Grayscale, ABD’nin artan borç seviyesinden fayda sağlayabilecek 3 kripto para birimini açıkladı

Grayscale, Artan Borç ile 3 Kripto Parayı İlişkilendiriyor

Grayscale Araştırma Direktörü Zach Pandl'ın 26 Ağustos tarihli analizine göre, artan ABD kamu borcu BTC, ETH ve ZEC'e olan talebi güçlendirebilir.

"Kontrolsüz kamu borcu artışı, fiat para birimlerinin güvenilirliğini zedeliyor ve yatırımcıları fiziki altın ve belirli kripto para birimleri gibi alternatif değer saklama araçlarını aramaya itiyor," diye yazan Pandl, şunları ekledi:

"Dijital varlıklar konusunda, sözde 'değer kaybı ticareti'nin öncelikle Bitcoin, Ethereum ve Zcash'e fayda sağlayacağını düşünüyoruz."

Bitcoin, 21 milyon coinlik programlanmış maksimum arzı ve bir devlet kurumunun ihraççısı olmaması nedeniyle bu üç varlık arasında en sağlam kıtlık argümanını sunuyor. Ancak, bitcoin’in değer saklama rolü, volatilitesi, altına kıyasla sınırlı geçmişi, saklama riskleri ve genel finansal koşullara duyarlılığı nedeniyle hâlâ tartışma konusu olmaya devam ediyor. Ethereum, merkeziyetsiz bir ödeme ağı sunarken, Zcash ise Bitcoin benzeri bir tasarımı isteğe bağlı gizlilik özellikleriyle birleştiriyor.

Hazine, Uzun Vadeli Tahvil Geri Alımlarını Genişletiyor

Devlet tahvili piyasasındaki baskı, Hazine Bakanlığı’nı 19 Ağustos’ta daha uzun vadeli menkul kıymetler satın alacağını duyurmaya itti. Genişletilen geri alım programının ayrıntılarına göre, Hazine Bakanlığı, likidite desteği amaçlı maksimum geri alım tutarını işlem başına 2 milyar dolardan 4 milyar dolara en az iki katına çıkaracak. Daha büyük çaplı işlemler, 10 ila 20 yıllık ve 20 ila 30 yıllık vade aralıklarını kapsayacak ve 9 Eylül’de başlayacak.

Hazine geri alımları, hükümetin açık piyasadan eski tahvilleri satın almasına ve bunları itfa ederken yeni tahviller ihraç etmesine olanak tanır. Bu işlemler piyasa likiditesini artırabilir ve yatırımcıların elindeki vadeye göre ayarlanmış arzı azaltabilir, ancak halkın elindeki nominal borç tutarını mutlaka düşürmez.

En son geri alım genişlemesi, federal hükümetin tarihi bir borç eşiğini aşmasıyla aynı zamana denk geldi. 18 Ağustos tarihli Günlük Hazine Bildirisi, toplam kamu borcunun 40 trilyon doların üzerinde olduğunu gösterdi; bu, ödenmemiş federal yükümlülüklerin ilk kez bu seviyeyi aşması anlamına geliyor.

Bu alımlar, sürekli borçlanmayı gerektiren harcama ve gelir dengesizliğini değiştirmeden, tahvil piyasasının belirli alanlarındaki baskıyı hafifletebilir. Bu nedenle Grayscale, bu işlemleri yapısal açıkların bir çözümü olarak değil, yükselen getirilere bir tepki olarak değerlendiriyor.

Yapısal Açıklar, Para Değerinin Düşmesi Tezini Destekliyor

Kalıcı bütçe açıkları, federal borcun bu son dönüm noktasından sonra da muhtemelen artmaya devam edeceğini göstermektedir. Kongre Bütçe Ofisi, Şubat ayında 2026 mali yılında 1,9 trilyon dolarlık bir federal açık öngörmüş ve bu rakamın 2036 yılına kadar 3,1 trilyon dolara çıkacağını tahmin etmişti.

Hükümetin vadesi dolan menkul kıymetleri yeniden finanse etmesi ve gelirleri aşan harcamaları karşılamak için yeni borç ihraç etmesi nedeniyle, yüksek faiz oranları mali baskıyı hızlandırabilir. Yaklaşık 32,266 trilyon dolar kamu elinde bulunurken, 7,782 trilyon dolar hükümet içi varlıklar olarak kaydedilmiştir; bu durum, hükümetin borçlanma yükünün boyutunu ortaya koymaktadır.

Grayscale’e göre, yapay zeka altyapısını finanse etmek için özel sektörün yoğun borçlanması da mevcut sermaye için devlet borcu ile rekabet halindedir. Bu durum, faiz oranları üzerinde yukarı yönlü baskı yaratabilir, federal finansman maliyetlerini artırabilir ve yatırımcıların uzun vadeli mali istikrar konusundaki endişelerini güçlendirebilir.

Hazine Bakanlığı’nın 4 Kasım’daki bir sonraki üç aylık refinansman toplantısında, gelecekteki geri alım hacimleri hakkında daha fazla bilgi vermesi planlanıyor. Öte yandan, CBO aynı Şubat ayı temel senaryosunda, kamu tarafından tutulan borcun 2026’da gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYH) %101’inden 2036’ya kadar %120’ye yükseleceğini öngörmüştü.