İran’daki gerginliklerin, zayıf ABD istihdam raporunun yarattığı yükseliş eğilimini silmesiyle altın fiyatları düşüşe geçti

Spot altın, haftaya ons başına 4.175 dolar civarında başladı. Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun (BLS) Haziran ayında tarım dışı istihdamda sadece 57.000 kişilik artış olduğunu bildirmesi üzerine, bu rakam ekonomistlerin beklediği yaklaşık 110.000'in oldukça altında kalınca, vadeli işlem fiyatları Pazartesi günü 4.215,50 dolara kadar yükseldi. BLS ayrıca Nisan ve Mayıs aylarına ait istihdam rakamlarını toplamda 74.000 kişi düşürdü. İşsizlik oranı %4,2’ye yükseldi.

Tüccarlar, zayıf istihdam verilerini Federal Rezerv’in faiz indirimine bir adım daha yaklaşacağının işareti olarak yorumladı. Dolar, başlıca para birimleri karşısında değer kaybetti. Altın ve gümüş, tatil nedeniyle kısalan hafta boyunca yükseldi; gümüş ons başına 62,80 dolara ulaşırken, altın 4.200 doların üzerinde işlem gördü.

Bu yükseliş uzun sürmedi. Başkan Trump, 8 Temmuz’da İran ile sağlanan kırılgan ateşkesin sona erdiğini açıkladı. Ardından Hürmüz Boğazı’ndaki deniz taşımacılığına yönelik yeni saldırılar gerçekleşti ve daha geniş çaplı bir kesintiye dair endişelerle petrol fiyatları sıçradı. Petrol fiyatlarındaki artış enflasyon beklentilerini yukarı çekti ve Hazine tahvili getirileri de buna paralel olarak yükseldi.

Altın vadeli işlemleri, aynı gün 4.106,50 dolar civarındaki açılış seviyesinden gün içi en düşük seviyesi olan 4.032,50 dolara geriledi; bu, yaklaşık %2'lik bir düşüşe tekabül ediyordu. Gümüş ise daha sert bir düşüş yaşadı. COMEX verilerine göre vadeli işlemler %4,55 düşüşle 58,54 dolardan kapandı. Spot gümüş, seans boyunca kısa bir süreliğine ons başına 58 dolar civarında işlem gördü. İki gün sonra, 10 Temmuz’da Trump, İran’ı daha fazla askeri harekât konusunda uyardı.

Trump, Truth Social'da "Emirler çoktan verildi ve ABD Ordusu, uzatılma ihtimaline tabi olmak üzere bir yıllık bir süre boyunca İran'ın tüm bölgelerini tamamen yerle bir etmeye ve yok etmeye hazır, istekli ve muktedirdir" diye yazdı.

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) aynı gün Haziran ayı toplantı tutanaklarını yayınladı. Tutanaklar, komitenin hâlâ tam olarak soğumamış enflasyona odaklandığını ve görüş ayrılıkları yaşadığını gösterdi. Raporda alıntılanan piyasa fiyatlamasına göre bu durum, Eylül ayında faiz artışı olasılığını %50 civarında tuttu ve İran haberleri ortaya çıktığı sırada her iki metal üzerindeki baskıyı artırdı.

Fiziki Alıcılar Devreye Girdi

Altın ve gümüş, 9 Temmuz'da toparlandı. Altın vadeli işlemleri %1,43 artarak 4.140,80 dolardan kapandı. Gümüş ise %3,77 artışla yaklaşık 60,75 dolara çıktı. Tüccarlar ve aracılar, fiyatların daha da düşmek yerine 4.030 ile 4.080 dolar aralığında kalmasının nedeni olarak, kağıt vadeli işlem sözleşmeleri yerine gerçek külçe ve sikkelerin satın alınmasını, yani fiziki alımları gösterdi.

