Theo dự báo 10 năm của JPMorgan, Bitcoin vượt trội so với mọi loại cổ phiếu và trái phiếu

Các nhà phân tích của JPMorgan đã nói gì trên hồ sơ

LTCMA là báo cáo triển vọng lợi nhuận hàng năm trong vòng 10-15 năm của J.P. Morgan Asset Management dành cho hơn 200 loại tài sản. Phiên bản năm 2027, ấn bản thứ 31, đã được công bố hôm qua và trang chủ của báo cáo liệt kê “cái nhìn đầu tiên về bitcoin” trong số các điểm nổi bật, đồng thời cho biết ngân hàng này hiện đã “đưa ra một phạm vi lợi nhuận cho bitcoin”.

Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, đã đăng tải trên X ngay sau khi báo cáo được công bố và để lại bình luận sau:

Đầu tiên họ phớt lờ bạn, sau đó họ cười nhạo bạn… rồi họ đưa bạn vào báo cáo "Dự báo Thị trường Tài sản Dài hạn" của họ và dự đoán bạn sẽ là loại tài sản có hiệu suất tốt nhất trong thập kỷ tới.

Mức 10% so sánh như thế nào?

Dưới đây là danh sách các tài sản được nêu bật trong báo cáo của JPMorgan (dựa trên lợi nhuận hàng năm gộp):

• Bitcoin: 10,0%, với độ biến động hàng năm là 55%
• REITs của Mỹ: 8,2%
• Cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Mỹ: 7,7%
• Cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ: 7,5%, tăng so với mức 6,7% của năm ngoái, theo thông cáo của ngân hàng
• Trái phiếu lợi suất cao của Mỹ: 6,6%
• Vàng: 5,5%, với độ biến động 17,2%
• Tiền mặt tại Mỹ: 3,2%

Ngay cả cổ phần tư nhân, được thông cáo báo chí ước tính ở mức 9,8%, cũng chỉ đạt mức gần như vậy. Một danh mục đầu tư cổ phiếu-trái phiếu 60/40 cổ điển được dự báo sẽ mang lại lợi nhuận 7,0% mỗi năm.

Giá Bitcoin hiện đang dao động quanh mức $81.900 và nếu tính lãi kép với tỷ lệ 10% mỗi năm, con số này sẽ đạt khoảng $212.500 sau 10 năm và khoảng $342.000 vào cuối giai đoạn 15 năm mà JPMorgan đề cập. Đây là tính toán của Bitcoin.com News, không phải mục tiêu do ngân hàng đưa ra.

Tuy nhiên, con số này cũng khiêm tốn hơn so với nhiều dự báo về tiền điện tử, bao gồm cả lập luận của chính Hougan rằng Bitcoin có thể đạt mức vốn hóa thị trường 30 nghìn tỷ USD như vàng.

Chờ đã, có một điểm cần lưu ý!

Thứ nhất, bản báo cáo nêu rõ rằng “bitcoin không được đưa vào danh mục đầu tư”. JPMorgan đã đưa ra phạm vi lợi nhuận cho tài sản này, nhưng các danh mục đầu tư mẫu của họ lại không nắm giữ bất kỳ bitcoin nào.

Thứ hai, con số về độ biến động đóng vai trò rất lớn. Bảng số liệu của JPMorgan cho thấy lợi suất trung bình là 20,9% nhưng lợi suất gộp chỉ đạt 10,0%. Khoảng cách này chính là tác động tiêu cực từ độ biến động: với mức dao động hàng năm lên tới 55%, việc tính trung bình đơn thuần sẽ làm phóng đại kết quả thực tế mà nhà đầu tư nhận được.

Thứ ba, trang chủ lưu ý rằng bitcoin vẫn chưa được đưa vào dữ liệu tương quan chính của công ty. Điều đó có nghĩa là ngân hàng vẫn chưa thể khẳng định bitcoin sẽ tương tác như thế nào với các tài sản khác trong danh mục đầu tư.

Tại sao Hougan lại cho rằng mô hình này quá thận trọng?

Hougan dường như đồng ý với thứ hạng nhưng không đồng tình với các giả định đầu vào, vì ông cho rằng giả định về độ biến động của JPMorgan là quá cao và giả định về lợi suất lại quá thấp. Nói cách khác, ông cho rằng mô hình của ngân hàng này khiến Bitcoin trông có vẻ rủi ro hơn và ít sinh lời hơn so với thực tế.

Thời điểm này phần nào củng cố quan điểm của ông, khi các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút 527 triệu USD vào ngày hôm qua, dẫn đầu là IBIT của Blackrock. Tuần trước đó, các quỹ ETF tiền điện tử đã mất 593 triệu USD.

Điều này cũng phù hợp với sự chuyển hướng rộng hơn tại ngân hàng, vốn vừa đưa JPM Coin lên Ethereum. John Bilton, Giám đốc nghiên cứu chiến lược toàn cầu về các giải pháp đa tài sản của JPMorgan, mô tả triển vọng này như một hướng dẫn cho “các thị trường được định hình lại bởi chủ nghĩa dân tộc kinh tế”. Bitcoin hiện đã có một mục riêng trong hướng dẫn đó. Bước tiếp theo là liệu Bitcoin có được phân bổ vốn hay không.