Mayıs ayı TÜFE verilerinin %4,2'lik enflasyonu teyit etmesinin ardından, yatırımcılar altının %3,25 düşüşle 4.120 dolara gerilemesini izliyor

10 Haziran'da Altın ve Gümüş Fiyatları

EDT saatiyle 13:08'de altın, ons başına 4.120,10 dolardan işlem gördü ve gün içinde %3,25 değer kaybetti. Seansın en düşük seviyesi 4.106,20 dolara ulaştı. Gümüş, %0,65 düşüşle 64,79 dolardan işlem gördü ve günlük en düşük seviyesi 63,27 dolara ulaştı. Platin %2,03 düşüşle 1.687 dolara geriledi. Paladyum ise %0,25 artışla 1.217 dolara yükselerek tek değer kazanan metal oldu.

Bu hareketler, üç gün süren satış dalgasını uzattı. Altın, 8 Haziran'da 4.330 dolar civarında işlem görmüştü. Çarşamba öğleden sonra itibarıyla, bu dönemde ons başına yaklaşık 210 dolar değer kaybetmişti.

Satışları Tetikleyen Nedenler

Çalışma İstatistikleri Bürosu, 10 Haziran'da saat 08:30'da (EDT) Mayıs ayı TÜFE raporunu yayınladı. Genel enflasyon, aylık bazda %0,5 ve yıllık bazda %4,2 olarak gerçekleşti; bu rakam, Nisan ayındaki %3,8'lik seviyenin üzerindeydi. Aylık artışın büyük kısmı enerji fiyatlarından kaynaklandı. Benzin fiyatları Mayıs ayında %7,0 artarken, yıllık bazda %40,5 yükseldi ve aylık genel enflasyon artışının %60'ından fazlasını oluşturdu. Çekirdek TÜFE aylık bazda %0,2, yıllık bazda %2,9 seviyesinde kalırken, konut fiyatları %0,3 daha ekledi.

Piyasalar, 85.000 olan konsensüs tahmininin yaklaşık iki katı olan 172.000 ile açıklanan Mayıs ayı tarım dışı istihdam raporunun ardından Fed beklentilerini yeniden fiyatlamıştı. CME FedWatch verileri, 10 Haziran itibarıyla Aralık ayında faiz artışı olasılığının yaklaşık %68–72 olduğunu gösterdi; bu, önceki haftalara göre keskin bir artışa işaret ediyor. 10 yıllık Hazine tahvili faizi %4,53–4,56 aralığına yükseldi. ABD Doları Endeksi 99,9 civarında güçlendi.

Yüksek getiriler ve güçlü dolar, altın ve gümüş gibi getiri sağlamayan varlıkları elinde tutmanın fırsat maliyetini artırıyor. TÜFE verileri, istihdam verilerinin zaten ima ettiği şeyi doğruladı: Para politikasının yakın vadede gevşetilmesi olası görünmüyor.

Jeopolitik Paradoks

İsrail-İran füze saldırıları ve Hürmüz Boğazı yakınlarında ABD'nin müdahil olduğu yönündeki haberler, bu dönemde petrol fiyatlarını varil başına 94–96 dolar seviyesine, yani en yüksek seviyelere itti. Normalde bu tür jeopolitik gerilimler, paranın altına yönelmesine neden olur. Ancak bu durumda tam tersi oldu.

Yüksek petrol fiyatları, TÜFE'nin enerji bileşenine doğrudan yansıdı. Piyasalar, geleneksel belirsizlik talebinden ziyade, enflasyonun aktarım kanalını, yüksek enerji maliyetlerini, daha yüksek rakamları ve Fed'in şahin tavrını fiyatladı. Sonuç: çatışma tırmanırken altın satıldı.

9 Haziran'a gelindiğinde, saldırıların durdurulduğu ve Trump'ın arabuluculuğunda gerginliğin azaltılmasına yönelik çağrılar, petrol fiyatlarını yaklaşık %3 düşürerek yedi haftanın en düşük seviyesine indirdi. Bu, verilere zaten yansımış olan enflasyon baskısını ortadan kaldırmadan, korkunun bir katmanını ortadan kaldırdı. Altın düşmeye devam etti.

Ardından Salı akşamı, Trump'ın İran'ın bir ABD askeri helikopterini düşürdüğünü ve misillemenin gerekli olduğunu bildirmesi, durumu daha da tırmandırdı. Çarşamba günü Trump, İran'ın "hızla başarısız bir ülke haline geldiğini" ve "yalan haber yapan medyanın ABD Donanması'nın ablukasının ne kadar etkili olduğunu haber yapmayı reddettiğini" iddia etti.

