Nếu loại trừ 15 ngày có hiệu suất tốt nhất của Bitcoin, mức tăng 225% trong 3 năm sẽ biến thành khoản lỗ: Grayscale

Chỉ 15 ngày là ranh giới giữa lợi nhuận và thua lỗ của Bitcoin

Việc bỏ lỡ các đợt tăng giá mạnh nhất của Bitcoin có thể làm thay đổi đáng kể kết quả đầu tư dài hạn, theo một phân tích do Grayscale công bố vào ngày 5 tháng 10. Zach Pandl, trưởng bộ phận nghiên cứu tại công ty quản lý đầu tư tài sản kỹ thuật số này, đã phân tích chi phí cơ hội của việc đứng ngoài thị trường Bitcoin trong loạt bài nghiên cứu The Stack. Chi phí cơ hội ở đây có nghĩa là lợi nhuận tiềm năng bị bỏ lỡ khi không tham gia đầu tư.

Bitcoin (BTC) mang lại lợi nhuận khoảng 225% trong giai đoạn ba năm được phân tích tính đến ngày 23 tháng 9. Nếu loại trừ năm ngày giao dịch tốt nhất, lợi nhuận tích lũy giảm xuống còn 95%. Nếu loại trừ 10 ngày có mức tăng cao nhất, lợi nhuận giảm xuống còn 27%, trong khi loại bỏ 15 ngày tăng mạnh nhất sẽ dẫn đến mức lỗ 11%.

Pandl viết:

"Các nhà đầu tư đang chờ đợi sự biến động giảm bớt hoặc triển vọng trở nên rõ ràng hơn có thể nhận ra rằng phần lớn quá trình định giá lại đã diễn ra."

Phương pháp tính toán này minh họa tác động của việc bỏ lỡ các phiên giao dịch tích cực được chọn lọc trong khi vẫn giữ nguyên các biến động giá hàng ngày còn lại trong suốt giai đoạn. Đối với khoản đầu tư ban đầu giả định là 10.000 USD, mức lợi nhuận 225% sẽ mang lại 32.500 USD trước khi trừ chi phí, so với 8.900 USD trong kịch bản loại trừ 15 ngày có hiệu suất cao nhất.

Chờ đợi thị trường bình lặng có thể đồng nghĩa với việc bỏ lỡ cơ hội phục hồi

Nỗ lực tránh thua lỗ ngắn hạn có thể khiến nhà đầu tư đứng ngoài thị trường khi giá phục hồi – một thách thức không chỉ giới hạn ở tiền điện tử. Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) giải thích rằng “thời điểm thị trường” (market timing) liên quan đến việc điều chỉnh danh mục đầu tư để dự đoán biến động giá ngắn hạn. Những phiên giao dịch mạnh đôi khi xảy ra ngay trong giai đoạn biến động mạnh, do đó việc rút vốn trong đợt bán tháo tạm thời có nguy cơ bỏ lỡ đợt phục hồi.

Sự đánh đổi này tập trung vào độ biến động – thước đo mức độ dao động của giá – thay vì việc giá cuối cùng tăng hay giảm. Mẫu dữ liệu của Grayscale minh họa rõ điều này: ít hơn 0,5% số ngày mang lại mức tăng đủ lớn đến mức việc loại trừ chúng đã làm giảm hơn một nửa mức tăng tích lũy của BTC.

Theo phân tích ngày 8 tháng 9 của công ty phân tích tiền điện tử Glassnode, độ biến động được đo lường của Bitcoin cũng có liên quan đến các mô hình sở hữu. Phân tích này xác định nguồn cung của các nhà đầu tư dài hạn là biến số giải thích mạnh nhất cho độ biến động trong số các biến số được xem xét. Đây là những đồng tiền được nắm giữ ít nhất 155 ngày. Chỉ số này giải thích gần 19% sự biến động sau khi loại bỏ các xu hướng thống kê dài hạn, một mối quan hệ không xác lập mối quan hệ nhân quả.

Grayscale ưa chuộng đầu tư dài hạn hơn là đầu cơ theo thời điểm thị trường

Sự tập trung của các khoản lợi nhuận trong quá khứ đặt ra một câu hỏi riêng biệt so với mức độ tăng giá tiềm năng của tiền điện tử trong các chu kỳ tương lai. Ki Young Ju, nhà sáng lập kiêm CEO của Cryptoquant, vào ngày 22/9 đã dự báo mức lợi nhuận từ ba đến năm lần trong chu kỳ kèm theo một đợt suy giảm nhẹ hơn. Dự báo của vị lãnh đạo công ty phân tích tiền điện tử này tập trung vào hiệu suất tiềm năng, trong khi tính toán của Pandl phân tích một khoảng thời gian đã quan sát được.

Công cụ đầu tư này cũng có thể thay đổi các biến động giá liên quan đến việc đầu tư vào một doanh nghiệp tập trung vào bitcoin. So sánh của Michael Saylor giữa bitcoin và các chứng khoán của Strategy đã chỉ ra các hồ sơ biến động khác nhau thông qua biểu đồ ngày 2/10. Saylor là Chủ tịch điều hành của Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), công ty quản lý kho bạc Bitcoin lớn nhất với giá trị tài sản nắm giữ vượt quá 72 tỷ USD. Cổ phiếu của công ty này mang lại những rủi ro liên quan đến doanh nghiệp, khác biệt so với việc sở hữu trực tiếp tiền điện tử.

Grayscale đã sử dụng giá thị trường của BTC và Chỉ số Nasdaq-100 — chỉ số theo dõi các công ty phi tài chính lớn niêm yết trên Nasdaq — đồng thời loại trừ các khoản phí quản lý và chi phí. Mức tăng của chỉ số tham chiếu này ít tập trung hơn: nếu loại trừ 15 ngày giao dịch tốt nhất, tỷ suất sinh lời trong ba năm của chỉ số này giảm từ 109% xuống còn 21%.

Pandl lập luận rằng không thể dự đoán một cách đáng tin cậy những phiên giao dịch mạnh nhất, điều này ủng hộ quan điểm của công ty về việc ưu tiên đầu tư ổn định, dài hạn cho các nhà đầu tư mong muốn tăng giá vốn. Cách tiếp cận này giúp tận dụng các đợt tăng giá khi chúng xuất hiện, đồng thời vẫn duy trì khả năng chịu rủi ro khi thị trường giảm điểm.