Bitcoin ve ABD hisse senetleri yükselirken Hazine, uzun vadeli tahvil geri alımlarını iki katına çıkardı

Yükseltilen limit, 10 ila 20 yıl ve 20 ila 30 yıl vadeli Hazine tahvillerindeki likidite desteği amaçlı geri alım işlemleri için geçerlidir. Yeni ABD Hazine kuralları 9 Eylül'de yürürlüğe girecek ve 4 Kasım'da sona erecek olan mevcut refinansman çeyreği boyunca devam edecektir.

Hazine Bakanlığı, bu değişikliğin uzun vadeli işlemlerdeki istikrarlı ve güçlü katılımı yansıttığını açıkladı. Piyasa katılımcıları, önemli hacimde yüksek kaliteli teklifler sundu ve bu da Hazine Bakanlığı’na satın almaya hazır olduğu tutarı artırması için bir neden oluşturdu.

Güncellenmiş geri alım takvimi daha sonra açıklanacak. Hazine Bakanlığı, 4 Kasım’daki bir sonraki Üç Aylık Yeniden Finansman duyurusunda gelecekteki işlem hacimlerine ilişkin daha fazla ayrıntı vermeyi planlıyor. Bu son haber, sadece ABD’de değil, uzun vadeli devlet tahvillerinin de on yıllardır görülmemiş uyarı sinyalleri vermeye başlamasının ardından geldi.

Hazine, Eski Tahvilleri Hedefliyor

Program, eski Hazine menkul kıymetlerinin alım satımını kolaylaştırmak üzere tasarlanmıştır. “Off-the-run” menkul kıymetler olarak bilinen bu tahviller, en yeni referans tahvillerden önce ihraç edilmiştir ve likiditesi daha düşük olabilir; bu da fiyatları etkilemeden alım satımlarının daha zor olabileceği anlamına gelir.

ABD Hazine Bakanlığı, uzun bir aradan sonra Mayıs 2024’te düzenli geri alımlara yeniden başladı. Nakit yönetimi operasyonları esas olarak kısa vadeli menkul kıymetleri hedefliyor ve hükümetin nakit bakiyesindeki dalgalanmaların yönetilmesine yardımcı oluyor. Likidite destek operasyonları ise Hazine eğrisi genelinde ikincil piyasa işlemlerini iyileştirmeyi amaçlıyor.

Hazine, bayilerden ve diğer piyasa katılımcılarından eski menkul kıymetleri geri alabilir ve ardından bunları piyasadan çekebilir. Federal hükümeti finanse etmek için yeni borçlanma araçları ihraç etmeye devam ettiğinden, bu operasyonlar mevcut borçta geniş çaplı bir azalmaya yol açmak yerine, borç profilini yeniden şekillendirir ve piyasanın işleyişini destekler.

Bakanlık, yeni ihraç edilen referans tahvilleri, repo piyasasında özellikle kıt olan menkul kıymetleri veya Hazine vadeli işlem sözleşmelerine teslim edilmek üzere kullanılan tahvilleri satın almaz. Ayrıca, fiyatlara duyarlı bir alıcı olmaya devam eder ve sunulan teklifler cazip olmadığında belirtilen maksimum miktardan daha azını satın alabilir.

Yüksek Getiriler Hızlı Bir Tepkiye Neden Oluyor

Bu genişleme, uzun vadeli Hazine tahvili getirilerindeki keskin artışın ardından gerçekleşti. 30 yıllık getiri kısa süre önce %5,33’ü aşarak 2007’den bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, 10 yıllık getiri de yatırımcıların hükümetin yoğun borçlanmasını, mali endişeleri ve değişen alıcı tabanını değerlendirmesiyle yükseldi. Orta Doğu’daki askeri çatışma ise durumu daha da kötüleştiriyor.

Yüksek uzun vadeli getiriler, sadece tahvil yatırımcılarını etkilemekle kalmaz. ABD mortgage faiz oranlarını ve şirketlerin borçlanma maliyetlerini artırabilirken, gelecekteki kârların bugünkü dolar cinsinden değerini düşürebilir. Bu baskı, özellikle teknoloji ve diğer büyüme hisseleri üzerinde ağır bir yük oluşturabilir.

