Ринки прогнозів та інструмент CME Fedwatch вказують на те, що Федеральна резервна система США залишить процентні ставки без змін у вересні, але кожен, хто стежить за діями керівництва ФРС, розуміє, що це ще далеко не вирішене питання. Трейдери схиляються до думки про паузу, проте цінові очікування все ще залишають чималий простір для чергового підвищення ставок.
Ставки на підвищення ставок ФРС падають, тоді як ймовірність збереження ставок у вересні стрімко виходить у лідери
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- Polymarket оцінює ймовірність того, що ФРС залишить ставки без змін у вересні, на 63% після того, як обсяг торгів перевищив 20,3 млн доларів.
- Kalshi оцінює ймовірність збереження ставок ФРС на рівні 65%, тоді як інструмент CME Fedwatch оцінює її в 55,6%.
- Інструмент CME Fedwatch все ще оцінює ймовірність підвищення ставок 16 вересня на рівні 44,4%, що залишає рішення відкритим.
За деякими показниками, за якими ринок пильно стежить, на даний момент перевагу має сценарій збереження поточної ставки. Polymarket оцінює ймовірність збереження ставок на рівні 63%, Kalshi — 65%, а монітор CME Fedwatch показує значно меншу ймовірність — 55,6% — того, що ФРС збереже цільовий діапазон на рівні від 3,50% до 3,75%.
Ринки прогнозів віддають перевагу позиції «залишити без змін»
Обсяг торгів на ринку Polymarket «Рішення ФРС у вересні?» перевищив 20,3 млн доларів.
Варіант «без змін» на Polymarket торгується на рівні 63 центів, що відповідає приблизно 63% ймовірності, тоді як підвищення на чверть процентного пункту оцінюється в 36%. Зниження на чверть процентного пункту оцінюється лише в 1,6%, що робить реальну ставку очевидною: трейдери роблять ставки на те, чи зробить ФРС паузу, чи підвищить ставку.
Ринок Kalshi, присвячений вересневому рішенню ФРС, з обсягом майже 4,9 млн доларів, показує майже ту саму картину. Контракти оцінюють ймовірність того, що ФРС збереже ставки на поточному рівні, у 65%, порівняно з 33% для підвищення на 25 базисних пунктів і лише 2% для зниження на чверть процентного пункту. Одна базова точка дорівнює одній сотій частині процентного пункту, тобто зміна на 25 базових точок дорівнює чверті процентного пункту.
Збіг прогнозів двох провідних ринків прогнозування має важливе значення, оскільки це не відповіді на опитування чи теми для обговорення на Уолл-стріт. Трейдери вкладають реальні гроші у ці ймовірності. На ринках Polymarket і Kalshi було укладено угод на суму понад 25 мільйонів доларів щодо вересневого рішення, і обидва ринки наразі оцінюють ймовірність утримання ставок приблизно на 30 процентних пунктів вище, ніж ймовірність підвищення.
CME Fedwatch не виключає можливості підвищення ставок
Однак інструмент CME Fedwatch відмовляється робити передчасні висновки щодо цього питання. Наразі інструмент оцінює ймовірність збереження ставок без змін 16 вересня на рівні 55,6%, а ймовірність підвищення на чверть процентного пункту — на рівні 44,4%. Fedwatch від CME розраховує ці ймовірності на основі цін на 30-денні ф'ючерси на федеральні фонди — контракти, які трейдери використовують для формування позицій з урахуванням очікувань щодо майбутньої політики Федеральної резервної системи.
Це робить ринок CME безперечно найагресивнішим із трьох. Polymarket оцінює ймовірність підвищення на 36%, а Kalshi — на 33%, тоді як показник моніторингу CME Fedwatch перевищує їх майже на 9–11 процентних пунктів. Усі три джерела схиляються до збереження ставок на незмінному рівні, але трейдери ф'ючерсів явно не вірять у те, що рішення щодо вересня вже прийнято.
Показники CME також зазнали різких коливань. Тижнем раніше, 31 липня, за наданими ринковими даними, Fedwatch показував 67% ймовірності підвищення ставки на чверть процентного пункту та лише 33% ймовірності збереження поточного рівня. Отже, поточна ймовірність збереження поточного рівня на рівні 55,6% свідчить про серйозний розворот ситуації лише за трохи більше ніж тиждень.
Один звіт про зайнятість перевернув прогнози
Цей розворот прискорився після того, як липневий звіт про зайнятість показав, що кількість робочих місць у несільськогосподарському секторі скоротилася на 23 000, тоді як рівень безробіття залишився на рівні 4,1%. Слабкіші показники ринку праці дали трейдерам нові підстави для сумнівів щодо того, чи дійсно ФРС потрібно так швидко знову підвищувати вартість запозичень. Бюро статистики праці опублікувало звіт 7 серпня.
Ринки прогнозів відреагували тим, що позиція на користь збереження ставок вийшла в більш чітке лідерство, тоді як ф'ючерси на CME наблизилися до рівного розподілу шансів. Ця різниця має значення, оскільки ці три ринки по-різному оцінюють очікування, проте приходять до одного й того самого основного висновку: зниження ставок практично не розглядається, а вересень перетворився на вирішальну сутичку між збереженням ставок на поточному рівні та підвищенням на чверть процентного пункту.
На засіданні 28–29 липня ФРС залишила цільовий діапазон без змін — на рівні 3,50–3,75%. Наступне засідання відбудеться 15–16 вересня, а оголошення рішення щодо монетарної політики заплановано на 16 вересня.
Індекс споживчих цін може знову перевернути всі прогнози
Наступним серйозним випробуванням для Polymarket, Kalshi та CME Fedwatch стане інфляція. Якщо ціновий тиск виявиться сильнішим, ніж очікувалося, ймовірність підвищення ставки, яка зараз становить від 33% до 44,4%, може стрімко зрости. Більш помірні показники, ймовірно, ще більше змістять баланс на користь збереження поточної політики.
Наразі показники свідчать на користь паузи, але не дають жодної впевненості: за даними Polymarket, ймовірність збереження поточної ставки становить 63%, за даними Kalshi — 65%, а за даними CME Fedwatch — 55,6%. Питання вже не в тому, чи підтримують трейдери паузу у вересні. Вони її підтримують. Справжнє питання полягає в тому, чи зможуть майбутні дані щодо інфляції та ринку праці підтримати цю позицію до голосування ФРС 16 вересня.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