Altın, son bir gün içinde sözde güvenli liman statüsüne doğru hareket etmedi ve İran ile yaşanan bu özel çatışma sırasında, aşağı yukarı kötü bir performans gösterdi.

X hesabı Bull Theory Çarşamba günü, "Sadece 132 günde altın ve gümüşten 12,95 trilyon doların üzerinde değer silindi" diye yazdı. "Altın, Ocak ayındaki zirvesinden %26,50 düşüş yaşadı ve piyasa değerinden 9,75 trilyon dolar silindi. Gümüş %47,69 değer kaybetti ve 3,2 trilyon dolarlık değer kaybetti. En çılgın yanı ise, tüm bunların İran savaşı hala devam ederken, petrolün 90 dolara yakın seviyelerde seyrettiği ve enflasyonun yüksek kaldığı bir ortamda gerçekleşiyor olması; yani tam da altın ve gümüşün üstün performans göstermesi beklenen bir ortamda," diye ekledi Bull Theory.

Tarihsel Bağlam

Altının Orta Doğu çatışmaları sırasındaki performansı her zaman yükseliş eğilimli değildir. 1990 Körfez Savaşı, işgal öncesinde %13'lük bir yükselişe neden olmuş, ancak çatışma hızla çözüldükten sonra tam bir tersine dönüş yaşanmıştır. 2003 Irak işgali de benzer bir seyir izledi; savaş öncesi %20'nin üzerinde bir yükseliş, kara operasyonları başladığında yerini satışlara bıraktı. 2020'deki Süleymani saldırısı, altını kısa süreliğine 1.550 doların üzerine çıkardı, ancak birkaç gün içinde bu yükseliş kayboldu.

1979 İran Devrimi bir istisna oluşturuyor; burada uzun süren kriz, halihazırda yüksek olan enflasyon ve doların zayıflığı ile birleşerek, ons başına 200 dolarların ortasından 850 dolara yakın bir seviyeye kadar sürdürülebilir bir yükseliş yarattı. Bu ortam, yapısal olarak mevcut ortamdan farklıdır.

Mevcut eğilim, güçlü istihdam verileri, enerji kaynaklı yüksek TÜFE, yükselen getiriler ve doların gücü, 1979'dan çok 1990, 2003 ve 2020'deki senaryoyu daha yakından takip ediyor. Bununla birlikte, altın, Orta Doğu'daki mevcut çatışma ortamında, güvenli liman varlığı olarak uzun süredir sahip olduğu itibarını koruyamıyor.

Gümüşün Daha Derin Düşüşü

Gümüş, daha yüksek beta katsayısına uygun olarak, üç günlük dönemde altından daha keskin bir düşüş yaşadı. Altın-gümüş oranı genişledi. Gümüşün hem parasal hem de endüstriyel metal olarak ikili rolü, makroekonomik faktörlerin riskten kaçış eğilimini tetiklediği dönemlerde spekülatif uzun pozisyonların daha hızlı tasfiye edilmesine neden oluyor.

Metal, 2026 yılının başlarında 121 dolar civarında tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken önemli bir sermaye girişi yaşamıştı. Makroekonomik koşulların değişmesiyle kar realizasyonu hızlandı.

Yapısal Arka Plan

Merkez bankaları, 2026'nın ilk çeyreğinde net 244 ton altın satın aldı. Gümüş, güneş paneli üretimi, elektrikli araçlar ve elektronik cihazlarla bağlantılı yapısal arz açıklarıyla karşı karşıya olmaya devam ediyor. Bu uzun vadeli temel faktörler değişmedi, ancak kısa vadeli satış baskısını dengeleyemedi.

Tüccarların Bir Sonraki Adımı

BLS, 11 Haziran'da Mayıs ayı ÜFE verilerini açıklayacak. İran-İsrail çatışmasında yaşanacak yeni jeopolitik gelişmeler, Fed yetkililerinin açıklamaları ve mevcut fiyat seviyelerindeki fiziki talep verileri, 4.000 dolarlık psikolojik seviyenin korunup korunmayacağını belirleyecek. Ateşkes veya daha düşük bir ÜFE rakamı, bir rahatlama rallisini destekleyebilir. Verilerin yüksek seviyelerde seyretmesi veya gerilimin yeniden tırmanması, desteğin yeniden test edilmesine yol açabilir.