Piyasanın ilk tepkisi anında geldi. 10 yıllık Hazine tahvili faizi yaklaşık 6 baz puan düşerek %4,647 civarına gerilerken, 30 yıllık faiz oranı yaklaşık 9 baz puan düşüşle %5,196 civarına indi.

Piyasa gözlemcileri, bu büyük alımları hızla “mini QE” olarak nitelendirdi; bu tanım, kararın alındığı zamanlamayı yansıtıyor: Hazine, getiriler on yılların en yüksek seviyelerine yaklaşırken uzun vadeli borçlara olan talebi artırdı. Bu niteleme, geri alımların özel yatırımcıların üstlenmesi gereken uzun vadeli borç miktarını azaltma potansiyelini de yansıtıyor.

Finans yayını Zerohedge tarafından yönetilen X hesabı Çarşamba günü yaptığı paylaşımda, “ABD Hazine Bakanlığı, uzun vadeli nominal kuponlu menkul kıymetler için likidite desteği geri alım işlemlerinin hacmini en az iki kat artırıyor; işlem başına mevcut 2 milyar dolarlık maksimum hacim, işlem başına en az 4 milyar dolara çıkacak” dedi.

Hesapta şunlar da eklendi:

"Getiriler ve USDJPY düşüşte. Bu, Hazine geri alımlarının 'Mini QE' olup olmadığına dair tartışmayı bir kez ve sonsuza kadar çözüme kavuşturuyor."

Hisse Senetleri ve Bitcoin de Yükselişe Katıldı

ABD hisse senedi piyasaları, getirilerin düşüşüyle birlikte yükseliş kaydetti. Ancak Nasdaq Composite, 38,22 puan düşüşle 26.251,49 seviyesinde kaldı. New York Borsası Kompozit Endeksi, Çarşamba sabahı saat 10:00'da (EDT) 150,57 puanlık artışla 24.779,71 seviyesindeydi.

Dow Jones Endüstriyel Ortalaması 145,50 puan yükselerek 53.488,90'a ulaştı. S&P 500 ise 28,12 puan artarak 7.719,88'e ulaştı. Düşük getiri oranları genellikle hisse senedi değerlemeleri üzerindeki baskıyı hafifletir ve borçlanma maliyetleri ile iskonto oranlarına duyarlı hisse senetlerine kısa vadeli bir rahatlama sağlar.

Bitcoin de, bu yazının yazıldığı sırada kısa bir süreliğine bu fiyat aralığını geri kazandıktan sonra 65.000 dolar civarında işlem gördü. Bu hareket, 62.000 ila 63.000 dolarlık aralığın savunulmasının ardından gerçekleşti ve ABD'deki spot bitcoin borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) son dönemde sermaye girişi kaydetmesiyle birlikte geldi.

Türev piyasalarındaki kısa pozisyonların kapatılması da BTC'nin toparlanmasını güçlendirdi ve bu da küçük çaplı bir yükselişi hızlandırdı. Hazine Bakanlığı'nın hamlesi bu hareketin arkasındaki tek etken değildi, ancak düşük getiriler, daha güvenli dolar cinsinden varlıkların cazibesini azaltarak Bitcoin'i destekleyebilir. Bitcoin, son dönemde satıcıların ortaya çıktığı 65.600 ile 66.000 dolar aralığında hâlâ dirençle karşı karşıya. Fiyat ne kadar yükselirse, direnç o kadar derinleşir.

Kasım Ayı Bir Sonraki Sınav

Hazine Bakanlığı, 4 Kasım'da uzun vadeli tahviller için artırılmış geri alım kapasitesini koruyup korumayacağına, genişletip genişletmeyeceğine veya azaltıp azaltmayacağına karar verecek. Yatırımcılar, tahvil piyasasındaki arz kalitesinin güçlü kalıp kalmayacağını, 30 yıllık getirilerin düşmeye devam edip etmeyeceğini ve ABD hisse senetleri ile Bitcoin'deki iyileşmenin devam edip etmeyeceğini izleyecek.