Сейлор окреслює три сценарії розвитку біткойна з волатильністю 94 %, 39 % та 9 %

Сейлор розрізняє володіння біткойнами, посилену експозицію та дохід

За словами Майкла Сейлора, виконавчого голови Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) — компанії, що управляє біткойн-активами, — не всі інвестори, зацікавлені в біткойні, прагнуть одного й того ж результату. У коментарях, опублікованих 4 жовтня, він представив BTC для тих, хто хоче володіти активом, MSTR — для тих, хто прагне посиленої експозиції, та STRC — для тих, хто прагне отримати дивіденди в доларах.

Сейлор проілюстрував ці відмінності, порівнявши BTC, MSTR та STRC на графіку X. На супровідному графіку, датованому 2 жовтня, частка MSTR становить 94%, BTC — 39%, а STRC — 9%. Історичні коливання цін MSTR були найбільшими, тоді як у STRC — найменшими. Віднімаючи 9% STRC від 94% MSTR, отримуємо різницю у 85 процентних пунктів.

Сейлор заявив:

«Біткойн може задовольняти потреби дуже різних інвесторів. $BTC пропонує пряме володіння, $MSTR — посилену експозицію, а $STRC — дохід із меншою 30-денною ціновою волатильністю, ніж у будь-якої акції з індексу Mag 7. Цифровий капітал є фундаментом для цифрового акціонерного капіталу та цифрового кредиту».

Волатильність вимірює амплітуду коливань цін, а відсоткові показники на графіку відображають минулу динаміку, а не прибутковість чи гарантовані майбутні результати. Strategy перераховує щоденні коливання за останні 30 торгових днів у річний еквівалент і використовує біткойн-ETF від Blackrock, IBIT, як проксі-показник для біткойна. Показники волатильності акцій технологічних компаній «Великої сімки» коливаються від 21% у Apple до 47% у Meta, і всі вони перевищують 9% у STRC.

Власність BTC та акції Strategy надають різні фінансові права

Купівля BTC забезпечує доступ до самого активу, тоді як придбання корпоративних цінних паперів пов'язане з зобов'язаннями емітента. Біткойн функціонує в децентралізованій мережі. Власники MSTR володіють частиною Strategy, а не безпосередньо її монетами. Сейлор позиціонує прості акції як спосіб отримати посилений доступ до ринку з потенційно більшими прибутками та збитками.

Натомість власники STRC володіють привілейованими акціями, які мають пріоритет перед простими акціями щодо дивідендів та коштів від ліквідації. Власники боргових зобов’язань мають перевагу перед інвесторами STRC, виплати яким залежать від фінансової спроможності емітента. Умови розміщення STRC компанією передбачають кумулятивні дивіденди, тобто невиплачені суми накопичуються. Виплати вимагають наявності коштів, доступних згідно із законом, та відповідних рішень ради директорів.

Сейлор називає BTC «цифровим капіталом», маючи на увазі базовий актив, що перебуває у володінні компанії. У його концепції MSTR представляє право власності на бізнес, тоді як STRC надає право на отримання дивідендів. Його прогноз щодо використання біткойна як глобального цифрового капіталу передбачає більш широке інституційне застосування до 2036 року, з фінансовими продуктами, побудованими навколо криптовалюти.

Як STRC націлений на дохід при менших коливаннях ціни

Механізм виплати дивідендів STRC спрямований на стимулювання торгівлі навколо заявленої суми в 100 доларів шляхом щомісячного коригування річної ставки. Змінна структура дивідендів Strategy передбачає річну ставку 12% за жовтень із виплатами готівкою двічі на місяць. Це дорівнює 12 доларам на рік за акцію, якщо ставка залишиться незмінною; дохідність за певною ціною придбання може відрізнятися.

Дохід залежить від фінансування компанії, оскільки саме володіння біткойнами не приносить ні відсотків, ні дивідендів. Фінансування та грошові резерви лежать в основі пояснення Сейлора щодо доларового фінансування Strategy. Дивіденди надходять від Strategy, а не від мережі біткойна. Привілейовані акції не забезпечені монетами компанії, а незначні історичні коливання не гарантують повернення основної суми.

Загальна теза Сейлора полягає в тому, що інвестори можуть брати участь у бізнесі, орієнтованому на біткойн, не володіючи всі однаковими видами інвестицій. Його бачення ринків капіталу на основі біткойна включає продукти, розроблені з урахуванням права власності, посиленої експозиції або доходу. Протягом періоду спостереження показник MSTR був приблизно у 2,4 рази вищим за показник BTC і більш ніж у 10 разів вищим за показник STRC.