JPMorgan: Bitcoin sinh lời cao nhất, Grayscale nhấn mạnh

Dự báo về Bitcoin dẫn đầu đánh giá của Grayscale dành cho các tổ chức

Giám đốc Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, cho biết vào ngày 4 tháng 11 rằng việc bitcoin được đưa vào các giả định đầu tư dài hạn đến năm 2027 của JPMorgan Asset Management đã đánh dấu một cột mốc quan trọng khác trong lĩnh vực tổ chức. Nghiên cứu này đã đánh giá đồng tiền điện tử này cùng với các khoản đầu tư truyền thống, cung cấp cho các nhà quản lý danh mục đầu tư các ước tính về lợi nhuận, độ biến động và mối quan hệ với các khoản đầu tư khác. Pandl tập trung vào cách những đặc điểm đó có thể hỗ trợ việc đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Pandl viết:

"Lợi suất hàng năm kép dự kiến 10% của Bitcoin vượt qua mức lợi suất ước tính của tất cả các loại tài sản khác, trong khi mức tương quan ước tính với cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ chỉ là 33% — thấp hơn so với cổ phiếu quốc tế, trái phiếu doanh nghiệp và quỹ phòng hộ."

Các dự báo lợi nhuận dài hạn của JPMorgan, được công bố vào ngày 19 tháng 10, bao gồm 7,5% cho cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ và 9,8% cho vốn cổ phần tư nhân. Một danh mục đầu tư 60/40 (cổ phiếu-trái phiếu) có mức lợi nhuận hàng năm dự kiến là 7%, cung cấp một so sánh khác với ước tính của bitcoin. Nghiên cứu rộng hơn này đã bao quát hơn 200 loại tài sản chính trong khoảng thời gian từ 10 đến 15 năm, sử dụng dữ liệu tính đến tháng 9. Các giả định của nghiên cứu đã làm cơ sở cho việc phân bổ chiến lược và đánh giá các sự đánh đổi trong đầu tư.

Biểu đồ kết hợp lợi suất dự kiến với các hệ số tương quan lịch sử dựa trên dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026. Vàng cho thấy hệ số tương quan với cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ thấp hơn so với bitcoin, cùng với mức lợi suất hàng năm dự kiến thấp hơn là 5,5%.

Độ biến động làm phức tạp vai trò của Bitcoin trong danh mục đầu tư

Giả định về độ biến động hàng năm ở mức 55% đi kèm với lời cảnh báo của JPMorgan về mối tương quan không ổn định với các tài sản khác. Công ty này đã loại Bitcoin ra khỏi các ma trận hiệp phương sai chính của mình – những bảng dữ liệu được sử dụng để đánh giá cách các khoản lợi nhuận đầu tư biến động cùng nhau. Sự không ổn định này làm phức tạp việc ước tính tác động của vị thế Bitcoin đối với rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư.

Đánh giá của JPMorgan mô tả các đặc điểm đầu tư của bitcoin là mang tính đầu cơ và liên kết vai trò của nó trong danh mục đầu tư với chính sách nới lỏng tiền tệ. Các tác giả đã xác định sự chấp nhận, quy định và thanh khoản là những yếu tố ảnh hưởng đến nền tảng kinh tế của bitcoin. Họ cũng nhấn mạnh thách thức trong việc dự báo một tài sản có các yếu tố cơ bản khác biệt so với các khoản đầu tư được hỗ trợ bởi dòng tiền.

Grayscale đã sử dụng các giả định của JPMorgan để minh họa những lợi ích tiềm năng cho danh mục đầu tư, đồng thời thừa nhận rằng việc hiện thực hóa những lợi ích này phụ thuộc vào lợi nhuận trong tương lai và mối quan hệ giữa các tài sản. Đánh giá của Pandl nhấn mạnh sự kết hợp giữa lợi nhuận tuyệt đối cao và mối tương quan tương đối thấp với các cổ phiếu cốt lõi. Phân tích của công ty này cho thấy vai trò của bitcoin trong danh mục đầu tư phụ thuộc vào cách những đặc điểm đó phát triển.

Các nhà quản lý tài sản đặt ra các giới hạn phân bổ khác nhau

Vào tháng 6, Blackrock mô tả việc phân bổ 1% đến 2% cho bitcoin là một công cụ đa dạng hóa tiềm năng, tức là một khoản đầu tư có thể phân tán rủi ro nhờ hành vi khác biệt so với các khoản đầu tư khác. Phân tích của công ty so sánh đóng góp của phạm vi phân bổ này vào rủi ro danh mục đầu tư với mức độ tiếp xúc với các cổ phiếu công nghệ lớn. Công ty cảnh báo rằng các vị thế bitcoin lớn hơn có thể làm tăng đáng kể rủi ro tổng thể.

Bank of America (NYSE: BAC) đã ủng hộ mức phân bổ từ 1% đến 4% cho tài sản kỹ thuật số vào tháng 12 năm 2025 dành cho các khách hàng phù hợp và sẵn sàng chấp nhận mức biến động cao. Hướng dẫn này bao quát các tài sản kỹ thuật số nói chung và nhấn mạnh vào các công cụ đầu tư được quản lý. Hướng dẫn này áp dụng cho mảng quản lý tài sản Merrill của ngân hàng, Bank of America Private Bank và nền tảng đầu tư trực tuyến Merrill Edge.

Đối với các cố vấn tài chính triển khai đầu tư vào tiền điện tử, Grayscale đã ra mắt bốn danh mục đầu tư mẫu vào ngày 14 tháng 9, cung cấp các tỷ lệ phân bổ đầu tư đề xuất được xây dựng từ các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) tiền điện tử. Các danh mục mẫu này áp dụng phương pháp cân bằng theo vốn hóa thị trường và tái cân bằng hàng quý, trong khi các cố vấn vẫn giữ trách nhiệm về việc phân bổ danh mục cho khách hàng. Mỗi chiến lược giới hạn tỷ trọng của một tài sản riêng lẻ ở mức 40%, hạn chế tỷ lệ của tài sản đó trong phân bổ của danh mục mẫu.