Що означає «Прогноз світової економіки» МВФ для ціни біткойна

У своєму «Огляді світової економіки» (WEO) МВФ не згадує біткойн чи інші криптоактиви. Однак його аналіз може вплинути й на цей ринок.

Більший тиск на центральні банки

Порівняно з квітневим прогнозом, у «Світовому економічному огляді» прогноз глобального зростання на цей рік залишився незмінним — 3,1%, а прогноз на наступний рік підвищено на 0,2% — до 3,4%. МВФ підвищив свої оцінки глобальної інфляції на 0,3% на цей рік — до 4,7% — та на 0,4% на 2027 рік — до 4,1%.

Щодо США, МВФ очікує, що інфляція цього року сягне 3,6% і знизиться до 2,8% у 2027 році, що все ще перевищуватиме цільовий показник Федеральної резервної системи у 2%. Це чинитиме тиск на центральні банки, змушуючи їх дотримуватися жорсткої монетарної політики або й надалі підвищувати процентні ставки.

«Очікується, що монетарна політика буде менш сприятливою, ніж передбачалося у квітні, з огляду на помітний інфляційний тиск у поєднанні з помірним уповільненням економічної активності», — зазначив МВФ, прогнозуючи подальше підвищення ставок як у США, так і в єврозоні.

На думку авторів звіту, базова інфляція, як очікується, повернеться до рівня 2% до кінця 2027 року в Японії та Великій Британії, а до середини 2028 року — у єврозоні та США.

Вищі ставки роблять активи, що не приносять відсотків, такі як золото та біткойн, менш привабливими, оскільки інвестори можуть заробити більше на безпечніших облігаціях.

Тому цей зумовлений інфляцією перехід до «менш стимулюючої» монетарної політики, ймовірно, також чинитиме тиск на біткойн. Чи зупинить це потенційні зростання, обмежить їх масштаби чи спровокує корекцію — ще невідомо.

Сценарій знецінення, що перевіряється в реальному часі

За оцінками МВФ, дохідність тримісячних державних облігацій США становитиме в середньому 3,8% у 2026 році та 4,3% у 2027 році, тоді як дохідність 10-річних облігацій становитиме в середньому 4,5% у 2026 році та 4,6% у 2027 році. Це «робочі гіпотези, а не прогнози» МВФ. Тим часом у жовтні дохідність 10-річних казначейських облігацій США вже перевищує 5%.

МВФ зазначив, що дохідність державних облігацій зросла через зростання інфляції, очікування щодо ставок центрального банку та побоювання щодо стану державних фінансів. Також згадувалася конкуренція з боку корпоративних позичальників, «зокрема, технологічних компаній, які прагнуть фінансувати інвестиції в штучний інтелект». Однак фонд наголосив, що фінансування залишається відносно легким, оскільки високі ринкові оцінки акцій компенсують жорсткіші умови в інших секторах. Якщо ці оцінки впадуть, то вартість запозичень може швидко зрости.

В одному зі своїх сценаріїв ризиків МВФ припускає, що війна в Ірані триватиме до середини 2027 року, а ціни на облігації впадуть. Протягом цього періоду ціна на нафту сягне 130 доларів за барель, вартість довгострокових запозичень зросте, а центральні банки розвинених економік підвищать ставки ще на 0,5% у 2027 році. Світове економічне зростання сповільниться, тоді як інфляція різко зросте. Це може негативно позначитися на ціні біткойна, принаймні в короткостроковій перспективі. Однак той самий сценарій може призвести до збільшення державного боргу в розвинених країнах на понад 3 % ВВП до 2031 року, що потенційно підкріпить аргумент прихильників біткойна щодо знецінення валюти, які вказують на зростання глобального боргу та інфляції.

Крім того, якщо МВФ має рацію в тому, що уряди можуть спробувати чинити тиск на центральні банки, щоб ті утримували ставки на низькому рівні та дозволяли інфляції зростати, це ще більше підкріпить аргументи прихильників біткойна.

Сценарії розвитку штучного інтелекту та їхній вплив на ціну біткойна

Говорячи про штучний інтелект, основний сценарій МВФ передбачає, що бум у сфері штучного інтелекту «поступово сповільниться», при цьому не очікується значного зростання продуктивності, оскільки його впровадження залишається обмеженим. Наразі інвестиції у штучний інтелект допомогли компенсувати енергетичний шок, спричинений війною в Ірані, водночас підживлюючи інфляцію.

У «Огляді світової економіки» також наведено три альтернативні сценарії розширення сектору ШІ:

• Витрати на ШІ продовжують зростати, переважно у США, а зростання продуктивності настає раніше.
• Витрати на ШІ розвиваються так само, як у першому сценарії, але виробництво мікросхем в Азії не встигає за попитом.
• Ринки різко коригуються, якщо зростання продуктивності від інвестицій у ШІ не відбудеться.

Перший сценарій може виявитися найменш несприятливим для біткойна, оскільки Федеральна резервна система США відчуватиме менший тиск щодо підвищення процентних ставок. Однак це також може означати, що капітал буде спрямовуватися на інвестиції в ШІ, а не в біткойн.

Два інші сценарії можуть створити менш сприятливі умови для біткойна: вищі процентні ставки та сильніший долар у другому сценарії, а також потенційно різкіший початковий розпродаж у третьому. За останнім зрештою може послідувати підтримка у вигляді нижчих ставок та слабшого долара.

Крім того, спад на ринку штучного інтелекту також зашкодить великим майнерам біткойна, які переорієнтовуються на обчислення в галузі штучного інтелекту, що потенційно посилить тиск на них з метою продажу їхніх запасів BTC.

Біткойн має власні ринкові чинники

У будь-якому разі, хоча процентні ставки, проблеми на ринку облігацій та бум штучного інтелекту були серед найсильніших факторів, що впливали на ціну біткойна, цей актив має власні рушійні сили і не завжди поводиться так, як очікує ринок. Наприклад, у вересні BTC зріс у ціні навіть попри підвищення ставок ФРС, оскільки цей крок вже був врахований у ціні. Постійно мінливі кореляції біткойна із золотом та акціями технологічних компаній також свідчать про те, що його взаємозв'язок із традиційними ринками може змінюватися.

Ціна біткойна впала до рівня близько 81 000 доларів приблизно за годину до того, як МВФ опублікував свій звіт у понеділок о 22:00 за східним часом, а потім у вівторок вранці відновилася до рівня понад 83 000 доларів.