Hormuz Krizi Küresel Piyasaları Sarsarken BAE, İran’la Ticareti Durdurdu

Pazartesi günü ABD endekslerinde görülen zayıflık ertesi güne de yansıdı; Salı günü, vade fiyatlarının yeniden belirlenmesiyle teknoloji sektöründe kayıplar yoğunlaştı. S&P 500 yaklaşık %0,6 ile %0,7 arasında değer kaybetti ve 7.690 ile 7.700 civarında kapanırken, Nasdaq Composite %1,2'nin üzerinde düşüş yaşadı. Dow Jones Endüstriyel Ortalaması ise nispeten istikrarlı bir seyir izleyerek yaklaşık %0,15 ile %0,22 arasında düşüş yaşadı ve 53.300'lerin ortalarında seyretti.

Yarı İletken Satış Dalgası Teknoloji Hisselerini Vurdu

Yakından takip edilen PHLX yarı iletken endeksi yaklaşık %5 düştü ve birçok tanınmış bellek ve yonga şirketi %7 ile %9 arasında değer kaybetti. Piyasa, yapay zeka (AI) harcamalarını tek yönlü bir yatırım olarak görmeyi bırakıp, bu gelecekteki nakit akışlarının çok daha yüksek bir oranda ne kadar değerinde olduğunu sorgulamaya başladığında işte böyle olur.

Uzun vadeli getiriler sadece bir hesap tablosunu çirkinleştirmekle kalmaz. Yatırımcıları, getirisi yıllar öteye ertelenen işletmeler için ödenen primi yeniden gözden geçirmeye zorlar. Kalabalık AI işlemleri, bu yeniden değerlendirme sürecini zorunlu satışa dönüştürür.

Bu gerileme, 2026'ya yönelik güçlü bir yükselişin ardından geldi. S&P 500, yıl bazında hâlâ %13'ün üzerinde artış kaydetmiş olsa da, Ağustos ortasındaki 7.799 civarındaki rekor seviyesinin yaklaşık %0,7 ila %1 altına geriledi. Ham petrol fiyatlarının yüksek seyretmesi nedeniyle enerji sektörü direndi. Teknoloji, iletişim hizmetleri ve temel tüketim malları sektörleri ise bu hafta bu tür bir destek bulamadı.

Uzun Vadeli Hazine Tahvili Getirileri Değerlemeleri Tehlikeye Attı

Salı günü uyarı ışıklarının sürekli yandığı yer tahvil piyasasıydı ve deneyimli yatırımcılar bu sinyallerin birkaç haftadır giderek güçlendiğini izliyorlardı. 10 yıllık Hazine tahvili faizi, birkaç ayın en yüksek seviyelerine yakın olan %4,70 ile %4,74 aralığında işlem gördü. 30 yıllık getiri, 2007'den bu yana en yüksek seviyesi olan %5,32 ile %5,33 civarına kısa süreliğine ulaştıktan sonra, kapanışa doğru %5,28 ile %5,30 aralığına geriledi.

Bu teknik bir ayrıntı değildir. Hazine tahvili getirileri, yatırımcıların Washington’a borç vermek için talep ettikleri fiyattır ve uzun vadeli getiriler, ipotekler, kurumsal finansman ve varlık değerlemeleri için yön belirler. Bu fiyat yükseldiğinde, borçlular eninde sonunda bunun etkisini hissederken, hisse senetleri ve diğer varlıklar daha fazla getiri sunan tahvil piyasasıyla rekabet etmek zorunda kalır.

Tüccarlar da aynı zorlu denklemi değerlendiriyor: yüksek enerji maliyetleri, büyük bir federal bütçe açığı ve giderek büyüyen bir borç yükü. Temmuz ayındaki büyük mali açık, uzun vadeli tahvillere baskı yaratıyor. Federal Rezerv’in beklentilerini daha yakından takip eden kısa vadeli getiriler ise %4’ün alt ve orta aralığında kaldı ve çok daha az hareket gösterdi.

Hormuz Boğazı’ndaki Aksaklıklar Petrol Piyasasını Gergin Tutuyor

Hürmüz Boğazı’ndan yapılan nakliye hâlâ normale yaklaşamadığı için petrol bu hafta da gündemde. West Texas Intermediate (WTI) ham petrolü varil başına 84-85 dolar civarında işlem görürken, Brent ham petrolü 90 doların üzerinde seyretmeye devam etti. Küresel ticaretin yaklaşık %20'si normalde bu dar su yolundan geçmektedir; dolayısıyla her türlü aksaklık hızla küresel bir enflasyon sorununa dönüşmektedir.

