Біткойн утримується на рівні вище 60 000 доларів, а головний інвестиційний директор Bitwise зазначає, що скорочення кредитного плеча, зумовлене стратегічними рішеннями, може сигналізувати про досягнення ринкового дна напередодні нового бичачого тренду.
На горизонті — бичачий ринок: Bitwise прогнозує формування дна напередодні осіннього зростання
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- Головний інформаційний директор Bitwise зазначає, що волатильність, спричинена Strategy, відображає типове скорочення левереджу наприкінці циклу, а не структурну слабкість попиту на біткойн.
- Він стверджує, що нинішня фаза — це процес усунення надмірного левереджу, що історично є передвісником нових бичачих ринків.
- Керівник називає страх, знижки в оцінках та негативні ставки фінансування сигналами досягнення дна.
STRC та стрес на пізній стадії циклу
Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган у своєму аналізі від 1 липня пояснив, що STRC — безстроковий привілейований акціонерний інструмент Strategy, призначений для забезпечення високої дохідності при торгівлі поблизу фіксованої вартості, — ілюструє динаміку левереджу на пізній стадії циклу, а не системну неспроможність.
Він підкреслив, що ключовим питанням є якість капіталу. STRC приваблював інвесторів, які прагнули отримати дохід, тоді як надходження використовувалися для фінансування позицій у біткойнах через баланс Strategy (Nasdaq: MSTR). Ця структура працювала на ринках, що зростали, але ослабла під час падіння біткойна.
Пояснюючи, чому він вважає, що поточна корекція наближається до кінця, Хоуган сказав:
«Оскільки ринок продовжує наводити лад, я переконаний, що дно ближче, ніж будь-коли, — і що восени ми вступимо в новий бичачий ринок».
Він зазначив, що бичачі ринки часто стимулюють створення дедалі складніших структур левереджу, які згодом розпадаються під тиском. STRC, на його думку, є одним із прикладів у рамках ширшого циклу скорочення левереджу.
Керівник додав, що капітал, який надходив у STRC, «ніколи насправді не підходив для біткойна», і що триваюче скорочення левереджу усуває надлишки, накопичені під час ралі, що є необхідним кроком перед формуванням стійкого дна.
Чому відскок не поклав край дискусії
Біткойн відновився після недавніх мінімумів поблизу 60 000 доларів і зараз торгується на рівні близько 62 741 долара на Bitcoin.com Markets. Хоуган зазначив, що це не підтверджує перезавантаження циклу. Він провів розмежування між відновленням ціни та ринковою структурою. Він сказав, що в попередніх циклах спостерігалися подібні відскоки під час триваючого вимушеного скорочення левереджу.
З цієї точки зору волатильність STRC та відскок біткойна відображають одну й ту саму фазу коригування: одну — у структурованих дохідних продуктах, іншу — на спотових ринках. Короткострокова стабілізація може свідчити про тимчасове полегшення, а не про зміну тренду.
Ознаки можливого дна
Хоуган зазначив, що дно неможливо визначити з певністю, але надав перелік показників, на які варто звернути увагу.
«Але є кілька ознак, на які я б звернув увагу найближчим часом», — написав він. «Однією з них може бути торгівля MSTR із дисконтом до його чистої вартості активів. Це було б надійним сигналом того, що жадібність повністю перетворилася на страх — ідеальні умови для досягнення ринкового дна». Він додав:
«Ще одним сигналом, на який варто звернути увагу, є індекс страху та жадібності на криптовалютному ринку; я стаю оптимістичним, коли він наближається до історичних мінімумів (тобто до стану крайнього страху)».
«Ще одним сигналом може стати те, що ставки фінансування левереджу стануть явно від’ємними, що свідчитиме про більший інтерес роздрібних інвесторів до коротких позицій по біткойну, ніж до довгих. Іншими словами, потрібно, щоб ситуація була настільки поганою, що це вже добре», — додав він.
Головний інформаційний директор Bitwise наголосив на важливості позиціонування, а не ціни, зосередившись на тому, чи було усунуто спекулятивні надлишки. Він дійшов висновку, що волатильність STRC відповідає фазі скорочення левереджу наприкінці циклу, яка може передувати новому висхідному тренду біткойна.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