Dubai, Şanghay ve Hindistan gibi fiziki ticaret merkezlerindeki primler, düşüş sırasında güçlendi; bu durum, metalin kendisine olan talebin vadeli işlem piyasalarındaki satış baskısını aştığının bir işaretiydi. USAGOLD ve Bullionvault'taki analistler, bu eğilimi önemli psikolojik fiyat seviyelerinin yakınında görülen fırsat avcılığı olarak tanımladı.

Cuma günü ise daha sakin bir seans yaşandı. Altın vadeli işlemleri yaklaşık %0,65 düşüşle 4.113,70 dolardan kapanırken, gümüş %0,96 gerileyerek 60,17 dolara indi. Hafta sonu işlem hacmi düşük seyretti; spot altın 4.108 ile 4.120 dolar arasında, spot gümüş ise 59,70 ile 59,75 dolar civarında seyrederek yeni haftaya girdi.

Altın, haftayı 5 Temmuz'daki başlangıç seviyesine göre %1,3 ile %1,6 arasında düşüşle kapattı. Gümüş ise aynı dönemde yaklaşık %4,3 düşüşle 59,70 dolar civarında kapandı.

Gümüş Neden Daha Sert Düşti?

Gümüş, sadece yatırım amaçlı değil, elektronik, güneş panelleri ve elektrikli araçlar gibi endüstriyel kullanımlardan gelen talebin yarısından fazlasını karşıladığı için her iki yönde de altından daha fazla dalgalanma gösterir. İran haberlerinin ardından olduğu gibi, enflasyon endişeleriyle birlikte büyüme endişeleri de arttığında, gümüş aynı anda iki yönden darbe alır.

Bir ons altın satın almak için kaç ons gümüş gerektiğine bakılan altın-gümüş oranı, 8 Temmuz’daki satış dalgası sırasında genişledi ve hafta sonu itibarıyla 67 ile 70 aralığında sabitlendi. Oranın genişlemesi, gümüşün hafta boyunca altın karşısında göreceli olarak daha kötü performans gösterdiği anlamına gelir.

Altın, 4.000 ile 4.100 dolar aralığındaki desteği birçok kez test etti ancak bu seviyenin altına düşmedi; fiziki alımların piyasanın tabanını oluşturduğu defalarca vurgulandı. Direnç, 4.150 ile 4.200 dolar arasında ortaya çıktı; altın bu bölgeye yaklaştı ancak Pazartesi gününün erken saatlerindeki ani yükselişin ardından bu seviyeyi aşamadı.

Bundan Sonra Ne Olacak

Piyasalar şu anda enflasyonun gerçekte ne durumda olduğuna dair teyit için bir sonraki Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) raporunu takip ediyor. Bu veriler, yatırımcıların Fed’in Eylül toplantısında faiz indirimi, faiz artışı ya da hiçbir değişiklik olmayacağına karar vermelerine yardımcı olacak.

Merkez bankalarının altın alımları, geçmişteki satış dalgalarına kıyasla kayıpları sınırlayan fiziki taleple birlikte hafta boyunca arka planda bir destek unsuru olmaya devam etti. Altın, 2026 yılının başlarında ulaştığı 5.300 doların üzerindeki zirvelere kıyasla hâlâ keskin bir düşüşte, ancak Temmuz ayındaki gerileme, o daha geniş çaplı düzeltmenin yanında sığ kaldı.

Şu an için altın ve gümüş yatırımcıları, birbiriyle çelişen iki etkeni fiyatlamaktadır. Zayıflayan işgücü piyasası, faiz oranlarının düşmesine ve metal fiyatlarının yükselmesine işaret etmektedir. Orta Doğu’da genişleyen bir çatışma ise petrol fiyatlarının, enflasyonun ve tahvil getirilerinin yükselmesine yol açmakta olup, bunların tümü altın ve gümüş için olumsuz etki yaratmaktadır. Bu iki etken arasında birinin açıkça üstün gelene kadar, her iki metal de bu iki durum arasında gidip gelmeye devam edecektir.