SEC, Wall Street hisse senetlerinin zincir üzerinde işlem görmesinin önünü açtı

Wall Street, Onchain'de Deneme Sürüşüne Çıkıyor

Artık bir ABD hissesi, normalde kripto ticareti ile ilişkilendirilen alana girebilir. 17 Eylül'de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), geçici “İnovasyon Muafiyeti”ni onaylayarak, zincir üzerinde otomatik piyasa yapıcılar ve likidite havuzları aracılığıyla tokenize edilmiş NMS hisselerinin sınırlı ticaretine izin verdi.

SEC her şeyi olduğu gibi kabul etmiyor. Deneye sınırlar koyuyor, verileri topluyor ve tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA) alanında bundan sonra neler olacağını izliyor.

Hisse Senetleri Likidite Havuzuyla Buluşuyor

Bu muafiyet kapsamında, şartları karşılayan Tokenize Menkul Kıymet Platformları (TSV'ler), faaliyetlerinin kendilerini 1934 Menkul Kıymetler Borsası Kanunu uyarınca bir “borsa” haline getirebileceği endişesinden geçici olarak muaf tutulur.

Bu, tokenize edilmiş hisse senetlerinin, merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında daha iyi bilinen mekanizmalar olan otomatik piyasa yapıcılar ve likidite havuzları aracılığıyla işlem görebileceği anlamına gelir. Geleneksel borsa yapısına tamamen güvenmek yerine, yazılım ve sermaye havuzları işlemlerin kolaylaştırılmasına yardımcı olabilir.

Ancak bir şart var. TSV’ler, kamuya duyuru, işlem şeffaflığı, işlem durdurma koordinasyonu, kayıt tutma ve teknolojik güvenlik önlemlerini kapsayan koşulları yerine getirmelidir. Limit yukarı-limit aşağı kademelerine bağlı sembol sınırları ve hacim üst sınırları da bu denemenin kapsamını sınırlamaktadır.

SEC, Kayıtları Görmek İstiyor

Düzenleyici kurum ayrıca bu piyasaların içinde neler olup bittiğine dair ayrıntılı bir izleme kaydı istiyor. ABD doları cinsinden işlem bilgileri, fiyat, hacim, zaman ve likidite havuzunun adresi dahil olmak üzere düzenli aralıklarla kamuya açık olmalıdır. Gün sonu havuz büyüklüğü ve günlük işlem hacmi de açıklanmalıdır.

Aslında, ABD menkul kıymetler düzenleme kurumu bu deneyi bir düzenleme laboratuvarına dönüştürüyor. Düzenleyiciler, mekanizmanın işleyişini görmeden kalıcı kurallar yazmak yerine, gerçek ticareti izleyip elde edilen verileri inceleme fırsatı buluyor. SEC Komisyon Üyesi Mark Uyeda, bu yaklaşımı “sorumlu bir şekilde deneme yapmak, öğrenmek ve eski koruma önlemlerini yeni bağlamlara uyarlamak” için bir yol olarak nitelendirdi.

Likidite Sağlayıcılarına Özel Bir Yol

Muafiyet, ayrıca, açıklama ve kayıt tutma gerekliliklerini karşıladıkları takdirde, bu piyasalara kendi sermayelerini yatıran belirli likidite sağlayıcılarına özel kolaylıklar da sunuyor.

İlginç bir şekilde Uyeda, modern finansın tanıdık unsurları haline gelmeden önce SEC’in muafiyet yetkisinden yararlanan ürün veya modellere örnek olarak para piyasası fonlarını, endeks fonlarını ve borsa yatırım fonlarını gösterdi.

Kural Kitabından Önce Deney

SEC şu anda, metrikler, vaka çalışmaları, olay analizleri ve canlı ya da test ortamlarındaki deneyimlerle desteklenen kamuoyu geri bildirimi talep ediyor. Öte yandan, bu tokenize piyasaların içinde ne olursa olsun, bu durum nihayetinde bu piyasaları düzenleyecek kalıcı kuralları etkileyebilir.

Wall Street, kağıt sertifikalardan elektronik ticarete geçmek için on yıllarını harcadı. Şimdi ise SEC, nihai kural kitabı henüz yazılmadan bile, bu sistemin kontrollü bir kısmının likidite havuzlarına girmesine izin veriyor.