Các giao dịch quyền chọn chuyển sang thế phòng thủ trước thềm cuộc đối đầu về giá Bitcoin

Theo dữ liệu phái sinh cuối tuần này từ Coinglass, tổng giá trị hợp đồng mở trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai lớn đạt 695.020 BTC, tương đương 54,82 tỷ USD. Tổng khối lượng hợp đồng mở đã giảm 0,26% trong một giờ và 0,38% trong bốn giờ, nhưng vẫn cao hơn 1,15% so với ngày hôm trước. Sự kết hợp này trông giống như các nhà giao dịch đang cắt giảm rủi ro một cách thận trọng hơn là chuẩn bị rút lui.

Binance dẫn đầu khi khối lượng 54,82 tỷ USD vẫn đang được giao dịch

Binance, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất về khối lượng, chiếm phần lớn nhất với 142.500 BTC, tương đương $11,24 tỷ, chiếm 20,5% tổng khối lượng hợp đồng tương lai đang mở được theo dõi. CME đứng thứ hai với 116.040 BTC trị giá $9,15 tỷ vào Chủ nhật và chiếm 16,69% thị phần. Dấu ấn của CME rất quan trọng vì đây là thước đo chính xác về vị thế của các nhà đầu tư tổ chức.

MEXC nắm giữ thêm $5,01 tỷ, tiếp theo là Bybit với $4,58 tỷ và Gate với $4,57 tỷ. OKX chiếm $2,79 tỷ, Bitget $2,16 tỷ và Kucoin $1,62 tỷ. Hầu hết các sàn giao dịch lớn đều ghi nhận sự sụt giảm khối lượng hợp đồng mở trong 4 giờ qua vào Chủ nhật này, trong khi BingX tăng vọt 34,50% và Bitunix tăng khoảng 1,29%. Rõ ràng, không phải ai cũng nhận được "thông báo" vào Chủ nhật về việc giảm bớt vị thế.

Thị trường hợp đồng tương lai nói chung đã phục hồi đáng kể so với mức đáy hồi tháng 6. Dữ liệu lịch sử cho thấy khối lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm xuống mức khoảng 40 tỷ USD vào tháng 6 trước khi phục hồi lên trên 54 tỷ USD vào cuối tháng 8 khi Bitcoin bứt phá mốc 81.000 USD. Chi tiết quan trọng là đòn bẩy đã quay trở lại cùng với giá, khiến lượng vốn bị phơi nhiễm tăng đáng kể nếu biến động thị trường đột ngột gia tăng.

Một tài khoản X về tiền điện tử nổi tiếng đã viết vào cuối tuần này:

“Đòn bẩy đang tích tụ trong cuối tuần. Điều này sẽ không kết thúc tốt đẹp.”

Hợp đồng mua chiếm ưu thế, nhưng dòng tiền mới đang mua bảo hiểm

Số liệu về quyền chọn cũng cho thấy một bối cảnh đầy rủi ro không kém. Tổng khối lượng hợp đồng mở của quyền chọn Bitcoin đã tăng lên khoảng $44 tỷ vào cuối tuần này, phục hồi mạnh mẽ từ mức khoảng $25 tỷ vào đầu tháng 8. Phân tích mới nhất về tỷ lệ quyền chọn mua so với quyền chọn bán cho thấy 288.409,93 BTC ở quyền chọn mua so với 185.234,42 BTC ở quyền chọn bán, tương ứng với 60,89% tổng số hợp đồng mở cho quyền chọn mua so với 39,11% cho quyền chọn bán.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch lại cho thấy một bức tranh không mấy lạc quan. Trong 24 giờ gần nhất, quyền chọn bán chiếm 54,49% khối lượng giao dịch quyền chọn, với 12.380,77 BTC được giao dịch, so với 10.339,78 BTC của quyền chọn mua. Sổ lệnh hiện tại rõ ràng ủng hộ xu hướng tăng, trong khi các dòng vốn mới lại có xu hướng phòng thủ. Điều này không giống như tiếng nổ sâm panh, mà giống như các nhà giao dịch đang kiểm tra xem họ để bình chữa cháy ở đâu.

