Grayscale: Fed Faiz Oranlarını Sabit Tutarsa Bitcoin Yükselişe Geçebilir

Fed Politika Beklentileri Piyasalarda Ayrışmaya Neden Oluyor

Grayscale Investments, bitcoin'in hisse senetlerinin gerisinde kalmasını Federal Rezerv politikasının yeniden fiyatlandırılmasına bağlıyor ve Fed'in faiz artışlarını ertelemesi halinde bitcoin'in hisse senetleriyle arasındaki performans farkını azaltabileceğini savunuyor. 22 Haziran tarihli bir araştırma notunda, kripto varlık yöneticisi, değişen faiz beklentilerinin hisse senetleri, bitcoin ve altın arasındaki farkın artmasına katkıda bulunduğunu belirtti.

Grayscale, ABD hisse senetlerinin Şubat sonlarında başlayan İran savaşından bu yana %9 değer kazandığını ve bu artışın kısmen yapay zeka altyapısı ve geliştirilmesine yönelik sürdürülen harcamalarla desteklendiğini ayrıntılı olarak açıkladı. Aynı dönemde bitcoin %1 değer kaybederken, altın %20 düşüş yaşadı; bu durum, başlıca makro varlıklar arasında en geniş performans farklarından birinin ortaya çıkmasına neden oldu.

Grayscale Investments Araştırma Direktörü Zach Pandl şunları söyledi:

"Temel senaryomuz, Fed’in faiz artışlarını ertelemesi yönünde. Eğer haklı çıkarsak, bitcoin fiyatı hisse senetlerini yakalayabilir."

Yatırımcıların para politikasına ilişkin beklentileri, daha sıkı koşullara doğru kaymıştır. Şubat sonundan bu yana Fed’in bir yıllık faiz beklentileri yaklaşık 60 baz puan artmıştır ve Federal Rezerv yetkililerinin yaklaşık yarısı, 2026 yılında faiz artışlarının gerekebileceğini belirtmektedir.

Federal Açık Piyasa Komitesi, Kevin Warsh’ın Fed başkanı olarak katıldığı ilk politika toplantısında 17 Haziran’da federal fon faiz oranını %3,5 ile %3,75 aralığında tutma kararı aldı (oylama sonucu 12-0). Fed, enflasyonun %2'lik hedefinin üzerinde seyrettiğini ve enerji fiyatlarının enflasyon baskısına katkıda bulunduğunu belirtti. Bir sonraki Federal Rezerv faiz oranı toplantısı 28–29 Temmuz 2026 tarihlerinde gerçekleştirilecek.

ABD dışındaki merkez bankaları ise sıkılaştırma sürecine çoktan başladı. Avrupa Merkez Bankası (ECB), faiz oranlarını zaten artırdı; yetkililer, devam eden enflasyon baskılarına daha yüksek borçlanma maliyetleriyle yanıt verirken, bu durum daha sıkı para politikasına doğru genel geçişi pekiştirdi.

Grayscale, Bitcoin’i Hem Parasal Varlık Hem de Büyüme Fırsatı Olarak Görüyor

Faiz oranı beklentileri, gelir getirmeyen varlıklar için özel bir önem taşır. Reel getiriler yükseldikçe, yatırımcılar nakit ve sabit getirili araçlardan daha yüksek getiri elde edebilir ve bu da bitcoin ve altın gibi alternatif varlıkları elinde tutmanın fırsat maliyetini artırır.

Grayscale, bitcoin'in geleneksel parasal varlıklardan farklı bir konumda olduğunu savundu. Şirket, bu varlığı uzun vadeli bir değer saklama aracı olarak işlev görebilen, aynı zamanda halka açık blok zinciri ağlarının ve daha geniş kripto ekosisteminin büyümesine maruz kalma imkanı sunan, kıt bir dijital emtia olarak tanımladı.

Pandl şunları kaydetti:

"Bu durum, bitcoin’in portföylerdeki altın ve büyüme hisse senetlerindeki işlevine benzer, ancak tam olarak aynı değildir. Eğer öyleyse, bitcoin, mevcut seviyelerde cazip bir fiyata sahip görünen bir portföy çeşitlendirici olarak işlev görebilir."

Bu çerçeve, bitcoin’i makroekonomik gelişmelere farklı tepkiler veren iki yatırım kategorisi arasına yerleştiriyor. Altın genellikle parasal bir koruma aracı olarak işlem görüyor. Büyüme hisse senetleri ise teknoloji yatırımlarından ve gelecekteki kazanç beklentilerinden fayda sağlar. Mevcut fiyatlandırma bu etkileri yansıtmaktadır. Grayscale, bitcoin ve altındaki son dönemdeki zayıflığın, değişen faiz beklentileriyle uyumlu olduğunu belirtiyor. Hisse senetleri ise yapay zeka ile ilgili yatırımlar tarafından desteklenmektedir.