Fed Bir Sonraki Büyük Sınavıyla Karşı Karşıya Kalırken Enflasyon Yavaşlıyor, Bitcoin Durgunlaşıyor

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun 12 Ağustos’ta açıkladığı verilere göre, mevsimsellikten arındırılmış ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Temmuz ayında %0,1 arttı. Bu rakam beklentilerle tam olarak örtüştü ve yıllık enflasyonu Haziran ayındaki %3,5 seviyesinden %3,4’e düşürdü. Dalgalı gıda ve enerji fiyatları hariç tutularak hesaplanan çekirdek TÜFE, aylık bazda %0,2, bir önceki yıla göre ise %2,5 arttı. Bu haberin ardından ABD hisse senetleri, piyasa açılışından önce anında alım talebiyle karşılaştı.

Enflasyon İlkbahardaki Zirvesinden Geri Çekiliyor

Son veriler, enerji şokunun yaşandığı Mayıs ayında yıllık enflasyonun %4,2’ye ulaştığı dönemden itibaren devam eden gerileme eğilimini sürdürüyor. Enflasyon oranı Haziran ayında %3,5’e geriledikten sonra Temmuz ayında da tekrar düşüş göstererek, aylarca süren fiyat baskısının ardından politika yapıcılarına arka arkaya iki adet daha düşük rakam sundu.

Konut, enflasyonun ortadan kaldırılması en zor sorunlarından biri olmaya devam ediyor. Konut fiyatları Temmuz ayında %0,1 arttı ve genel TÜFE’deki aylık artışın yaklaşık üçte ikisini oluşturdu. Kira ve ev sahiplerinin mülklerini kiraya verselerdi ödeyecekleri tutarı tahmin eden “ev sahibi eşdeğer kirası”, her ikisi de %0,3 arttı.

Gıda fiyatları %0,1 oranında yükseldi; restoran ve ev dışında tüketilen diğer gıda fiyatları ise %0,3 arttı. Market fiyatları ise %0,1 düştü. Enerji fiyatları ise tersi bir seyir izleyerek Temmuz ayında %1,5 geriledi; bu düşüşte, mevsimsellikten arındırılmış bazda benzin fiyatlarının %2,9 azalması etkili oldu.

Benzin Fiyatlarındaki %24,6’lık Artış Enflasyonun Fitilini Ateşlemeye Devam Ediyor

Bu aylık rahatlama, enerji sorunlarının sona erdiği anlamına gelmiyor. Enerji fiyatları bir yıl öncesine göre %14,7 daha yüksek seyrederken, benzin fiyatları %24,6 arttı. Bu rakamlar, 2026 yılının ilk yarısında Orta Doğu’daki gerginlikler ve arz kesintileriyle bağlantılı olarak yaşanan önceki petrol fiyatı şokunun izlerini taşıyor. Bu yazının yazıldığı sırada Brent ham petrolü varil başına 91 dolar seviyesindeyken, Batı Teksas Orta Kalite Ham Petrolü (WTI) ise 83 dolar seviyesindeydi.

Çekirdek enflasyon daha net bir sinyal verdi. Yıllık %2,5’lik oranı, 2021’in başından bu yana kaydedilen en düşük değerler arasında yer alıyor; ancak bazı hizmet kategorileri yükselmeye devam etti. Temmuz ayında sağlık hizmetleri %0,4, uçak biletleri %2,2, ikinci el otomobil ve kamyonlar %0,4, yeni araçlar ise %0,1 artış kaydetti.

Fed'e Nefes Alma Fırsatı Doğdu, Ancak Zafer Henüz Uzak

Federal Rezerv için son TÜFE raporu, acil bir politika hamlesi gerektirmek yerine zaman kazandırıyor. Merkez bankası, Temmuz ayı sonunda federal fon faiz hedefi aralığını %3,50 ile %3,75 arasında tuttu; ancak üç politika yapıcı buna karşı çıktı ve aslında faiz artırımını destekledi. Yetkililer, enflasyonun %2’ye doğru kararlı bir şekilde geri döndüğünü ilan etmeden önce birkaç ay boyunca enflasyonun daha düşük seviyelerde seyretmesi gerektiğini açıkça belirtti.

Temmuz ayı enflasyon verisi, bir başka faiz artışı üzerindeki baskıyı bir nebze hafifletiyor, ancak enerji en belirgin tetikleyici unsur olmaya devam ediyor. Bir başka petrol şoku ya da inatçı hizmet enflasyonu, özellikle konut maliyetlerindeki soğuma durursa, bu yılın ilerleyen dönemlerinde daha sıkı para politikasını yeniden gündeme getirebilir.

Finans piyasaları büyük ölçüde daha düşük bir rakam beklentisiyle pozisyon almışlardı; bu da hisse senetleri ve diğer riskli varlıklarda açılış tepkisini sınırladı. Tüketici fiyatlarının bazı göstergelerde ücret artışını geride bırakması nedeniyle, reel ortalama saatlik kazançlar da hafif bir baskı altında kaldı.

TÜFE'nin Beklenen Etkiyi Yaratamaması Üzerine Bitcoin 64.000 Dolar Civarında Seyrediyor

Bitcoin de raporun açıklanmasıyla birlikte nispeten sakin bir seyir izledi, ancak son bir saat içinde yaklaşık %0,4 değer kaybetti. Önde gelen kripto varlık, seansın erken saatlerinde 63.000 doların alt seviyelerine geriledikten sonra, TÜFE verisinin açıklanmasına yakın saatlerde yaklaşık 63.800 ile 64.300 dolar aralığında işlem gördü.

Bitcoin, son haftalarda 60.000 doların alt ve orta seviyelerinde dalgalandı; enflasyon verisi, makroekonomik belirsizliğin daha önceki dönemlerinde görülen şiddetli dalgalanmayı tetikleyemedi.

Bir sonraki önemli tarih 11 Eylül’de; hükümetin Ağustos ayı TÜFE verilerini açıklaması planlanıyor. Yatırımcılar ve Fed yetkilileri, Temmuz ayındaki enflasyonun yavaşlamasının geçici bir duraklama değil, kalıcı bir eğilime dönüştüğüne dair kanıt bulmak için enerji, konut ve çekirdek hizmetler verilerini yakından inceleyecek.