Goldman Sachs nộp đơn đăng ký quỹ ETF thu nhập từ chênh lệch giá Bitcoin áp dụng chiến lược bán quyền chọn mua có bảo đảm

Điểm chính:

• Goldman Sachs đã nộp đơn đăng ký cho quỹ Bitcoin Premium Income ETF vào ngày 14 tháng 4 năm 2026, nhằm mục tiêu tạo ra thu nhập hiện tại thông qua chiến lược covered call.
• Quỹ sẽ bán các quyền chọn mua với tỷ lệ từ 40% đến 100% so với mức đầu tư vào Bitcoin, nhằm hạn chế rủi ro tăng giá nhưng tạo ra thu nhập từ phí quyền chọn cho các cổ đông.
• Các nhà quản lý danh mục đầu tư của GSAM, Raj Garigipati và Oliver Bunn, sẽ quản lý quỹ một cách chủ động sau khi đăng ký với SEC có hiệu lực.

Gã khổng lồ tài chính Goldman nộp đơn đăng ký ETF Bitcoin nhằm mục tiêu thu nhập thông qua lớp phủ quyền chọn

Công ty có quy mô 3,6 nghìn tỷ USD đã nộp đơn đăng ký Form N-1A dưới tên Goldman Sachs ETF Trust, kèm theo bản sửa đổi sau khi có hiệu lực số 717. Đơn đăng ký đề xuất rằng đợt chào bán sẽ có hiệu lực sau 75 ngày kể từ ngày nộp, đưa ngày ra mắt sớm nhất vào cuối tháng 6 hoặc đầu tháng 7 năm 2026.

Mục tiêu được nêu ra của quỹ là thu nhập hiện tại đồng thời duy trì triển vọng tăng giá vốn. Quỹ sẽ không nắm giữ bitcoin trực tiếp. Thay vào đó, quỹ sẽ tiếp cận thông qua các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) bitcoin giao ngay và các hợp đồng quyền chọn liên quan đến các sản phẩm đó.

Trong điều kiện bình thường, ít nhất 80% tài sản ròng của quỹ sẽ được đầu tư vào các công cụ mang lại tiếp xúc với bitcoin. Điều này bao gồm cổ phiếu của các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) bitcoin giao ngay và quyền chọn ETP bitcoin, là các công cụ phái sinh cho phép mua hoặc bán cổ phiếu của một ETP bitcoin giao ngay với giá đã định trước trong một khung thời gian nhất định.

Để tạo ra thu nhập, quỹ sẽ bán (hoặc phát hành) các hợp đồng quyền chọn mua (call options) trên các hợp đồng quyền chọn ETP Bitcoin. Chiến lược "covered call" này thu phí từ người mua để đổi lấy việc giới hạn mức tham gia của quỹ vào sự tăng giá của Bitcoin vượt quá mức giá thực hiện (strike price) của hợp đồng quyền chọn. Bản cáo bạch nêu rõ mức "overwrite" thường dao động từ 40% đến 100% giá trị tiếp xúc Bitcoin của quỹ.

Chiến lược này được thiết kế để hoạt động tốt khi giá Bitcoin đi ngang hoặc giảm. Trong những điều kiện đó, thu nhập thu được từ phí quyền chọn có thể bù đắp cho các khoản lỗ hoặc vượt trội so với một danh mục đầu tư tương đương không có lớp quyền chọn. Trong thị trường Bitcoin tăng mạnh, quỹ có thể sẽ tụt hậu so với một quỹ ETP Bitcoin đơn thuần vì phí thu được có thể không bù đắp được cho các khoản tăng giá mà quỹ không thể nắm bắt được vượt quá mức giá thực hiện.

Goldman Sachs Asset Management, L.P., sẽ đóng vai trò là cố vấn đầu tư của quỹ. Ba nhà quản lý danh mục đầu tư được nêu trong bản cáo bạch sơ bộ: Raj Garigipati, Giám đốc Điều hành; Oliver Bunn, Giám đốc Điều hành; và Sergio Calvo de Leon, Phó Chủ tịch.

Quỹ cũng có thể đầu tư tối đa 25% tổng tài sản thông qua một công ty con hoàn toàn sở hữu được thành lập theo luật của Quần đảo Cayman, có tên là Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC. Công ty con này có thể đầu tư trực tiếp vào các ETP Bitcoin giao ngay và các công cụ liên quan mà không bị giới hạn tỷ lệ phần trăm áp dụng cho quỹ chính, mặc dù nó phải tuân thủ các quy tắc về hợp đồng phái sinh trên cơ sở hợp nhất.

Các khoản đầu tư thu nhập cố định bị giới hạn ở các khoản tương đương tiền mặt, quỹ thị trường tiền tệ và trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Quỹ được phân loại là quỹ không đa dạng hóa theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, có nghĩa là quỹ có thể tập trung một phần lớn tài sản vào ít nhà phát hành hơn so với quỹ đa dạng hóa.

Bản đăng ký thừa nhận một số rủi ro cụ thể liên quan đến cấu trúc này. Do quỹ bán quyền chọn mua, các cổ đông có thể không được hưởng đầy đủ lợi nhuận từ sự tăng giá của bitcoin. Các khoản phân phối của quỹ cũng có thể được coi là hoàn vốn cho mục đích thuế thay vì thu nhập thông thường, điều này làm giảm cơ sở tính thuế của cổ đông đối với cổ phần của họ mà không gây ra hóa đơn thuế ngay lập tức.

Các rủi ro bổ sung được liệt kê trong bản cáo bạch bao gồm biến động giá bitcoin, tính chưa trưởng thành tương đối của thị trường quyền chọn ETP bitcoin, thanh khoản của quyền chọn FLEX, các mối đe dọa về lưu ký và an ninh ở cấp độ ETP bitcoin, và sự không chắc chắn về quy định trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Cổ phiếu của quỹ sẽ được giao dịch trên sàn chứng khoán theo giá thị trường, có thể khác với giá trị tài sản ròng của quỹ. Thông tin về hiệu suất sẽ được công bố trên trang web quản lý tài sản của Goldman Sachs ngay khi quỹ bắt đầu hoạt động.

Goldman Sachs gia nhập danh sách ngày càng dài các nhà quản lý tài sản đang tìm cách xây dựng các sản phẩm tạo thu nhập xoay quanh bitcoin. Hồ sơ này phản ánh sự quan tâm liên tục của các tổ chức đối với việc tiếp xúc có cấu trúc với bitcoin khi thị trường ETP bitcoin giao ngay ngày càng trưởng thành và hoạt động quyền chọn xung quanh các sản phẩm này gia tăng.