Погані новини — це хороші новини — огляд тижня

Протягом минулого тижня американські акції коливалися в досить вузькому діапазоні. Тим часом біткойн подолав свій травневий максимум і досяг приблизно 86 000 доларів, продовжуючи відновлення після літніх мінімумів поблизу 58 000 доларів. Алекс Торн звернув увагу на те, що біткойн вперше за 45 тижнів закрився вище своєї 50-тижневої ковзної середньої. Хто на даний момент сумнівається, що ведмежий ринок залишився позаду?

Бенджамін Коуен визнав, що його прогноз був хибним. Він очікував, що в жовтні буде досягнуто мінімуму циклу і що цього року не відбудеться пробиття травневого максимуму. Замість того, щоб змінювати критерії оцінки, він взяв на себе відповідальність за промах.

На бичачому ринку навіть погані новини є хорошими. Наприклад, корекція в середу дала підстави для висновку, що відкрита позиція була очищена, що дозволило усунути «нездорове» кредитне плече без значного збитку для ціни. Потоки коштів у біткойн-ETF були позитивними, і Ерік Балчунас замислився, чи не допомагають у цьому проблеми Міністерства фінансів США. Погані новини — це добре?

Макроекономічна картина в основному така сама, як і минулого тижня. Зростання дохідності довгострокових казначейських облігацій спровокувало чергову хвилю дискусій щодо причин цього явища та того, чи є підвищення ставок позитивним чи негативним явищем. Можливо, це є позитивним сигналом, оскільки «ринок очікує значного зростання, стрімкого злету акцій, а інвестори вимагають вищої прибутковості від облігацій».

Інші дійшли висновку, що «у зростанні дохідності мало чого позитивного». Національний індекс фінансових умов (NFCI) вказує на те, що фінансові умови, які він вимірює, є такими ж м’якими, як і з часу, коли ФРС почала підвищувати ставки у 2022 році.

Попит на штучний інтелект та капітальні витрати також не демонструють ознак уповільнення. Як зазначалося минулого тижня, державні облігації конкурують із деякими найбільшими американськими компаніями, які вперше за понад 20 років залучають значні обсяги запозичень. Ще одним фактором, що ускладнює ситуацію, є те, що, попри вищі дохідності, долар не виправдав очікувань щодо ослаблення.

З іншого боку, Європа виглядає слабкою. Кредитний рейтинг Франції було знижено, і Артур Хейс звернув увагу на розширення спреду між французькими та німецькими державними облігаціями. Пан Хейс очікує, що у відповідь на це зрештою буде розпочато друкування грошей. Окремим моментом, на який він звертає увагу щодо США, є значення індексу MOVE на рівні 130, яке, на його думку, також може спричинити певну форму друкування грошей у США.

У сфері криптовалют невдалий крок CLARITY привернув критичну увагу основних ЗМІ, але активність SEC та CFTC швидко заповнила цю прогалину. До речі, Гестер Пірс, яка є однією з найефективніших і найпрогресивніших урядових чиновниць, закликала переосмислити фінансовий нагляд та збір даних, а Хасіб Куреші підтримав більшу частину її аргументів.

Натомість Європа продемонструвала, що її урядові організації все ще рухаються набагато повільніше. ЄЦБ оголосив, що продовжує роботу над цифровим євро для банків, але поки що нічого не передбачається для споживачів. Паоло Ардоіно також підтвердив відмову Tether від отримання дозволу за MiCA, посилаючись на вимогу щодо 60% резерву банківських депозитів.

Бізнес у сфері токенізації продовжує набирати обертів. Семиденне порівняння обсягів торгів на децентралізованих біржах (DEX), проведене Token Terminal, показало тижневе зростання на 193,3 млн доларів для токенів акцій, випущених Backpack, на 106,1 млн доларів — для токенів Coinbase та на 38,6 млн доларів — для токенів st0x.
На цьому ранньому етапі гонки за токенізованими акціями лідерство швидко змінюється. Торгівля акціями-мемокоінами на Robinhood Chain втрачає обертів, тоді як увага переходить до Solana. До п’ятниці Solana випередила Robinhood за обсягом спотової торгівлі токенізованими активами на DEX.

За результатами окремого порівняння обсяг торгів Solana перевищив показники Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE), хоча при такому порівнянні слід ретельно враховувати, що саме враховує кожна зі сторін. Твердження Рауля Пала про те, що все буде токенізовано, звучить реалістичніше, ніж будь-коли раніше в попередніх циклах.

Значущі партнерства з компаніями традиційної фінансової сфери (tradfi) та веб-2 (web2) зараз стали звичним явищем. Цього тижня Chainlink оголосила про партнерство з Infosys (глобальним постачальником ІТ-інфраструктури вартістю 40 млрд доларів), а Apple і Google опублікували вакансії на керівні посади у сферах блокчейну та стейблкоінів. Гіганти традиційної фінансової галузі публікують звіти про криптовалюти, як-от дослідницька робота Blackrock про зв’язок між штучним інтелектом та блокчейном.

