Liệu Bitcoin có thực sự hướng tới mốc 38.000 USD? Giải thích về kịch bản tháng 10 của NYDIG

Một kịch bản ảm đạm

Công ty dịch vụ tài chính Bitcoin NYDIG đã vạch ra một kịch bản trong đó đà giảm của Bitcoin có thể kéo dài xuống mức 38.000–39.000 USD vào tháng 10, nếu đợt suy thoái 2025–2026 diễn ra với mức độ sâu và thời gian kéo dài tương tự như các đợt điều chỉnh lớn trước đây của thị trường. Kịch bản này xuất hiện trong báo cáo quý II của công ty, "Đòn bẩy chứ không phải nhu cầu giao ngay đang thúc đẩy Bitcoin trong khi các nhà đầu tư giá trị và theo đà đang chờ đợi", được công bố vào tuần trước.

Công ty đã giải thích rõ lý do tại sao kịch bản cũ lại xuất hiện trở lại trên màn hình của các nhà giao dịch, lưu ý:

"Sự sụt giảm của Bitcoin trong giai đoạn 2025-2026 đang đưa câu chuyện về chu kỳ 4 năm trở lại tâm điểm, bởi thời điểm và cấu trúc của đợt điều chỉnh này ngày càng giống với các năm điều chỉnh trước đó là 2014, 2018 và 2022, dù diễn biến thực tế chưa hoàn toàn trùng khớp với các đợt sụt giảm đó."

Tại thời điểm báo cáo được công bố, Bitcoin giao dịch ở mức gần 64.500 USD, giảm gần 30% kể từ đầu năm và thấp hơn khoảng 50% so với mức cao nhất mọi thời đại 126.080 USD đạt được vào tháng 10 năm 2025. Đầu tháng này, thị trường đã chạm mức thấp nhất trong 21 tháng khi bitcoin lao dốc xuống 58.035 USD, khiến toàn bộ nền kinh tế tiền điện tử mất đi khoảng 40 tỷ USD chỉ trong một ngày.

Toán học bốn năm

Chu kỳ bốn năm của Bitcoin đề cập đến nhịp điệu lịch sử của thị trường, bao gồm đỉnh cao, giai đoạn suy giảm kéo dài một năm và sự phục hồi, phần nào gắn liền với lịch trình halving của mạng lưới. Các thị trường giảm giá vào các năm 2014, 2018 và 2022 đã ghi nhận mức sụt giảm từ đỉnh xuống đáy trong khoảng từ 75% đến 85%.

Nếu áp dụng mức sụt giảm khoảng 70% theo kiểu năm 2022 vào mức đỉnh 126.080 USD vào tháng 10 năm 2025, kết quả sẽ gần như trùng khớp với khoảng giá 38.000–39.000 USD của NYDIG, với thời điểm dự kiến cho thấy mức đáy tiềm năng vào tháng 10 năm 2026, bốn năm sau đáy của chu kỳ trước.

NYDIG không dám gọi con số này là dự báo, đồng thời lưu ý rằng năm 2025 là năm có độ biến động thấp nhất trong lịch sử của Bitcoin, điều này có thể làm giảm mức sụt giảm và dẫn đến mức đáy nông hơn so với các chu kỳ trước. Trong một báo cáo trước đó, công ty này cũng nhận định rằng các dấu hiệu đầu hàng cổ điển vẫn chưa xuất hiện, đồng thời viết rằng thị trường “chưa có hiện tượng đầu hàng từ các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn, chưa có trường hợp phá sản cuối cùng và cũng chưa có sự điều chỉnh lại”.

Phạm vi dự báo của Phố Wall

Kịch bản $38,000 là kịch bản bi quan nhất trong số các dự báo chính, bởi K33 Research đã lập luận ngược lại, tức là mức giảm gần $60,000 đã đại diện cho mức sụt giảm tối đa của thị trường gấu này, với giai đoạn tích lũy giữa $60,000 và $75,000 sắp tới. Standard Chartered cũng đưa ra nhận định tương tự rằng đáy thị trường đã hình thành quanh mức 59.000 USD, trong khi Galaxy Digital dự báo giá sẽ giảm xuống mức 40.000 USD.

Bên cạnh đó, CEO Ki Young Ju của Cryptoquant đã cảnh báo thị trường giảm giá có thể kéo dài đến đầu năm 2027, trong khi Grayscale nhận định có hai kịch bản thoát khỏi đợt suy thoái này, phụ thuộc vào các yếu tố vĩ mô trong những tháng tới.

Với hơn một nửa tổng số BTC đang ở trạng thái lỗ chưa thực hiện (một điều kiện đã đi kèm với mọi đáy của chu kỳ trước đó), các nhà phân tích đồng ý rằng thị trường đang ở giai đoạn cuối của đợt suy giảm nhưng lại chia rẽ về mức độ khó khăn còn lại.

Câu chuyện của chính NYDIG để ngỏ câu hỏi này, khi công ty mô tả thị trường là do đòn bẩy thúc đẩy chứ không phải do nhu cầu (nơi những nhà đầu tư theo giá trị và xu hướng đang chờ đợi bên lề).