比特币价格突破取决于美国债务担忧：Coinshares

美国债务担忧使比特币的货币角色成为焦点

据Coinshares称，对美国公共财政的担忧可能会吸引资金流向政府控制范围之外的资产。这家数字资产投资公司研究主管詹姆斯·巴特菲尔德（James Butterfill）在10月8日的市场报告中概述了这一有条件的展望。 他关于比特币突破性上涨的论点核心在于财政可持续性，即政府履行长期财务义务的能力。债券收益率上升通常会提高支付利息的替代资产的吸引力，并收紧金融条件，即影响信贷的成本和可获得性。收益率衡量的是债券价格所隐含的年化回报率。

巴特菲尔德认为，由财政担忧驱动的借贷成本反而可能促使投资者将部分投资组合配置到去中心化数字资产上——这类资产在运作中不存在单一的控制性发行方。与各国政府发行的主权货币不同，其区块链网络维护着所有权和转账的共享记录。 Coinshares表示：

“我们认为，资金流动动能的缺失反映的是不确定性，而非基本面恶化。”

该公司报告称，继7月中旬以来111亿美元的资金流入后，数字资产基金的资金流动（即流入或流出投资产品的资金）有所放缓。该公司将此前的大部分需求归因于投资者在估值低迷（即投资者认为价格相对较低）时进行的买入。

美国国债大规模回购致借贷成本居高不下

尽管回购规模扩大，长期借贷成本仍居高不下，根据每日国债收益率数据，10年期国债收益率10月5日为5.31%，30年期国债收益率10月7日为5.67%。 截至10月8日，这两项数据已分别回落至5.22%和5.60%。 此次扩大长期国债回购计划于8月宣布，自9月9日起至11月4日生效，旨在通过回购长期债券来改善市场交易。 在10至20年期及20至30年期债券领域（按到期时间划分的类别），每次操作的最高购买额从20亿美元增至至少40亿美元。实际购买额取决于财政部接受的报价。

巴特菲尔德将9月描述为美国国债四年来表现最差的一个月，尽管利率攀升，但财政部的应对措施并未进一步加大力度。 10年期利率上涨了50个基点以上（即0.5个百分点），长期收益率达到二十年来的最高水平。该分析指出，美国财政部长斯科特·贝森特承认在控制债券市场方面存在局限性，并特别提到了油价问题。

基金赎回挑战突破性走势预期

截至10月2日，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）当周资金净流入为2.4108亿美元，较前一周的23.9亿美元下降了约90%。 随后交易中，10月7日出现4.8707亿美元的净赎回，而10月8日该加密货币跌破81,000美元，使“渐进上涨”的预期变得复杂。 截至10月9日发稿时，比特币报82,958美元，此前周四ETF资金再次流出2.4413亿美元。这一反转趋势源于数字资产管理公司灰度（Grayscale）今年8月描述的早期变化。其分析指出，比特币与黄金的关联度增强，而与科技股的关联度减弱。 这些关联关系可能会随时间推移而变化。经济信号喜忧参半，继续使政策前景变得复杂：就业市场疲软与经济活动韧性及持续的通胀压力形成鲜明对比。该报告指出，采购经理人指数（PMI）处于扩张区间，追踪商业状况的调查显示经济活动稳健，消费者支出保持韧性，与此同时，能源价格居高不下，部分原因与伊朗冲突有关。 通胀仍是决定下一项重大政策举措的关键因素。Coinshares报告称，9月非农就业数据疲软，导致10月加息的隐含概率从三周前的71%降至23%。这是根据市场定价推断出的可能性。