Hợp đồng có khối lượng mở lớn nhất trên Deribit là hợp đồng quyền chọn mua (call) ngày 25/9 với mức giá thực hiện $70.000, có khối lượng mở là 11.018,2 BTC. Tiếp theo là hợp đồng quyền chọn mua (call) ngày 25/12 với mức giá thực hiện $80.000, có khối lượng mở là 8.590 BTC, hợp đồng quyền chọn mua 85.000 USD ngày 25/9 với 8.373,9 BTC và hợp đồng quyền chọn mua 100.000 USD ngày 25/9 với 7.323,4 BTC. Hợp đồng quyền chọn bán (put) ngày 25 tháng 9 với giá thực hiện 70.000 USD nắm giữ 7.227,3 BTC, tạo ra vị thế đáng kể ở cả hai phía.

CME thêm một yếu tố phức tạp khác từ phía các nhà đầu tư tổ chức. Các chỉ số xếp theo ngày đáo hạn cho thấy khối lượng hợp đồng mở của quyền chọn CME đang phục hồi vào cuối tháng 8, với các hợp đồng đáo hạn trong vòng một đến hai tháng tạo thành khối lượng lớn nhất có thể quan sát được. Phía xếp theo vị thế cũng cho thấy các hợp đồng mua mở rộng mạnh mẽ trong các phiên giao dịch cuối tháng 8, trong khi các hợp đồng bán vẫn hiện diện nhưng chiếm tỷ trọng nhỏ hơn trong các thanh dữ liệu mới nhất.

“Max Pain” để lại cho Bitcoin một “bãi mìn” vào tháng 9

Tiếp theo là "Max Pain" – mức giá thực hiện mà tại đó, tổng thiệt hại của các nhà đầu tư quyền chọn sẽ đạt mức cao nhất về mặt lý thuyết khi đáo hạn. Sàn giao dịch quyền chọn Bitcoin lớn nhất do Coinbase sở hữu, Deribit, cho thấy các mức "Max Pain" ngắn hạn dao động từ $70,000 đến $80,000, bao gồm khoảng $78,500 cho ngày 31/8 và 1/9, 75.000 USD vào ngày 4 tháng 9 và 70.000 USD vào ngày 25 tháng 9. Các hợp đồng quyền chọn Deribit có thời hạn đáo hạn dài hơn thường dao động quanh mức 70.000 USD, ngoại trừ hợp đồng vào ngày 27 tháng 11 với mức khoảng 80.000 USD.

Binance và OKX cũng cho thấy một bức tranh hỗn loạn tương tự. Mức “max pain” trên Binance dao động quanh mức $78.500 vào ngày 31/8, $75.000 vào ngày 4/9, $80.000 vào các ngày 11/9 và 18/9, và khoảng $73.000 vào ngày 25/9. OKX ước tính mức "max pain" vào ngày 31/8 gần $78.500, ngày 4/9 khoảng $75.000, ngày 11/9 gần $80.000 và ngày 25/9 khoảng $70.000.

Với giá bitcoin ở mức $78.425, các nhà giao dịch phái sinh khó có thể kỳ vọng vào một tháng 9 êm ả. Mức độ tiếp xúc với hợp đồng tương lai vẫn ở mức cao, quyền chọn mua chiếm ưu thế trong danh mục quyền chọn đang lưu hành, quyền chọn bán đang dẫn đầu về khối lượng giao dịch gần đây, và một số mức "đau tối đa" nằm dưới giá giao ngay. Cách bố trí vị thế cho thấy các nhà giao dịch vẫn kỳ vọng vào xu hướng tăng, nhưng lượng vốn đủ lớn đang được dùng để mua bảo hiểm chống rủi ro giảm giá, khiến tháng 9 khó có thể trở thành một “vòng đua chiến thắng”.

Hình ảnh chính/hình ảnh tiêu đề qua Coinglass.com