是这样，比特币可以作为投资组合的分散工具，以当前价格水平来看，其估值颇具吸引力。”

这一框架将比特币置于两类对宏观经济走势反应各异的投资类别之间。黄金通常作为货币对冲工具进行交易。 成长型股票则受益于技术投资及对未来盈利的预期。当前的定价反映了这些影响因素。灰度表示，近期比特币和黄金的疲软走势与利率预期的变化相一致。股票市场则一直受到人工智能相关投资的支撑。