Лумміс до демократів: Ви допомогли розробити закон CLARITY, тож тепер проголосуйте за нього

Демократи домоглися своїх поправок. Тепер Лумміс хоче їхніх голосів

Після понад року слухань, переговорів, поправок та політичних торгувань Закон про прозорість ринку цифрових активів наближається до одного з тих вашингтонських моментів, коли сотні сторінок законодавчого компромісу можуть бути ухвалені або відхилені завдяки кільком голосам. У суботу, 12 вересня, Лумміс виступила з рішучою заявою.

Її аргумент був досить простим. Вона заявила, що демократи вимагали змін, республіканці надали їм значну частину того, чого вони хотіли, і тепер демократи мають вирішити, чи справді вони готові проголосувати за цей законопроект.

«Якщо Закон про прозорість не буде ухвалений, демократи несуть відповідальність за те, що буде далі: ще понад 100 запропонованих демократами змін підуть нанівець, споживачі залишаться без федерального захисту, без правил розкриття інформації, без вимог щодо виключення з лістингу недобросовісних учасників ринку, застрягнуть у тій самій нерегульованій системі, яка вже коштувала американцям мільярди. Вони ж і написали цей законопроект. Вони мусять його ухвалити», — написала Лумміс у соціальній мережі X.

Патрік Вітт, виконавчий директор Президентської консультативної ради з цифрових активів, висловився значно лаконічніше.

«Поганий день для тих, хто пророкує крах «Закону про прозорість».

Можливо. Трейдери, які торгують на прогнозах, ще не отримали цього повідомлення.

Понад 100 змін, і все ще не вистачає семи голосів

Переглянутий проект, розповсюджений 10 вересня, налічує приблизно 630 сторінок і містить понад 100 змін, запропонованих демократами під час переговорів у серпневу перерву.

І це не лише косметичні правки.

Проект передбачає обмеження щодо осіб, засуджених за тяжкі злочини, покликане унеможливити участь засуджених шахраїв у регульованих ринках цифрових активів, а також виділяє 150 мільйонів доларів Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) для розширення нагляду та забезпечення дотримання законодавства. Він також націлений на криптоплатформи, які називають себе децентралізованими, хоча хтось за лаштунками все ще зберігає суттєвий контроль.

Згідно з переглянутими формулюваннями, протоколи, які можуть істотно контролюватися або змінюватися окремою особою чи скоординованою групою, можуть підпадати під вимоги щодо реєстрації в CFTC та Закону про банківську таємницю. Положення щодо децентралізованих фінансів (DeFi) також були звужені до спотових та готівкових операцій з цифровими товарами, тоді як кредитні спілки отримали роз’яснення щодо використання цифрових активів та технології розподіленого реєстру для діяльності, яку вони вже можуть здійснювати.

У своєму суботньому дописі Луміс висловила суть угоди ще гостріше:

«Демократи брали участь у розробці Закону про ясність, домігшись понад 115 перемог у тексті. Вони вимагали кримінальної відповідальності для шахраїв, 150 млн доларів для CFTC, жорстких заходів проти таких платформ, як Binance, і отримали майже все, про що просили. Тепер їм потрібно проголосувати за законопроект, який вони самі розробили. Будь-що менше — це відмова від власної роботи».

Ось у чому підступ. Ці поступки насправді не є предметом подальшої боротьби.

Боротьба точиться навколо того, що не змінилося

До блоку сенаторів-демократів, які не підтримали законопроект, входять Анджела Олсобрукс, Корі Букер, Кетрін Кортес Масто, Рубен Галлего, Джон Хікенлупер, Марк Уорнер та Рафаель Варнок.

Їхні заперечення значною мірою стосуються етики та конфлікту інтересів, зокрема положень, що регулюють випуск або спонсорування цифрових активів державними посадовцями та їхніми подружжями. Демократи наполягають на посиленні повноважень з контролю за дотриманням законодавства та змінах до положення про втрату чинності у 2029 році, тоді як Білий дім виступає проти продовження обмежень і попереджає, що це може коштувати республіканцям підтримки. Це робить політичну ситуацію дещо дивнішою, ніж можна було б припустити з ультиматуму Лумміс.

Республіканці можуть вказати на безліч поправок, запропонованих демократами, і цілком обґрунтовано запитати, чого ще потрібно, щоб отримати голос «за». Демократи, у свою чергу, можуть відповісти, що суперечка, яка залишається, стосується не тих поступок, про які говорить Лумміс. Йдеться про положення щодо етики, яке вони досі вважають незавершеним. І все це має значення, оскільки республіканці не можуть досягти успіху самотужки.

