Bu bir Memecoin Dünyası ve Biz Sadece İçinde Yaşıyoruz — Haftalık Değerlendirme

Hisseler yükseliyor, petrol yükseliyor, altın yükseliyor ve Bitcoin yükseliyor; şu anda 80.000 dolar seviyesinde ve son bir ayda %30 artmış durumda. Mantıklı olup olmamasından bağımsız olarak, Bloomberg’ün ETF analisti Eric Balchunas’a göre değer düşürme/değer saklama işlemi güçlü görünüyor.

Kripto ayı piyasası gerçekten de geride kalmış gibi görünüyor. Bu bültende ve başka yerlerde kurumların geldiğine dair onca konuşmaya rağmen, çoğu hâlâ kriptoya kayda değer ölçekte girmeye başlamadı. Boğa sinyali. Kripto ETF’leri üst üste ikinci haftada 2 milyar doların üzerinde giriş gördü. Solana spot ETF’leri ise şimdiye kadarki en güçlü dönemini yaşadı.

Kriptodaki genel eğilim boğa olsa da, bu hafta makroekonomi ve jeopolitik hem yukarı hem aşağı yönlü dalgalanmayı artırdı. Önce kötü haber. Orta Doğu’daki gerilimler, öngörülebilir biçimde tuhaf bir şekilde tırmandı. Başkan Trump, İran’ın Harg Adası’nın “paramparça edilmesini” gösteren bir yapay zekâ videosu paylaştı ve Hürmüz Boğazı’nın adını Trump Boğazı olarak değiştirmeyi düşündüğünü söyledi. Bu, yukarıda bahsedilen petrol fiyatındaki yükselişe katkıda bulundu ama tek etken bu değildi.

Hazine Bakanı Bessent, Ukrayna’yı da suçladı: “Ukrayna, Rus enerji varlıklarını ve rafine ürünleri havaya uçurmak istediğine karar verdi, bu da küresel ölçekte yukarı yönlü fiyat baskısı yaratıyor.”

Şimdi iyi habere (kripto için) geçelim. Ursula von der Leyen, Avrupa tasarruflarını Avrupalı şirketleri finanse etmek için seferber etmekten bahsetti; bu, fiilen sermaye kontrollerine denk geliyor; finansal baskının klasik bir aracı. Son birkaç yıldır Russell Napier’i takip eden kimse, bunun AB, Birleşik Krallık ve Japonya’ya gelmesine şaşırmaz; gerçi hızı şaşırtıcı olabilir. Bitcoin sermaye kontrollerini potansiyel olarak aşabildiği için, bazıları habere tepki olarak BTC aldı.

Bu hafta Fed faiz artırımı olasılığı %68’e kadar çıktı. Lyn Alden gibi isimler bunun gerçekleşmesini beklemiyor; eğer çok kişiyi hazırlıksız yakalarsa bu boğa için olumlu olabilir.

Kripto haberlerinde, bu haftanın odağında Robinhood Chain vardı. Hafta başında 24 saatlik uygulama gelirinde Ethereum ve Hyperliquid’i geçti, Perşembe günü ise Solana’yı geçti. Gas ücretlerine göre Robinhood Chain, tek bir günde 546.000 dolar toplayarak (otuz gün öncesine göre %936 artışla) dünyanın en büyük Ethereum L2’si oldu. Perşembe günü Robinhood Chain, 24 saatte 4 milyon doların üzerinde gelir üretti; bu, Robinhood’un 4,4 milyar dolarlık yıllık gelirine karşılık yaklaşık 1,4 milyar dolar yıllıklandırılmış bir rakam. Santiago Santos, zincir gelirinin yaklaşık %90 marjla çalıştığını ve bunun kârlarda kabaca %50 artışa denk geldiğini belirtti.

Robinhood Chain’deki tüm bu faaliyeti memecoin işlemleri körüklüyor, fakat yeni bir dokunuşla. Tokenize bir hisse senedi, bir likidite havuzunda değersiz bir memecoin ile (hisseyle zayıf bir ilişkiyle) eşleştiriliyor. Örneğin BONER memecoin’i tokenize HIMS hisseleriyle eşleştirildi. Geçen hafta sonu BONER’ın, tokenize HIMS hisselerinin zincir üzerindeki arzının %81’ini köşeye sıkıştırdığı ve tokenize HIMS fiyatının %37 sapmasına yol açtığı bildirildi.

Tokenize AMC, zincir üzerindeki yatırımcıların hedefi hâline geldi; bunun sonucunda AMC CEO’su Adam Aron’dan, Robinhood CEO’su Vlad Tenev’e yönelik birkaç öfkeli paylaşım geldi; Tenev ise kendi adına sakin görünüyordu. Bu RWA dokunuşu son derece yeni ya da heyecan verici bir şeymiş gibi pazarlanıyor; bu kısmen doğru, ama aldanmayın. Bu sömürücü; finansın Jackass’a denk hali. Uykuda olan KOL CryptoMessiah, Robinhood Chain’in dolandırıcılıkla dolu olduğu uyarısında bulundu. Ne dediğini biliyor.

