Fed ve CLARITY’den Kaynaklanan Riskler Artarken Bitcoin 80.000 Dolarlık Tavanla Karşı Karşıya

Bitcoin'in 80.000 Dolar Barajını Aşması, Daha Sert Bir Fed ile Karşı Karşıya

Dijital varlık yönetimi şirketi Coinshares'in araştırma başkanı James Butterfill'e göre, Federal Rezerv'in faiz oranlarını artırması ve para politikasının piyasaların daha önce beklediğinden daha uzun süre kısıtlayıcı kalabileceğine dair sinyal vermesi üzerine, Bitcoin 80.000 doların üzerindeki seviyede daha zorlu bir yol ile karşı karşıya. 17 Eylül tarihli piyasa değerlendirmesinde, Butterfill, Fed ve CLARITY Yasası'ndaki aksilikleri, kripto paraların kısa vadede daha güçlü bir toparlanma göstermesinin önündeki iki ana engel olarak belirledi.

Analist, asıl önemli sinyalin faiz artışı kendisinden ziyade politika yapıcıların faiz tahminlerinden geldiğini savunuyor. Fed’in Eylül ayı tahminlerinde, federal fon faiz oranının medyan değeri hem 2026 hem de 2027 için %4,1 olarak belirlenirken, Haziran ayı tahminlerinde bu oranlar sırasıyla %3,8 ve %3,6 idi. Federal Rezerv’in en son ekonomik tahminleri, beklenen faiz yolunun önemli ölçüde yükseldiğini gösteriyor.

Analist şöyle dedi:

"Bu durum, yıl sonuna kadar bitcoin için zorlu bir ortam yaratıyor. Görüşümüze göre, enflasyon görünümünde anlamlı bir iyileşme ya da para politikası beklentilerinde önemli bir değişiklik olmadan, 80.000 ABD dolarının üzerinde kararlı bir kırılma olması olası görünmüyor."

Federal Açık Piyasa Komitesi, 16 Eylül’de hedef aralığını 25 baz puan artırarak %3,75-%4’e çıkardı; bu, Temmuz 2023’ten bu yana ilk artış oldu. Fed, üç yıldan fazla bir aradan sonra faiz artışlarına geri dönerken, yaptığı açıklamada enflasyonun yüksek olduğunu ve ekonomik faaliyetin sağlam bir hızda genişlediğini belirtti.

Enflasyon ve Likidite, Bitcoin Üzerindeki Baskıyı Sürdürüyor

Tahmin edilen daha yüksek faiz yolu, Butterfill’in Bitcoin için elverişsiz olarak gördüğü koşulları uzatabilir; şahin bir görünüm, doları ve kısa vadeli getirileri desteklerken, likiditede daha geniş çaplı bir iyileşmeyi geciktirebilir. Federal Rezerv ve FOMC, ABD’nin temel faiz politikasını belirler; faiz oranlarındaki değişiklikler ise borçlanma maliyetlerini, finansal koşulları ve riske duyarlı piyasaları etkiler.

İran, analistin görünümünün bir başka bileşeni olmaya devam ediyor; analist, çatışmalardan kaynaklanan enerji maliyetlerinin enflasyon baskısına katkıda bulunduğunu ve kısa vadede bir politika değişikliği olasılığını azalttığını savunuyor. Bu senaryo altında, analist bu yılın ilerleyen dönemlerinde bir faiz artışı daha olmasının giderek daha olası hale geldiğini düşünüyor.

Ortaya çıkan bu durum, bitcoin'i kısıtlayıcı bir parasal ortam ile Coinshares'in hâlâ sağlam olduğunu düşündüğü uzun vadeli parasal senaryo arasında sıkıştırıyor. Enflasyonda anlamlı bir düşüş ya da daha gevşek bir para politikasına geçiş bu dengeyi değiştirebilirken, devam eden fiyat baskısı, bitcoin'in genellikle olumlu tepki verdiği likidite koşullarının geri dönüşünü geciktirebilir.

