Saylor, SEC’in muafiyet kararı sayesinde tokenleştirilmiş MSTR ve STRC’nin 7/24 zincir üzerinde kalacağını söyledi

Bir Kural Değil, Bir Tepki

Saylor bu açıklamayı yapmak için fazla beklemedi ve dün SEC'in muafiyet kararını yayınlamasından birkaç saat sonra, Strategy Yönetim Kurulu Başkanı X'te "tokenleştirilmiş" MSTR ve STRC "ABD'li yatırımcılar için uygun platformlar aracılığıyla 7/24 on-chain ticareti" mümkün kıldığını belirtti ve bunu "Digital Credit ve Amerikan sermaye piyasaları için önemli bir atılım" olarak nitelendirdi.

SEC, tokenleştirilmiş Ulusal Piyasa Sistemi (NMS) hisse senetlerinin, otomatik piyasa yapıcılar (AMM’ler) ve likidite havuzları etrafında oluşturulmuş platformlarda, bu platformların borsa olarak kayıt yaptırmasına gerek kalmaksızın işlem görmesine izin veren beş yıllık bir muafiyet verdi. Tokenler, dayanak hisse senediyle bire bir desteklenmeli ve oy hakkı, temettü ve vekalet gibi aynı hakları taşımalıdır. Sentetik pozisyonlar kapsam dışıdır.

SEC Başkanı Paul Atkins, bu önlemle ilgili olarak şunları söyledi:

[It] "Bu önlem, yatırımcıları korurken piyasa bütünlüğü standartlarını da sağlayarak, sorumlu inovasyonun Amerika Birleşik Devletleri’nde kök salmasını engelleyen zorlukları çözmek üzere tasarlanmıştır."

Komisyon Üyesi Mark Uyeda ise bu gelişmeyi, sorumlu bir şekilde denemeler yapma, öğrenme ve eski koruma mekanizmalarını yeni bağlamlara uyarlama fırsatı olarak değerlendirdi. Kurum, bu adımın ülkenin sermaye piyasalarını dijital çağa taşımaya yardımcı olacağını belirtti.

Strategy Neden Diğerlerinden Daha Fazla Önem Veriyor?

Çoğu ihraççı için zincir üzerinde hisse senedi ticareti sadece bir merak konusu olarak görülebilir, ancak Strategy için bu, çözülmesi gereken bir dağıtım sorunudur.

Bunun nedeni, STRC’nin şirketin bitcoin ve dolar rezervleriyle teminatlandırılmış, değişken faizli, süresiz bir imtiyazlı hisse olmasıdır; Saylor ise lansmandan bir yıl bile geçmeden bunu dünyanın en büyük imtiyazlı hissesi olarak nitelendirmiştir. Ayrıca, özel kredinin likit olmadığı, şeffaf olmadığı ve ücret yüklü olduğunu, dijital kredinin ise likit, şeffaf ve ucuz olduğunu aylarca savunmuş; bu argümanı, Goldman Sachs'ın bitcoin destekli kredi portföyü 11 milyar doları aştığında firmaya da aktarmıştı.

Sürekli işlem, daha önce bu argümanını tam olarak ortaya koyamadığı kısımdı. Doğu saatiyle öğleden sonra 4'te işlem görmeyi durduran ve hafta sonları "uyuyan" bir imtiyazlı hisse senedi, yine de yeni bir isim giymiş geleneksel bir menkul kıymettir. Muafiyet kapsamında, şartları karşılayan bir işlem platformu, alıcı ortaya çıktığı anda bu hisse senedi için fiyat teklifi verebilir.

Ancak zamanlama bir açıdan tuhaf, zira Strategy’nin kendi savaş kasası, bitcoin birikimini artırmak yerine bu menkul kıymeti savunmakla meşgul; şirket en son 8 Eylül ile 13 Eylül arasında 139 milyon dolarlık STRC geri alımı gerçekleştirirken, hiç BTC satın almadı.

Sadece bu da değil, STRC 100 dolarlık nominal değerinin altında işlem görüyor; bu da tam olarak Saylor’un düzeltmesi gereken bir durumdur ve daha geniş erişim bunu başarmanın yollarından biri olabilir.

Bitcoin’in fiyatı ise Saylor’ın kontrol edemediği diğer değişkendir. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) faiz oranlarını 25 baz puan artırdıktan sonra BTC dün 77.000 dolara ulaştı; bu hamle, yaklaşık 260 milyon dolarlık kısa pozisyon likidasyonuna yol açtı.

Saylor’ın bu yılki düşünce süreci, bu ikisi arasındaki farka odaklanmıştır; o, STRC’nin %9 değer kazandığı bir dönemde Bitcoin’in %47 değer kaybettiğini belirtmiştir.