随着坚实底部逐渐形成，比特币本周或将迎来转折点

灰度预见比特币潜在转折点

加密资产管理公司灰度（Grayscale）在8月22日发布的一篇X平台帖文中指出，比特币的快速反弹可能预示着其最新一轮熊市已达到转折点。该帖文附有一张图表，对比了比特币当前的跌幅与此前四个市场周期的走势。

此前一周，比特币价格飙升约1万美元，8月21日升至79,500美元，创下自5月以来的最高价。此次反弹突破了长期的交易区间，迫使持有看跌衍生品头寸的交易者平仓。

尽管空头平仓助推了此次上涨，但这一走势也恰逢现货需求回暖及ETF资金流入。Grayscale表示：

“本周可能是比特币的转折点。”

这家资产管理公司在发布关于当前价格是否为买入比特币良机的评估报告后，进一步阐述了市场展望。该分析指出，持续的结构性采用、熊市的成熟以及潜在的有利宏观经济环境，是长期投资者应考虑的三大因素。

Grayscale图表显示比特币跌幅趋缓

随附的“比特币价格周期图”将每个周期峰值的比特币价格设为100，并以自峰值以来的天数为基准追踪其后续表现。当前周期始于2025年10月的峰值，并延续至8月20日。

该图表采用Coin Metrics的历史比特币价格数据，将当前回调与此前四个周期进行了对比，这四个周期的峰值分别出现在2011年6月、2013年12月、2017年12月和2021年11月。 比特币当前的回调幅度小于图中显示的此前四个周期的跌幅。 灰度表示：

“从历史来看，比特币的底部通常位于周期峰值价格下方约80%。在最近这轮熊市中，比特币较峰值下跌了约50%，这一跌幅小于此前所有周期截至目前的跌幅。”

这一比较虽不能证明最新低点将得以维持，但表明市场已消化了此次下跌，且未重演此前约80%的跌幅。

比特币反复出现的上涨和回调往往遵循一种与减半、流动性及投资者行为相关的、大致的四年周期模式。此前比特币市场周期中的回调阶段，跌幅通常会抹去此前峰值的约78%至94%，尽管市场结构的变化可能会减轻未来跌幅的深度。

其他市场信号指向积蓄阶段

另有研究也识别出了与比特币回调后期阶段相关的条件。Vaneck 8月18日的分析发现，截至8月12日，12个投降信号中有8个处于活跃状态，而此前三个月内，这12个信号曾全部进入过投降区域。

Vaneck的比特币链上监测分析将此次回调描述为可能处于后期阶段，并指出比特币可能正接近或已进入积聚阶段。Vaneck还预计本轮低谷深度将小于以往周期，其依据包括现货交易所交易产品、更庞大的机构持有人基础，以及未出现重大杠杆贷款方破产事件。

这些指标并不能为短期见底提供可靠的确认依据。Vaneck发现，历史上类似的信号集群在90天和180天内产生的平均回报率均低于基准水平。虽然一年期的表现超过了比特币的典型回报率，但这一发现仅基于一小部分高度重叠的观察数据。

ETF需求助推复苏

通过美国现货比特币交易所交易基金（ETF）重新涌入的投资，为此次复苏背后的需求提供了另一项衡量指标。这些产品在五个交易日内录得约19.2亿美元的净流入，截至8月21日，连续五个交易日收涨，总净资产达960.7亿美元。

这些资金流入表明，此轮上涨已不仅限于做空者被迫买入，但尚不能证明市场已避免再次下跌。利率上升、流动性收紧、基金赎回重现或获利了结，仍可能对市场近期涨幅构成考验。 灰度总结道：

“市场此前一直在争论比特币是否会在2026年第四季度迎来新一轮下跌。尽管风险依然存在，但本周的反弹可能表明我们已经触及了一个更稳固的底部。”