Deniz taşımacılığını daha serbest hale getirmeyi amaçlayan 60 günlük ABD-İran mutabakat metni, kalıcı bir anlaşma yapılmadan süresi doldu. Gemi trafiği zaman zaman keskin bir şekilde azaldı ve yeni olaylar, ham petrol fiyatlarına jeopolitik primi yansıtmaya devam etti. Piyasa, teorik bir darboğazı fiyatlamıyor. Alıcıların ihtiyaç duyduğu anda taşınamayabilecek varilleri fiyatlıyor. Ayrıca, ABD’deki dizel rafinaj marjları (crack spread) varil başına 102 doların üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

X hesabı Endgame Macro bu hafta, “Dizel, küresel enerji sistemindeki fiziksel gerilimi WTI veya Brent’ten daha net bir şekilde ortaya koyuyor,” diye yazdı. "Ham petrol referans fiyatları, zayıf küresel talep, nihai normalleşme beklentileri, Körfez’deki alternatif ihracat rotaları ve stratejik rezervlerden devam eden salımlar nedeniyle baskı altında."

Hesap şunları ekledi:

"Dizelin kaçış valfleri daha azdır. Doğru ham petrolden, işleyen rafinerilerde rafine edilmeli, aksaklıkların yaşandığı nakliye rotaları üzerinden taşınmalı ve kamyon taşımacılığı, tarım, imalat ve ısıtma pazarlarına teslim edilmelidir. Bu darboğaz şu anda şiddetli bir şekilde ortaya çıkıyor."

Bu baskı, benzin pompalarının çok ötesine sızıyor. Petrol fiyatlarındaki artış, ulaşım ve girdi maliyetlerini yükseltir; ardından hane halkı ve işletmelerin ödediği fiyatlara yansır. Ayrıca, ekonominin diğer kesimleri soğusa bile, Federal Rezerv’in gevşeme manevrası yapma alanını daraltır. İşte bu nedenle, piyasanın büyük bir kısmı alıcı bulamazken enerji hisseleri alıcı buldu.

BAE, İran’la Önemli Bir Ticari Bağlantıyı Kesti

BAE daha sonra, bir sonraki duyuruya kadar İran ile tüm ticaret, ticari alışveriş ve finansal işlemleri durdurduğunu açıklayarak gerilimi daha da artırdı. BAE Dışişleri Bakanlığı’ndan Afra Al Hameli, bu adımı barış ve güvenliği tehdit eden bölgesel gerginliklere bağladı.

Bu, diplomatik bir manşetten ibaret değildir. Bu kanalın kapatılması, yaptırımlar ve çatışmaların etkisinin devam ettiği bir ortamda İran’ın döviz, ithalat ve yurtdışı ticaret ağlarına erişimini zorlaştırabilir.

BAE, diyaloga, bölgesel işbirliğine ve uluslararası finans sisteminin bütünlüğüne bağlılığını sürdürdüğünü açıkladı. Ancak bu durdurma, ticari risk konusunda çok daha net bir sınır çiziyor ve çatışma sürerken Körfez devletlerinin iş yapmanın maliyetini yeniden hesapladığını gösteriyor.

Altın ve Kripto Para Stres Testinden Geçemedi

Altın ve gümüş, piyasadaki panik sırasında birçok yatırımcının beklediği “güvenli liman” rolünü yerine getiremedi. Spot altın ons başına 4.300 dolar ortalarında işlem görürken, gümüş 63 ile 64 dolar arasında seyretti. Hazine tahvili getirilerindeki artış, metal tutmaktan kaynaklanan getiri kaybını artırdı ve bu faiz baskısı, korunma amaçlı talebin bir kısmını gölgede bıraktı.

Bitcoin 64.200 ile 65.000 dolar arasında, Ethereum ise 1.900 dolar civarında işlem gördü. Kripto paralar bazı göstergelere göre karışık bir seyir izlerken bazıları hafif yükseliş kaydetti, ancak genel olarak belirli bir aralıkta sıkışık kaldı. Bitcoin, jeopolitik sığınak olarak kalıcı bir yükseliş gösteremedi ve Ekim 2025’teki 126.000 doların biraz üzerindeki rekor seviyesinin hâlâ çok altında. Yine de bitcoin ve kripto paralar, hisse senetlerinden keskin bir şekilde ayrıldı; bu olağandışı ayrışma, piyasadaki olağan korelasyonların devam etmesini engelledi.

Piyasalar Bir Sonraki Sınava Hazırlanıyor

Bir sonraki hamle, Hürmüz Boğazı ile ilgili görüşmelerin kalıcı bir anlaşmaya varıp varamayacağına büyük ölçüde bağlı. BAE’nin İran ile ilişkilerini kesmesi, bir başka değişken daha ekliyor: Tahran üzerinde daha sıkı bir baskı ve jeopolitik hatlar boyunca ticaret ve finansın daha hızlı bir şekilde parçalanması. Kolay para söylemi, daha zor bir sorunun önüne geçmiştir: faizler, petrol ve bölgesel riskler aynı anda yükseldiğinde faturayı kim ödeyecek?