Strategy首席执行官：公司将于今年晚些时候恢复购买比特币

经历四轮抛售后转向

Strategy首席执行官Phong Le向福克斯商业频道表示，公司将在2026年剩余时间内恢复增持比特币，驳斥了近期连续抛售标志着其放弃积累策略的说法。

Le援引数据指出，Strategy今年以来已购入约17.5万枚BTC，而仅售出约7,000枚BTC，他表示这一买入速度约为卖出速度的25倍。

尽管如此，这些抛售行为仍引发了外界的密切关注，因为这打破了Strategy在董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导下长期秉持的“永不抛售”立场。 自5月以来，该公司已分四次抛售比特币，最近一次是在8月3日至8月9日期间，以平均每枚64,262美元的价格出售了1,690枚比特币，套现约1.086亿美元。

Strategy目前持有840,447枚BTC，总成本接近633.6亿美元，平均买入价为每枚75,385美元，这意味着最近的出售价格低于公司自身的成本基础。

为何市场密切关注

Strategy的股价历来高于其持有的比特币价值，这一差距可通过其mNAV（即净资产价值倍数）来追踪，该指标将公司的市值与其比特币储备价值进行比较。该溢价在2024年11月曾达到近3.4倍的峰值。 截至8月3日，Strategy的基本mNAV已跌至约0.68倍，这意味着市场对该公司的估值低于其持有的比特币价值。

Le的言论将此次出售定性为短期资产负债表管理举措，而非信念动摇，所得款项已用于支付优先股股息、回购其STRC优先股以及建立美元储备（而非完全用于比特币策略之外的用途）。

此次出售也标志着塞勒本人态度的转变——他曾凭借“永不抛售”的理念建立了Strategy的声誉。当被追问这一转变时，塞勒表示他实际上从未承诺公司本身“永不抛售”，并将这一表述重新定义为针对个人持有者的建议，而非企业承诺。

这一表态的转变发生在Strategy经历了一个艰难的第二季度之后——2026年第二季度，Strategy录得86亿美元净亏损，这几乎完全源于其比特币持仓产生的83亿美元非现金公允价值损失，因为截至季度末，比特币价格已跌至58,700美元左右。

重建现金储备

这一资产负债表调整最直观的体现便是美元储备本身。Strategy的美元储备从5月下旬的8.71亿美元攀升至46.5亿美元的历史新高，约十周内增长了五倍多。 这笔储备的积累资金来源于股权发行和比特币出售的组合；仅最近一轮，该公司就通过“按市价出售”计划出售MSTR股票筹集了6.531亿美元，此外还从出售1,690枚BTC中释放了1.086亿美元。

Strategy并非今年唯一调整策略的比特币持仓公司，比特币矿商MARA也在2026年上半年出售了23,093 BTC，套现约16亿美元，称此举旨在转向更灵活的持仓管理，而非单纯的囤积 （这表明，即使在比特币最大的机构持有者中，整个行业的“买入且永不出售”策略也正在让位于更积极的资产负债表策略）。展望未来，Le的言论表明，一旦当前的资本管理举措告一段落，该公司打算重回净增持模式。 mNAV折价引入了第二个变量：若该指标持续低于1倍，可能会迫使Strategy继续优先考虑回购和储备积累，而非新增比特币购入——因为回购被低估的MSTR股票，相较于以溢价增持比特币，对股东价值的提升可能更为显著。