CLARITY Yasası’ndaki Gerileme İkinci Bir Engelleme Oluşturuyor

15 Eylül’de Senato, H.R. 3633 sayılı Dijital Varlık Piyasası Şeffaflık Yasası’na (Digital Asset Market Clarity Act) geçilmesi yönündeki önergeye ilişkin oylamayı sonlandırmayı başaramayınca, Kongre belirsizliğin bir başka kaynağını daha ortaya çıkardı. Senato, 49'a 50 oyla bu usul önergesini reddetti ve önerilen federal dijital varlık piyasası yapı çerçevesi askıya alındı.

Analiz, seçilmiş yetkililer ve kripto ile bağlantılı girişimleri ilgilendiren çözülmemiş etik hükümlerini temel bir engel olarak görüyor, ancak yasanın yıllarca ortadan kalkacağını beklemiyor. Oylama sonlandırma önergesine karşı çıkan yedi Demokrat senatör, daha sonra müzakerelere devam etme sözü verdi. Milletvekilleri, oylamayı CLARITY Yasası çabalarının sonu değil, bir aksilik olarak nitelendirdi.

Analist, revize edilmiş bir versiyonun nispeten hızlı bir şekilde, muhtemelen gelecek yılın başlarında tekrar gündeme gelebileceğini belirtti. Ayrıca, özellikle ihraççıların giderek artan miktarlarda ABD devlet borcu elinde bulundurması nedeniyle, stabilcoinlerin yasanın güncelliğini korumasını sağlayan önemli bir faktör olduğunu düşünüyor.

Altcoinler Daha Büyük Risk Altında, Bitcoin ise Daha Korunaklı

Butterfill’e göre, düzenleme konusundaki bu gerilemenin her kripto para birimini eşit şekilde etkilemesi olası görünmüyor. O, şunları söyledi:

"Bitcoin, düzenleyici statüsü zaten daha net olduğu için nispeten daha korunaklı durumda. Ethereum ve diğer altcoinler ise daha fazla risk altında; bunun başlıca nedeni, stabilcoin ödeme altyapısının büyük bir kısmının Ethereum ve benzeri ağlar üzerinde yer almasıdır."

Analizde ayrıca, “Getiri dağıtımının yapılamaması, bankalar ve diğer finans kurumları için ticari cazibeyi de azaltıyor; bu da konunun mevcut finans sektöründen bu kadar güçlü bir dirençle karşılaşmasının nedenlerinden biri” deniyor.

Bu ayrım, Bitcoin’in kurumsal gelişiminin Kongre’nin acil bir müdahalesi olmadan da devam edebileceği yönündeki argümanlara da yansımaktadır. Strategy Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor, CLARITY Yasası’nın askıya alınmış olsa bile, düzenleyicilerin ve bankaların mevcut yasalar çerçevesinde Bitcoin altyapısını genişletmeye devam etmesini beklemektedir.

Butterfill ise, artan getirilerin sonunda daha güçlü bir politika tepkisini zorunlu kılması durumunda, Hazine piyasasında farklı bir potansiyel katalizör görmektedir. Agresif likidite müdahalesini temel senaryosundan ziyade bir kuyruk riski olarak nitelendiren Butterfill, ancak böyle bir adımın hem altını hem de bitcoin'i destekleyebileceğini belirtti.

Butterfill şu yorumda bulundu:

"Şu an için tablo nispeten sakin. Şahin para politikası ve CLARITY Yasası’ndaki gecikme, yakın vadede büyük bir yükselişin gerçekleşmeyeceğini gösteriyor; en ağır baskı muhtemelen altcoinler üzerinde kalmaya devam edecek."

"Uzun vadeli düzenleyici ve parasal ortam olumlu olmaya devam ediyor, ancak zamanlama açıkça daha ileriye kaydı," diye ekledi analist.