Coinshares: Bitcoin yükselişi ABD borç endişelerine bağlı olabilir

ABD'nin Borç Endişeleri, Bitcoin'in Parasal Rolünü Gündeme Getirdi

Coinshares'e göre, ABD kamu maliyesine ilişkin endişeler, hükümetin kontrolü dışındaki varlıklara yatırım çekebilir. Dijital varlık yatırım şirketinin araştırma başkanı James Butterfill, 8 Ekim tarihli piyasa güncellemesinde bu koşullu görünümü özetledi. Butterfill'in Bitcoin'in yükselişine ilişkin argümanı, mali sürdürülebilirlik, yani hükümetin uzun vadeli mali yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyetine odaklanıyor.

Daha yüksek tahvil getirileri genellikle faiz ödeyen alternatifleri daha cazip hale getirir ve finansal koşulları, yani kredinin maliyetini ve erişilebilirliğini sıkılaştırır. Getiri, bir tahvilin fiyatından anlaşılan yıllık getirisini ölçer.

Butterfill, mali endişelerin yol açtığı borçlanma maliyetlerinin, tek bir kontrol eden ihraççı olmadan işleyen merkeziyetsiz dijital varlıklara yapılan yatırımları veya portföylerin bu varlıklara ayrılan kısımlarını teşvik edebileceğini savunuyor. Bu varlıkların blok zinciri ağları, ulusal hükümetler tarafından ihraç edilen egemen para birimlerinin aksine, mülkiyet ve transferlere ilişkin ortak kayıtları tutar.

Coinshares şu açıklamayı yaptı:

"Görüşümüze göre, akış ivmesinin olmaması, temel göstergelerin bozulmasından ziyade belirsizliği yansıtmaktadır."

Şirket, Temmuz ortasından bu yana 11,1 milyar dolarlık girişin ardından dijital varlık fon akışlarında, yani yatırım ürünlerine giren veya çıkan parada yavaşlama olduğunu bildirdi. Şirket, bu önceki talebin büyük bir kısmını, düşük değerlemelerden yapılan alımlara, yani yatırımcıların nispeten düşük gördüğü fiyatlara bağladı.

Hazine Tahvillerinde Artan Geri Alımlar Borçlanma Maliyetlerini Yüksek Tutuyor

Geri alımların genişletilmesine rağmen uzun vadeli borçlanma maliyetleri yüksek seviyelerde kaldı; günlük Hazine tahvili getirisi verilerine göre 10 yıllık faiz oranı 5 Ekim'de %5,31, 30 yıllık faiz oranı ise 7 Ekim'de %5,67 olarak gerçekleşti. 8 Ekim itibarıyla bu rakamlar sırasıyla %5,22 ve %5,60 seviyesine geriledi.

Ağustos ayında duyurulan ve 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar geçerli olan uzun vadeli geri alımların genişletilmesi, ticareti canlandırmak amacıyla uzun vadeli tahvillerin geri alımını öngörüyor. Geri ödeme süresine göre tanımlanan 10-20 yıl ve 20-30 yıl vadeli sektörlerde, işlem başına maksimum alım tutarı 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara yükseldi. Gerçek alım tutarı, Hazine’nin kabul ettiği tekliflere bağlıdır.

Butterfill, Eylül ayını ABD devlet tahvilleri için son dört yılın en kötü ayı olarak nitelendirdi; faiz oranları yükselirken Hazine’nin müdahalesi yeterince yoğunlaşmadı. Uzun vadeli getiriler son yirmi yılın en yüksek seviyesine ulaşırken, 10 yıllık faiz oranı 50 baz puan, yani yarım yüzde puan, arttı. Analizde, Hazine Bakanı Scott Bessent’in tahvil piyasasını kontrol etmenin sınırlarını kabul ettiği ve petrol fiyatlarına dikkat çektiği belirtildi.

Fon Çekişleri, Yükseliş Beklentisini Zorluyor

ABD spot bitcoin borsa yatırım fonları (ETF'ler), 2 Ekim'e kadar haftalık 241,08 milyon dolarlık sermaye girişi kaydetti; bu rakam, bir önceki haftanın 2,39 milyar dolarlık girişinin yaklaşık %90 altında kaldı. 7 Ekim’deki işlemlerde 487,07 milyon dolarlık net çıkış yaşandı; kripto para birimi ise 8 Ekim’de 81.000 doların altına düşerek kademeli yükseliş öngörüsünü zorlaştırdı. Perşembe günü ETF'lerden 244,13 milyon dolarlık bir çıkışın daha yaşanmasının ardından, 9 Ekim'de bu yazının yazıldığı sırada Bitcoin 82.958 dolardan işlem görüyordu.

Bu tersine dönüş, dijital varlık yöneticisi Grayscale'in Ağustos ayında tanımladığı önceki bir değişimin ardından geldi. Şirketin analizinde, altınla daha güçlü, teknoloji hisseleriyle ise daha zayıf bir korelasyon tespit edilmişti. Bu ilişkiler zamanla değişebilir.

Karışık ekonomik sinyaller, politika görünümünü karmaşıklaştırmaya devam ediyor; zayıf istihdam verileri, dayanıklı ekonomik faaliyet ve süregelen enflasyon baskısıyla tezat oluşturuyor. Güncellemede, genişlemeci satın alma yöneticileri endeksleri, iş koşullarını izleyen anketler ve dayanıklı tüketici harcamalarının yanı sıra, kısmen İran çatışmasına bağlı olarak yükselen enerji fiyatları da ele alındı. Enflasyon, bir sonraki önemli politika hamlesi için beklenen belirleyici faktör olmaya devam etti.

Coinshares, Eylül ayı istihdam verilerinin zayıf çıkmasının, Ekim ayında faiz artışı olasılığını üç hafta önceki %71’den %23’e düşürdüğünü bildirdi. Bu, piyasa fiyatlamasından çıkarılan olasılıktır.