Рей Даліо щойно визначив трирічний термін, протягом якого, на його думку, розгориться криза державного боргу США

Годинник не рухається, але ринок облігацій — так

Макроекономічний інвестор-мільярдер вважає, що виплати за обслуговування боргу США обмежують видатки, і що боргова криза можлива протягом трьох років. Наприкінці серпня Даліо повторив це, зазначивши:

Криза може настати приблизно через три роки, плюс-мінус два роки, якщо динаміка дефіциту збережеться.

Проте за останні шість тижнів, схоже, змінилася вартість запозичень: останнє попередження пролунало на тлі того, що дохідність довгострокових облігацій перебуває на рівнях, яких ринок не бачив десятиліттями.

Даліо наводить прості цифри, що підтверджують його твердження:

• Доходи: близько 5,5 трлн доларів на рік.
• Витрати: близько 7,5 трлн доларів, що залишає дефіцит на рівні майже 2 трлн доларів.
• Відсотки: приблизно 1 трлн доларів на рік на близько 32 трлн доларів федерального боргу, що перебуває поза урядом.
• Обслуговування боргу: загалом близько 11 трлн доларів, якщо врахувати борги, термін погашення яких настає і які необхідно рефінансувати.

Останній пункт є найпроблемнішим, оскільки кожен долар старого боргу, термін погашення якого настає, має бути рефінансований за сьогоднішніми ставками. Рішення, яке запропонував Даліо, — це «3-відсоткове рішення з трьох частин», яке дозволяє скоротити дефіцит з приблизно 6 % валового внутрішнього продукту (ВВП) до 3 % за рахунок скорочення витрат, збільшення податкових надходжень та зниження процентних ставок.

Оцінка цифр

Трейдери облігацій не стали чекати настання 2029 року, особливо з огляду на те, що 5 жовтня дохідність 10-річних казначейських облігацій США закрилася на рівні 5,31%, а 30-річних — на рівні 5,66%. Наприкінці минулого місяця Bitcoin.com News повідомляв, що дохідність облігацій досягла 24-річного максимуму, причому Пітер Шифф, Білл Акман та Артур Хейс розійшлися в думках щодо причини цього.

Тиск відчувається не лише на внутрішньому ринку: Японія, найбільший іноземний власник казначейських облігацій, у липні володіла ними на суму 1,10 трлн доларів (у лютому — 1,24 трлн доларів), а її власний ринок облігацій переоцінюється. 1 жовтня дохідність 10-річних японських облігацій досягла 3,12% — найвищого рівня з серпня 1996 року, оскільки плани прем'єр-міністра Санае Такаїчі щодо фіскальної експансії негативно позначилися на японських державних облігаціях.

Вищі дохідності на внутрішньому ринку дають японським інвесторам менше підстав купувати американські боргові зобов’язання, а саме на таких покупців і розраховує Даліо у своїх розрахунках.

Яке місце займає біткойн на карті Даліо

Улюбленим засобом хеджування для Даліо залишається золото, і в серпні він запропонував вкласти в цей метал від 10% до 15% портфеля, приділивши біткойну лише «незначну частку».

Нарешті, час оприлюднення останнього попередження має особливе значення для власників криптовалют, оскільки 6 жовтня виповнюється рівно рік з того моменту, як біткойн встановив свій історичний максимум у 126 080 доларів. Зараз ціна BTC становить близько 85 630 доларів, що приблизно на 32% нижче за той пік. Жоден із інструментів хеджування Даліо проти знецінення не показав значних результатів у 2026 році:

• Біткойн з початку року подешевшав приблизно на 3,5%.
• Ф'ючерси на золото за той самий період подешевшали приблизно на 4,2%.