Báo cáo của K33 Research cho biết mức đáy 60.000 USD của Bitcoin chính là mức sụt giảm sâu nhất trong thị trường gấu

Mức giảm của Bitcoin được giới hạn ở 60.000 USD

Trong một báo cáo nghiên cứu được công bố tuần này, Giám đốc nghiên cứu của K33, Vetle Lunde, cho rằng các điều kiện định hình thị trường gấu năm 2026 khiến việc sụt giảm hơn 80% (tương tự như những gì đã xảy ra vào năm 2018 và 2022) trở nên khó xảy ra về mặt cấu trúc. Bà cũng cho biết thị trường tăng giá năm 2025 ít mạnh mẽ hơn so với các chu kỳ trước, và do đó, một thị trường gấu ít nghiêm trọng hơn về mặt tỷ lệ sẽ theo sau.

Bằng chứng chính của công ty nằm ở dữ liệu phái sinh, khi tỷ lệ tài trợ trung bình 30 ngày của Bitcoin đã duy trì ở mức âm trong 81 ngày liên tiếp – một khoảng thời gian kéo dài bất thường của vị thế bán trên thị trường hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn. Lunde mô tả điều này là "tâm lý bi quan đặc biệt", nhưng nghịch lý thay, điều này có thể hạn chế đà giảm thêm bằng cách cạn kiệt áp lực bán ngắn hạn trước khi một đợt sụt giảm kéo dài có thể hình thành.

Kịch bản cơ sở của K33 dự báo bitcoin sẽ củng cố trong phạm vi từ 60.000 đến 75.000 USD, với động thái giảm chậm chứ không phải là sự kiện đầu hàng mạnh mẽ. "Mức giảm sâu nhất" trong kịch bản này là mức thấp nhất vào tháng 2, khoảng $60.000, tương đương mức giảm khoảng 52% so với mức cao nhất mọi thời đại $126.272 đạt được vào ngày 6 tháng 10 năm 2025.

Các con số này có thể được coi là nghiêm trọng theo tiêu chuẩn lịch sử đối với thị trường chứng khoán, nhưng lại khá khiêm tốn đối với một chu kỳ thị trường gấu của Bitcoin, vì các chu kỳ trước đó đã ghi nhận mức sụt giảm từ đỉnh xuống đáy vượt quá 80%.

Sự khác biệt cấu trúc chính mà K33 chỉ ra là vai trò của vốn tổ chức. Với việc tiếp cận Bitcoin hiện nay chủ yếu thông qua các sản phẩm được quy định, các vòng phản hồi đòn bẩy cực đoan từng thúc đẩy các đợt bán tháo trước đây khó có thể duy trì trên quy mô lớn. Những nhà đầu tư dài hạn dường như cũng đang tiến gần đến điểm cạn kiệt bán ra, một chỉ số đã từng báo hiệu mức sàn giá trung hạn trong các chu kỳ trước.

Hơn nữa, vào tháng 2, K33 đã chỉ ra những điểm tương đồng với đáy thị trường gấu cuối năm 2022 khi Bitcoin lần đầu tiên tiếp cận mức $60.000. Bản báo cáo mới nhất mở rộng lập luận này, cho rằng nếu tháng 2 là đáy, thị trường hiện đang ở giai đoạn phục hồi chậm thay vì giữa đợt sụt giảm.

Đối với cả nhà giao dịch và nhà đầu tư dài hạn, câu hỏi hiện nay chuyển từ mức thấp nhất mà bitcoin có thể chạm tới sang thời gian kéo dài của giai đoạn tích lũy.