灰度列举了3种可能因美国国债激增而受益的加密货币

灰度将债务增长与三种加密货币联系起来

根据灰度研究主管扎克·潘德尔（Zach Pandl）8月26日发布的分析报告，美国政府债务的激增可能会增强市场对比特币（BTC）、以太坊（ETH）和泽尼特币（ZEC）的需求。

“政府债务的无节制增长会削弱法币的公信力，并促使投资者寻求实物黄金和某些加密货币等替代性价值储藏手段，”他在报告中写道，并补充道：

“在数字资产领域，我们认为所谓的‘货币贬值交易’将主要惠及比特币、以太坊和Zcash。”

在这三种资产中，比特币凭借其预设的2100万枚最大供应量以及没有政府发行方这一特点，在稀缺性论点上最为确立。然而，由于比特币价格波动剧烈、与黄金相比历史较短、存在托管风险以及对宏观金融环境敏感等因素，其作为价值储藏手段的作用仍存在争议。 以太坊提供了一个去中心化的结算网络，而Zcash则将类似比特币的设计与可选的隐私功能相结合。

美国财政部扩大长期债券回购规模

受国债市场压力影响，美国财政部于8月19日宣布将增持更多长期债券。 根据扩大的回购计划细节，财政部将把每次操作的流动性支持回购上限至少从20亿美元提高到40亿美元。这些规模更大的操作涵盖10至20年期和20至30年期债券，将于9月9日开始。

财政部的回购操作允许政府在公开市场上购买较旧的证券并将其注销，同时发行新的债务。这些交易可以改善市场流动性，并减少投资者持有的经久期调整后的供应量，但并不一定能减少公众持有的债务名义金额。

此次回购规模的扩大恰逢联邦政府突破历史性债务门槛。8月18日的《每日国债报告》显示，公共债务总额超过40万亿美元，这是联邦未偿债务首次突破这一水平。

这些回购操作虽可能缓解债券市场特定领域的压力，但并未改变导致政府必须持续举债的收支失衡状况。因此，灰度认为这些操作是对收益率上升的应对措施，而非解决结构性赤字的方案。

结构性赤字支撑货币贬值论

持续的预算赤字表明，在突破这一最新里程碑后，联邦债务很可能继续攀升。国会预算办公室今年2月预测，2026财年联邦赤字将达1.9万亿美元，到2036年将增至3.1万亿美元。

随着政府对到期证券进行再融资，并发行新债以弥补支出超过收入的缺口，利率上升将加剧财政压力。其中约32.266万亿美元由公众持有，7.782万亿美元为政府内部持有，这充分说明了政府借贷负担的规模。

据灰度投资公司（Grayscale）称，私营部门为资助人工智能基础设施而进行的巨额借贷，也在与政府债务争夺可用资本。这种双重压力可能推高利率，增加联邦融资成本，并加剧投资者对长期财政稳定性的担忧。

美国财政部计划在11月4日的下一次季度再融资中，就未来回购规模提供进一步信息。与此同时，国会预算办公室（CBO）在同一份2月份的基线报告中预测，公众持有的债务占国内生产总值（GDP）的比例将从2026年的101%上升至2036年的120%。