У вівторок все вирішуватиметься цифрою 60

Сенат планує провести голосування щодо закриття дебатів над пропозицією про продовження розгляду о 14:15 за східним часом у вівторок, 15 вересня. Це не остаточне ухвалення. По суті, Сенат вирішує, чи буде законопроект рухатися далі. Для закриття дебатів потрібно 60 голосів. Республіканці мають 53 місця в Сенаті, а це означає, що якщо республіканці залишаться єдиними, їм потрібно, щоб приблизно семеро демократів перейшли на їхній бік. Немає повного публічного підрахунку голосів, який би показував, що ці голоси вже забезпечені.

Законопроект уже пройшов напрочуд довгий шлях. У липні 2025 року Палата представників ухвалила його 294 голосами проти 134, причому 78 демократів проголосували «за», а у травні Банківський комітет Сенату схвалив свою версію 15 голосами проти 9. Проте після всього цього доля всієї ініціативи залежить від семи голосів.

Якщо спроба закриття дебатів у вівторок провалиться, ще однією проблемою стане календар роботи Конгресу. З наближенням проміжних виборів 2026 року чергова серйозна спроба ухвалити комплексне законодавство щодо структури ринку криптовалют може перенестися на 2027 рік або пізніше. Трейдери, що займаються прогнозами, роблять великі ставки саме на таку затримку.

Ринки прогнозів не вірять у щасливий кінець

Наразі трейдери Polymarket оцінюють шанси на те, що Закон CLARITY буде підписаний до 31 грудня, лише у 23%, незважаючи на те, що обсяг торгів за цим контрактом перевищив 15,2 млн доларів.

Раніше цього року настрої виглядали кардинально інакше. У лютому ймовірність на Polymarket сягала приблизно 82%, а до кінця серпня впала до рівня, що вимірюється одиницями відсотків. Після оприлюднення переглянутого тексту 10 вересня ймовірність ухвалення до кінця року зросла з приблизно 16% до 19%. З того часу вона піднялася до 23%, але це все одно означає, що трейдери оцінюють ймовірність провалу приблизно в чотири рази вище, ніж ймовірність успіху.

Трейдери Kalshi також не надто оптимістичні щодо швидкого вирішення проблеми. Платформа оцінює ймовірність ухвалення комплексного законодавства щодо структури криптовалютного ринку як 34% до 1 липня 2027 року, 40% — до 1 жовтня та 46% — до 1 січня 2028 року. Обсяг торгів на цьому ринку перевищив 8 мільйонів доларів. Інакше кажучи, навіть якщо трейдерам дають час до 2028 року, шанси все одно не досягають рівня кидання монети.

Ринок Polymarket, де оцінюються шанси окремих сенаторів, стає ще цікавішим. Він надає Галлего 20 % ймовірності проголосувати «за» під час остаточного ухвалення, Уорнеру — 18 %, Кортез Масто — 12 %, а Гіллібранд — 39 %. Феттерман має 31%, Розен — 22%, а Паділья — 19%. Ці контракти стосуються остаточного ухвалення, а не голосування за закриття дебатів у вівторок, але вони дають досить чітке уявлення про те, як трейдери оцінюють математику в Сенаті.

Сім голосів між 630 сторінками та сміттєвим баком

Це повертає нас до вівторка. Переглянутий закон CLARITY Act тепер містить сотні сторінок, що визначають, як можуть регулюватися ринки цифрових активів у США, понад 100 змін, запропонованих демократами, 150 мільйонів доларів для Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) та нові правила щодо шахраїв, платформ і DeFi. Палата представників уже схвалила цей законопроект, а банківський комітет Сенату просунув свою версію вперед.

Проте ніщо з цього не гарантує наступних 60 голосів. Луміс намагається перетворити запропоновані самими демократами поправки на політичний важіль, по суті стверджуючи, що відмовитися від законопроекту зараз означає відмовитися від формулювань, які вони самі допомагали розробляти. У демократів все ще є відповідь: питання, щодо якого вони сперечаються, ще не вирішене.

Тим часом ринки прогнозів уже зробили свої ставки. Polymarket оцінює ймовірність ухвалення закону цього року у 22%. За прогнозами Kalshi, ймовірність не досягає 47% навіть у разі продовження терміну до 2028 року. Отже, після 630 сторінок, понад 100 змін та місяців переговорів майбутнє структури криптовалютного ринку США може зводитися до чогось значно меншого. До семи сенаторів.