Grayscale’e göre, Bitcoin’in korelasyonları keskin bir şekilde değişirken, teknoloji hisselerinden çok altın gibi davranmaya başladı. Artan ABD borcu ve yeniden gündeme gelen mali endişeler de “paranın değer kaybı” yatırım stratejisini yeniden gündeme getiriyor.
ABD Borç Krizi Para Değer Kaybı Eğilimini Yeniden Canlandırırken Bitcoin Altına Yaklaşıyor
YAZAN
PAYLAŞ
Önemli Noktalar
- Bitcoin'in altınla olan 90 günlük korelasyonu %50'nin üzerine çıktı.
- Nasdaq 100 ile olan korelasyonu ise %60'ın üzerindeyken yaklaşık %33'e geriledi.
- 40 trilyon doların üzerindeki ABD borcu, para değer kaybı senaryosunu güçlendiriyor.
Bitcoin'in Korelasyonu Nasdaq'tan Altına Kayıyor
Grayscale'e göre, yatırımcılar kripto para birimini artık yüksek beta'lı bir teknoloji yatırımı olarak değil, kıt bir parasal varlık olarak görmeye başladıkça, Bitcoin'in geleneksel varlıklarla ilişkisi değişiyor. Varlık yönetimi şirketi 27 Ağustos'ta yaptığı açıklamada, Bitcoin'in korelasyon profilinde dikkate değer bir değişim yaşandığını ve bunun, Bitcoin'in portföy çeşitlendiricisi rolünü yeniden canlandırabileceğini belirtti.
Grayscale, 24 Ağustos'a kadar olan Bloomberg verilerine atıfta bulunarak, Bitcoin'in Nasdaq 100 ile 90 günlük korelasyonunun %60'ın üzerindeyken yaklaşık %33'e düştüğünü belirtti. Aynı dönemde, altınla olan korelasyonu ise 2026 yılının başında sıfırın biraz üzerindeyken %50'nin üzerine çıktı.
Bu tersine dönüş, bitcoin'in sık sık büyüme hisseleriyle aynı yönde işlem gördüğü son yıllarla tezat oluşturuyor. Grayscale, son dönemdeki bu ayrışmanın, bitcoin'in kıtlığına, parasal bağımsızlığına ve potansiyel değer saklama özelliklerine yönelik ilginin yeniden canlandığını gösterebileceğini savundu.
Son dönemdeki piyasa hareketleri, altın 4.600 doların üzerine çıkarken Bitcoin'in de aynı değer kaybı eğilimine katılmasıyla bu karşılaştırmayı pekiştirdi. 26 Ağustos'ta altın vadeli işlemleri 4.730,90 dolara kadar yükselirken, yatırımcılar doların görünümünü ve ABD'nin uzun vadeli borçlanma maliyetlerini yeniden değerlendirdi.
40 Trilyon Dolarlık ABD Borcu, Mali Endişeleri Artırıyor
Değişen bu korelasyon, federal borçlanma ihtiyaçlarının yüksek seviyelerde seyretmesi ve toplam ABD kamu borcunun 40 trilyon doları aşmasıyla ortaya çıkmıştır. Hazine verileri, bu eşiğin Ağustos ayında aşıldığını göstermiş ve bu durum, devam eden bütçe açıkları, faiz giderleri ve hükümetin sürekli borç ihracına olan bağımlılığı konusundaki incelemeyi artırmıştır.
Bu finansman ihtiyaçları hâlâ oldukça büyük. ABD Hazine Bakanlığı, Temmuz-Eylül çeyreğinde özel sektör elindeki net menkul borçlanmanın 739 milyar dolar olmasını, ardından Ekim-Aralık döneminde ise 628 milyar dolar daha olmasını bekliyor. Üçüncü çeyrek tahmini, Hazine’nin Mayıs ayında öngördüğü rakamdan 68 milyar dolar daha yüksekti.
Hazine Bakanlığı, önemli miktarda tahvil ihracını sürdürürken, uzun vadeli menkul kıymetler üzerindeki baskıyı da yönetmeye çalışıyor. Ağustos ayındaki üç aylık refinansman, 58 milyar dolarlık üç yıllık tahviller, 42 milyar dolarlık 10 yıllık tahviller ve 25 milyar dolarlık 30 yıllık tahvillerden oluşan 125 milyar dolarlık Hazine menkul kıymetini içeriyordu. Hazine Bakanlığı ayrıca, çeyrek boyunca 38 milyar dolara kadar likidite desteği amaçlı geri alımlar öngördü.
Bu durum, yatırımcıların devlet tarafından ihraç edilen para birimleri ve devlet borçları dışındaki varlıklara yönelebileceği yönündeki görüşleri güçlendirdi. Bridgewater Associates'in kurucusu Ray Dalio, geçtiğimiz günlerde ABD'nin borcunun on yıl içinde 55 trilyon ile 60 trilyon dolar arasına çıkabileceği uyarısında bulunurken, parasal baskılar yoğunlaştıkça altın ve bitcoin'in nispeten iyi performans gösterebileceğini belirtti.
Bitcoin’in Kıtlığı Yatırım Anlatısına Geri Dönüyor
Bitcoin, küresel finansal krizin ardından merkezi bir ihraççı olmaksızın ve ağ konsensüsüyle yönetilen bir ihraç mekanizmasıyla piyasaya sürüldü. Mevcut konsensüs kuralları, toplam ihraç miktarını yaklaşık 21 milyon BTC ile sınırlandırarak, bu varlığı maliye veya para politikası kararlarına bağlı olarak arzı genişleyebilen para birimlerinden ayırıyor.
Bu ayrım, yatırımcıların para birimlerine veya devlet borçlarına maruz kalma düzeylerini azaltıp arzı sınırlı varlıkları tercih ettikleri “devalüasyon ticareti”nin merkezinde yer almaktadır. Bu strateji geleneksel olarak değerli metaller, özellikle altın üzerine odaklanmış olsa da, Bitcoin’in sabit ihraç yapısı onu giderek aynı geniş kapsamlı tartışmanın içine sokmuştur.
Hazine Bakanlığı’nın tahvil geri alım faaliyetlerini genişletme planlarını açıklamasının ardından bu anlatı ivme kazandı; bu durum, mali baskı ve doların zayıflığına yeniden dikkat çekilmesine yol açtı. Hazine geri alımları borç ihracı yoluyla finanse edilse de ve Federal Rezerv’in niceliksel genişlemesinden farklı olsa da, para değer kaybı ticareti finansal piyasalara geri dönünce bitcoin yükselişe geçti.
Grayscale’in en son korelasyon verileri, yatırımcıların artık bitcoin’i teknoloji ağırlıklı hisse senedi piyasasından daha net bir şekilde ayırmaya başladığını gösteriyor. Altın benzeri bir davranışa doğru sürdürülebilir bir eğilim, bitcoin’in çeşitlendirme argümanını güçlendirecektir; ancak korelasyon ilişkileri zamanla değişebilir ve bu durum, kripto para biriminin tutarlı bir şekilde güvenli liman varlığı olarak davranacağını garanti etmez.
Bu makale yapay zeka kullanılarak İngilizceden çevrilmiştir. Orijinal İngilizce sürüm yetkili kaynaktır; otomatik çeviriler, özellikle hukuki ve düzenleyici terminolojide hatalar içerebilir.