Ця серія слайдів дає гарний огляд поточного ринку криптовалют. Деякі основні моменти:

• ETH зберігає левову частку загальної вартості активів (TVL) у стабільних монетах.
• Solana, можливо, недооцінена.
• Coinbase — теж.

Поки що 2026 рік став роком ZEC та HYPE.

У сфері DeFi Hyperliquid випередив Solana за залишками в USDC. NEAR привертає чималу увагу і навіть позиціонує себе як «програмовані гроші», що є очевидним вторгненням на територію Ethereum. Variational оголосив про The VAR TGE та айрдроп, що в цілому було добре сприйнято на CT (Crypto Twitter). Наратив про токени, що генерують дохід, досягає такого рівня консенсусу, що незабаром водії Uber будуть відвозити пасажирів подалі від безвартісних мемів і направляти їх до токенів, що приносять дохід.

Більш ґрунтовна концепція викладена в цій статті на X, де розмежовуються стратегії отримання доходу (HYPE та PUMP) від грошових активів (BTC та ZEC) та від «орендних» активів (світ шіткойнів). Перші дві категорії — це кандидати для утримання протягом циклу; «орендні» активи призначені для повернення якомога швидше. Цей самий автор написав шість прогнозів щодо бичачого циклу, які варто прочитати.

Цього тижня Kalshi зазнав атаки. Американський ринок прогнозів спочатку зіткнувся зі звинуваченням у фальсифікації криптоактивності, після чого було проведено аналіз обсягів повторних торгів, додаткову перевірку та поставлено ще більше запитань щодо його статистики. IcoBeast оскаржив ці звинувачення у своїй відповіді, а в пізнішому повідомленні вибачився за те, що «поводився як мудак».

У Polymarket виникла інша проблема. The Wall Street Journal повідомив, що шахраї використовували вкрадені дебетові картки для поповнення ставок і намагалися зняти кошти на рахунки, якими вони керували. Особи, обізнані з подіями, повідомили, що Шейн Коплан наказав співробітникам надати пріоритет зростанню, а про штрафи подбати пізніше. Polymarket заявляє, що має механізми контролю за підозрілою діяльністю та співпрацює з органами влади.

На Solana цього тижня розгорілася війна між лаунчпадами. Прихильники Pump.fun розкритикували режим «токенів винагороди» Stonkfun.xyz, назвавши його надмірним витяжним податком, що винагороджує інсайдерів. Є й більш виважені критичні зауваження, які, здається, спрямовані на реальне вдосконалення Stonkfun.xyz. Кілька акаунтів у відповідь заявили, що PUMP знову платить KOL за поширення FUD щодо конкурента.

Інші вказали на винагороди Pump за згадки: статистика показує, що KOL втрачають гроші на своїх торгах, водночас заробляючи на винагородах за згадки. Що б не трапилося між PUMP і STONK, розумно бути обережними щодо KOL, особливо тих, хто бавиться з мем-монетами. Вони відкрито хваляться тим, що збагачуються за рахунок інших користувачів.

Говорячи про здирництво, зростання курсу Zcash привернуло увагу звичайних шахраїв, які продають колекції NFT на блокчейні. Майже через десятиліття після афери Bitconnect Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) вимагає від Тревона Джеймса, відомого KOL Bitconnect, повернути 3,2 млн доларів незаконно отриманих доходів. Він стверджує, що отримані ним BTC були вкрадені. Можливо, вони були втрачені під час аварії на човні.

Нарешті, про безпеку. Біржа Bitget зазнала хакерської атаки, в результаті якої було викрадено приблизно 351 млн доларів. Генеральний директор Bitget Грейсі Чен заявила, що захисний фонд біржі покриє збитки, хоча біржа тимчасово призупинила виведення коштів. Джеф Ян, засновник Hyperliquid, викрив те, що він назвав сумнівними практиками маркет-мейкінгу Bitget, і попередив, що Bitget може стати наступним FTX. Інші нагадали про попередження Грейсі Чен, що Hyperliquid може стати наступним FTX після інциденту з JELLYJELLY. Бінго!

Пан Ян не єдиний, хто радіє злом Bitget. Прихильники Monero теж радіють, оскільки курс XMR, як правило, зростає після великих зломів — ймовірно, через те, що хакери обмінюють викрадені кошти на цю приватну монету. Ще інші прихильники Monero святкували те, що хакери, як вважається, віддають перевагу Monero, а не Zcash. Це виглядає не дуже добре з точки зору конфіденційності.

А повідомлення про вразливість у Safari на iPhone, що дозволяє віддалено виконувати код, стало ще одним нагадуванням про те, що не варто вважати звичайний пристрій для перегляду веб-сторінок сейфом. Користуйтеся апаратним гаманцем і звертайте увагу на те, що ви підписуєте.

Будьте обережні.

-Девід Сенсіл