ФРС під керівництвом Кевіна Варша зберігає тверду позицію на тлі зростання інфляції через підвищення цін на енергоносії

ФРС зберігає ставки на колишньому рівні на тлі поновлення зростання ІСЦ

17 червня Комітет з відкритих ринків ФРС (FOMC) проголосував 12 голосами проти 0 за збереження цільового діапазону ставки федеральних фондів на рівні 3,5%–3,75%, продовжуючи жорстку монетарну політику, оскільки інфляція залишається вище цільового показника центрального банку у 2%.

Це засідання стало історичним для ФРС під керівництвом Варша, але саме рішення не стало монетарним феєрверком. Ніякого зниження ставок. Ніякого тріумфального кругу пошани. Ніякого м’якого маленького бантика, зав’язаного навколо впертої проблеми інфляції.

«Комітет забезпечить стабільність цін», — йдеться у заяві, і ця фраза нагадує за своєю теплотою зачинене сховище та витонченістю — законопроект про податки.

ФРС зазначила, що економічна активність зростає стабільними темпами попри підвищену невизначеність, частково пов’язану з конфліктом на Близькому Сході. Зростання продуктивності та капітальні інвестиції залишаються сильними, при цьому створення нових робочих місць йде в ногу зі зростанням чисельності робочої сили, а рівень безробіття майже не змінився.

Інфляція дає ФРС привід для обережності

Останні дані Індексу споживчих цін (ІСЦ) пояснюють, чому політики віддали перевагу обережності, а не оплескам. ІСЦ зріс на 0,5% у травні після зростання на 0,6% у квітні, піднявши річну інфляцію до 4,2% у травні — це найвищий показник у річному вимірі з квітня 2023 року.

У квітні інфляція вже зросла до 3,8% порівняно з 3,3% у березні. Раніше у 2026 році загальна інфляція знизилася до приблизно 2,4% у річному вимірі в лютому, що було достатньо близько до цільового показника ФРС, аби спокусити оптимістів, які сподівалися на зниження ставок.

Але тоді на сцену вийшли ціни на енергоносії, наче в замурзаних чоботях.

Ціни на енергоносії зросли на 3,9% у травні після зростання на 3,8% у квітні і склали понад 60% щомісячного загального зростання інфляції. Індекс цін на енергоносії у травні зріс на 23,5% у річному вимірі, тоді як ціни на бензин, за останніми даними, підскочили приблизно на 7% у місячному вимірі та на понад 40% у річному.

Це зростання відбулося на тлі геополітичної напруженості, пов’язаної з Іраном та Близьким Сходом загалом, що посилило тиск на енергетичний ринок. У заяві ФРС визнано, що підвищена невизначеність частково зумовлена регіональним конфліктом.

Базовий ІСЦ демонструє помірне зростання, але ситуація не є заспокійливою

Базовий ІСЦ, що не враховує ціни на продукти харчування та енергоносії, показав менш драматичні показники, але не свідчить про повне заспокоєння ситуації. Базові ціни у травні зросли на 0,2% та на 2,9% у річному вимірі, що дещо вище за показник у 2,8% у квітні.

Ціни на продукти харчування зросли на 0,2% у травні та на 3,1% у річному вимірі. Витрати на житло зросли на 0,3% за місяць та на 3,4% за рік, що свідчить про те, що витрати домогосподарств залишаються стабільними, навіть попри те, що в деяких категоріях спостерігається певне охолодження.

Заходи з підтримки ліквідності залишаються активними

У повідомленні про реалізацію було зазначено, що процентна ставка за резервними залишками залишається на рівні 3,65% з 18 червня. Рада керуючих також одноголосно проголосувала за збереження ставки первинного кредитування на рівні 3,75%.

Відділу відкритого ринку ФРБ Нью-Йорка було доручено проводити операції репо «овернайт» за ставкою 3,75% та операції зворотного репо «овернайт» за ставкою 3,5%, з лімітом 160 млрд доларів на день для кожного контрагента.

ФРС також заявила, що може збільшити залишки на рахунку відкритого ринку системи шляхом купівлі казначейських векселів та, за потреби, інших казначейських цінних паперів із терміном погашення до трьох років, щоб забезпечити достатній обсяг резервів.

Ця формулювання щодо резервів має важливе значення, оскільки свідчить про те, що центральний банк прагне забезпечити достатню ліквідність у банківській системі, щоб запобігти «задишці» механізму, водночас відмовляючись передчасно пом’якшувати монетарну політику.

Наступний звіт про індекс споживчих цін (CPI) за червень заплановано на середину липня 2026 року. До того часу ФРС під керівництвом Варша чітко донесла своє послання: потрібні дані про зниження інфляції, а не порожні сподівання.

Реакція ринку

Ринки не надто вдячно відреагували на рішення ФРС. Після оголошення рішення основні американські фондові індекси пішли вниз: індекс Nasdaq Composite знизився на 106,88 пунктів, індекс Dow Jones Industrial Average — на 54,33 пункти, а індекс S&P 500 — на 30,32 пункти, а біткойн також зазнав розпродажу на Bitstamp, опустившись з рівня 66 000 доларів до нижньої межі діапазону 65 000 доларів, оскільки трейдери осмислювали повідомлення про відмову від зниження ставок, дані про зростання індексу споживчих цін та відмову ФРС вдавати, що інфляція на енергоносії — це проблема когось іншого.

Наразі ринки та преса уважно стежитимуть за заявами Варша під час його першої прес-конференції на посаді голови ФРС.