Theo Grayscale, khung pháp lý về tiền điện tử tại Mỹ đang dần trở nên rõ ràng hơn, dù Đạo luật CLARITY vẫn đang đối mặt với con đường đầy bất định tại Quốc hội. Các dự luật về stablecoin và các sáng kiến của các cơ quan quản lý đang được triển khai, mặc dù một số thay đổi vẫn chỉ ở dạng đề xuất chứ chưa phải là quy định chính thức.
Grayscale cho rằng các quy định về tiền điện tử của Mỹ có thể được triển khai mà không cần đến Đạo luật CLARITY
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Điểm chính
- Grayscale cho biết chính sách tiền điện tử có thể tiến triển mà không cần Đạo luật CLARITY trở thành luật.
- Luật về stablecoin đã được thông qua, trong khi các quy định huy động vốn của SEC vẫn chỉ ở giai đoạn đề xuất.
- Quốc hội sẽ thiết lập sự phân chia quyền hạn bền vững giữa SEC và CFTC.
Grayscale Nhận Thấy Tiến Bộ Trong Quy Định Ngoài Đạo Luật CLARITY
Các doanh nghiệp tiền điện tử có thể có được các quy định rõ ràng hơn về huy động vốn và giao dịch ngay cả khi Quốc hội không thông qua luật thị trường toàn diện trong năm nay. Giám đốc Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, đã nêu rõ đánh giá này trong bản phân tích ngày 10 tháng 9, chỉ ra những diễn biến ảnh hưởng đến stablecoin, phát hành token, chứng khoán token hóa và hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Công ty quản lý tài sản tiền điện tử này coi những sáng kiến đó là tiến bộ độc lập với số phận của Đạo luật CLARITY.
Theo Grayscale:
"CLARITY không còn là nguồn duy nhất định hướng quy định. Khung pháp lý của Mỹ đang trở nên rõ ràng hơn đối với các loại stablecoin, phát hành token, chứng khoán token hóa và hợp đồng tương lai vĩnh viễn ngay cả khi không có Đạo luật CLARITY."
Rào cản trước mắt của dự luật là cuộc bỏ phiếu kết thúc tranh luận vào ngày 15 tháng 9 về đề nghị tiến hành, một bước thủ tục yêu cầu 60 phiếu ủng hộ thay vì quyết định về việc thông qua cuối cùng. Grayscale lập luận rằng nếu cuộc bỏ phiếu không thành công, cơ hội để dự luật được thông qua trong năm nay sẽ thu hẹp, đồng thời để lại cho các nhà lập pháp lựa chọn xem xét lại dự luật này trong kỳ họp sau bầu cử.
"Dự luật CLARITY vẫn rất quan trọng vì chỉ có Quốc hội mới có thể thiết lập sự phân chia quyền hạn toàn diện và bền vững giữa SEC và CFTC. Tuy nhiên, việc thất bại vào năm 2026 sẽ không ngăn cản được tiến trình quy định đang diễn ra," người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của Grayscale bổ sung.
Luật về stablecoin thiết lập một khung pháp lý riêng biệt
Luật liên bang đã đề cập đến stablecoin thanh toán, một phân khúc của thị trường tiền điện tử mà Grayscale xác định là ngày càng được định hình rõ ràng. Tổng thống Donald Trump đã ký ban hành Đạo luật GENIUS vào ngày 18 tháng 7 năm 2025, thiết lập khung pháp lý cho việc phát hành các loại tiền ổn định này. Thành tựu lập pháp này tách biệt với các vấn đề về cấu trúc thị trường rộng lớn hơn mà Quốc hội đang xem xét thông qua CLARITY.
Theo luật này, các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng đối với stablecoin thanh toán được thực hiện thông qua các yêu cầu quản lý tài sản mà các tổ chức phát hành phải nắm giữ và công bố. Các quy định của luật bao gồm việc đảm bảo dự trữ đầy đủ và công bố công khai hàng tháng về thành phần dự trữ, theo Nhà Trắng. Luật cũng cấm các tuyên bố gây hiểu lầm rằng các token này được bảo hiểm liên bang, được Chính phủ Hoa Kỳ bảo lãnh hoặc là tiền tệ hợp pháp.
Các biện pháp bảo vệ này liên quan đến một loại tài sản kỹ thuật số được thiết kế để duy trì giá trị tham chiếu cho các khoản thanh toán và chuyển khoản. Stablecoin thường theo dõi các loại tiền tệ như đồng đô la, mặc dù cấu trúc và rủi ro của chúng khác nhau. Khung pháp lý của chúng đề cập đến việc phát hành và bảo đảm, trong khi CLARITY tìm cách giải quyết các vấn đề rộng hơn về cách giám sát thị trường tiền điện tử và các trung gian.
Các đề xuất của SEC nhắm vào việc huy động vốn và token hóa
Các dự án tiền điện tử đang tìm kiếm vốn có thể được hưởng các miễn trừ mới theo khung quy định về huy động vốn do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đề xuất. Được đề xuất vào ngày 18 tháng 8, Quy định về Tài sản Tiền điện tử (Regulation Crypto Assets) sẽ cho phép các đợt chào bán đủ điều kiện lên đến 5 triệu USD trong vòng bốn năm hoặc 75 triệu USD trong mỗi khoảng thời gian 12 tháng. Các tổ chức phát hành phải cung cấp thông tin công bố và vẫn phải tuân thủ các quy định chống gian lận và chống thao túng.
Đề xuất này cũng đề cập đến trường hợp một hợp đồng đầu tư liên quan đến tài sản tiền điện tử có thể không còn thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán. Cơ chế "vùng an toàn" có điều kiện của nó tập trung vào việc tổ chức phát hành hoàn thành hoặc ngừng vĩnh viễn các nỗ lực quản lý thiết yếu đã cam kết với người mua. Các miễn trừ huy động vốn và quy chế an toàn vẫn đang ở giai đoạn đề xuất, với thời hạn nhận ý kiến công chúng đến ngày 20 tháng 10.
Các sáng kiến khác trong đánh giá của Grayscale liên quan đến cách thức ghi nhận quyền sở hữu chứng khoán và nơi các tài sản kỹ thuật số có thể được giao dịch. Các quy tắc đề xuất về đại lý chuyển nhượng sẽ hỗ trợ hồ sơ sở hữu trên blockchain, trong khi một miễn trừ đổi mới đang được xem xét có thể hỗ trợ một số hoạt động chứng khoán trên chuỗi. Pandl cũng chỉ ra các lộ trình hợp đồng tương lai vĩnh viễn được quy định mà CFTC đã mở ra thông qua Kalshi và Coinbase, đồng thời mô tả các sản phẩm tiềm năng liên kết với các nền tảng như Hyperliquid là một hướng phát triển khả thi.
Phân tích nhấn mạnh:
"CLARITY sẽ cung cấp khung pháp lý toàn diện nhất cho thị trường tiền điện tử của Mỹ, nhưng việc thông qua dự luật này không phải là yếu tố quyết định — chính sách tiền điện tử đã và đang tiến triển, đồng thời mang lại sự rõ ràng hơn trên nhiều mặt khác."
Bài viết này được dịch từ tiếng Anh bằng AI. Phiên bản gốc bằng tiếng Anh là nguồn có thẩm quyền; các bản dịch tự động có thể chứa thông tin không chính xác, đặc biệt là trong thuật ngữ pháp lý và quy định.
