Головний інформаційний директор Bitwise вбачає посилення оптимістичних прогнозів щодо криптовалют на тлі 5 ключових змін

П’ять факторів, що змінюють передумови для зростання криптовалют

П’ять структурних факторів зараз дають інвесторам у криптовалюту більше фундаментальних підстав для оптимістичного прогнозу, ніж під час попередніх циклів, — повідомив головний інвестиційний директор Bitwise Asset Management Метт Хоуган у дописі від 24 серпня на X. Він порівняв нинішні умови з ситуацією у 2014, 2018 та 2022 роках, коли, на його думку, було значно складніше зберігати оптимізм.

Зазначивши, що в 2014, 2018 та 2022 роках було «важко бути оптимістом», Хоуган заявив:

«Найдивовижніше в 2026 році — це те, наскільки легко бути оптимістом: прогрес у регуляторній сфері, масштабування стейблкоінів, зростання токенізації, активи з реальним доходом та викупом акцій, а також попит, пов’язаний із знеціненням валюти».

Ця думка є продовженням ринкової аргументації, висловленої Хоуганом 1 липня, коли біткойн долатив наслідки левереджу, накопиченого під час попереднього зростання. Він визначив екстремальний страх, занижені оцінки та негативні ставки фінансування як можливі сигнали досягнення дна і дійшов висновку, що восени може розпочатися новий бичачий ринок. Його останній допис розширює цю аргументацію за межі ціни та позиціонування, оскільки біткойн досі торгується значно нижче свого рекордного максимуму.

Кожен із цих років мав свої перешкоди для оптимізму, починаючи з краху в лютому 2014 року біржі Mt. Gox, яка на той час була однією з найбільших біткойн-бірж. Спад 2018 року настав після спекулятивного буму первинних розміщень монет (ICO) та посилення регуляторного контролю. У 2022 році зростання процентних ставок та крахи Terra, Celsius, Three Arrows Capital і FTX спричинили масові збитки та скорочення левериджу в галузі.

Регулювання та стейблкоіни покращують перспективи

Процес розробки нормативних актів у США просунувся завдяки пропозиції Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), опублікованій 18 серпня, хоча сама нормативна база ще не була прийнята. Регламент щодо криптоактивів дозволить проводити відповідні розміщення на суму до 5 мільйонів доларів протягом чотирьох років або 75 мільйонів доларів протягом 12-місячного періоду. У ній також пропонується умовний «безпечний притулок» для інвестиційних контрактів; термін подання коментарів — 20 жовтня.

Законодавча невизначеність все ще затьмарює терміни прийняття комплексних правил щодо структури ринку США, навіть попри те, що регулятори реалізують окремі ініціативи. Раніше Хоуган стверджував, що криптовалюта може витримати провал «Закону про ясність» (CLARITY Act), але не тривалу невизначеність. Він також зазначив, що стейблкоіни та токенізація досягли «швидкості втечі», що означає: їхнє впровадження може тривати незалежно від результату голосування в Конгресі.

Стейблкоіни є одним із найяскравіших підтверджень аргументів Хоугана щодо структурних змін: до середини 2026 року їхня сукупна вартість перевищить 300 мільярдів доларів. Стейблкоіни — це криптовалюти, призначені для відстеження стабільних базових активів, найчастіше долара США, та забезпечення торгівлі, платежів, грошових переказів і розрахунків.

Токенізація, доходи та борг підкріплюють аргументи

Токенізація також переходить від експериментальної стадії до регульованої фінансової інфраструктури на кількох основних ринках по всьому світу. Влада США та Великої Британії розширила співпрацю в галузі цифрових активів, стейблкоїнів, платежів та токенізованих ринків, включаючи зусилля щодо зменшення перешкод у транскордонних операціях. Британські плани охоплюють представлення цінних паперів, депозитів, застави та фондів на основі блокчейну, тоді як американські агентства продовжують розробляти правила щодо стабільних монет та ринкової структури.

Дохід надає окремий аргумент для оцінки криптоактивів, які раніше значною мірою залежали від зростання мережі та очікуваного поширення. У аналізі доходів від криптовалют та викупу токенів від 12 серпня Хоуган зазначив, що минулого року Hyperliquid заробив понад 800 мільйонів доларів і спрямував приблизно 99 % цих коштів на купівлю та спалення токенів HYPE. Він навів Uniswap та Aave як інші проєкти, що застосовують подібні механізми.

Знецінення валюти завершує п’ятичастинну аргументацію Хоугана, пов’язуючи попит на біткойн із зростанням суверенних запозичень та зниженням довіри до державних грошей. Модель дефолту суверенних боргових зобов’язань, розроблена Bitwise Europe, дала ілюстративну справедливу вартість біткойна на рівні 224 000 доларів — це не цільова ціна, — у зв’язку з тим, що уряди та компанії готуються позичити 29 трильйонів доларів у 2026 році. Результат залежить від ймовірності дефолту та вартості застрахованих суверенних облігацій.