Robinhood Chain hikâyesi, Fomo’dan bahsetmeden tamamlanmış sayılmaz; uygulama, zincirdeki 115.000 cüzdanın yaklaşık 90.000’inden sorumlu. Fomo’nun kurucu ortağı Se Yong Park, uygulamanın mağazalardan günde yaklaşık 40.000 kişiyi sisteme aldığını iddia ediyor. Bu Fomo kullanıcılarının yeni olup olmadığı sorulduğunda, “Kripto alanından her gün Fomo’yu keşfeden 40.000 mevcut kişi olduğunu gerçekten düşünmüyorum,” dedi. Bay Park’ın sayıları uzaktan yakından doğruysa, Fomo’nun Ocak 2025’teki TRUMP memecoin lansmanından bu yana ilk kez yeni kullanıcıları sisteme alıyor olması muhtemel.

Mike Zajko’nun Fomo’nun büyümesine dair incelemesi, sofistike bir ücretli edinim kampanyasına işaret ediyor. Bay Park, Temmuz ayının toplam büyüme harcamasının yaklaşık 150.000 dolar olduğunu söyledi.

Fomo’nun geliri ilk kez günlük ücretlerde 1 milyon doları aştı. KOL’ler, bir ay önce 10.000 dolarla başlayıp 1 milyon doları aşmak gibi FOMO (fırsatı kaçırma korkusu) tetikleyen kazançlar paylaşıyor. Bu PnL’ler doğrulanabilir; bu da onları geçmiş döngülerin ekran görüntüsü ekonomisine kıyasla çok daha ikna edici kılıyor. Yine de çoğu yanlış reklam; çünkü kazançlar, likit olmayan memecoin’lerde gerçekleşmemiş PnL. Ha bir de, kullanıcılar şimdiden ekran görüntüsü ve liderlik tablosu mekaniklerini suistimal ediyor. Fomo’daki 429.000 yatırımcının yaklaşık %5’i kârda. Sadece %0,25’i 500 doların üzerinde kazanç elde etti.

Meşhur derecede berbat kazanma oranı, KOL’lerin sosyal alım-satım ve memecoin’ler hakkında coşkuyla konuşmasını engellemedi. Fomo, bir KOL’ün sadece cüzdan izleyerek Robinhood Chain’de koşanları bulmasını sağladı: “sosyal alım-satım bulaşıcıdır ve onları yeterince uzun izledikten sonra kimlerin sadece takipçi kasmak için uğraştığını hızla çözebilirsiniz”. Belki de “bulaşıcı” ifadesi bir Freudyen sürçmeydi.

Önde gelen KOL Ansem, 4. çeyrekte çoklu milyar dolarlık değerlemelerde birden fazla memecoin öngörüyor. Ayrıca, adaşı olan ANSEM memecoin’i üzerinde teknik analiz yapıyor; daha yüksek dipler ve daha yüksek tepeler grafiğiyle birlikte.

Özellikle influencer KOL olmayan Ryan Watkins, sosyal alım-satımın popülerliğinin artacağını ve bunun alım-satım ünlülerine yol açacağını öngörüyor. Jeff Dorman ise buna katılmadı; sosyal alım-satımın yeni olmadığını, on yıllardır defalarca başarısız olduğunu ve her seferinde aynı sebeple başarısız olduğunu yazdı. Yani, gerçekten takip edilmeye değer olan herkes eninde sonunda kamuya açık paylaşmayı bırakır. Bu, Cobie’nin serüvenini akla getiriyor.

Ne olursa olsun, memecoin’ler şu anda dikkati üzerine çekiyor. Pek çok kişi hayal kırıklığı yaşıyor. Yaygın şikâyet, memecoin’lerin geri dönen her türlü iyimserliği parazitlerin sömürdüğü sıfır toplamlı bir oyun olduğu. Kontrolden çıkan memecoin’leme, boğa döngüsünü öldürür. Gelişmekte olan boğa piyasası adına bunun bir yan gösteri olmasını umalım.

Flood, kriptonun “zirve finansal nihilizm”e girdiğini ve kurtlar diyarına dönüştüğünü düşünüyor. Bu, her alanı bir piyangoya çeviren daha geniş bir kumarhane kültürüne dair öngörülerle uyumlu görünüyor. Bunun tarihsel bir örneği, devrim sonrası Fransa’da; burada kontrolsüz spekülasyon sonunda verimliliğe zarar verdi.

Diğer haberlere geçelim. SEC, kayıtlı transfer acentelerini yöneten kuralları ve formları güncellemeyi önerdi. Pratik sonuç: tokenizasyon etrafında inşa etmek çok daha kolay hâle geliyor. Aylık bazda %134 artışla rekor 1,9 milyon zincir üstü tokenize hisse senedi sahibi, talep olduğunu gösteriyor.

Bitwise, Morpho üzerinde AUSD mevduatlarını, aşırı teminatlandırılmış tokenize gerçek dünya varlıklarından oluşan çeşitlendirilmiş bir sepet karşılığında programatik biçimde borç veren bir RWA kasası olan PAPY’yi başlattı.

Başka bir yerde, CBB, 10 milyon dolar kazandıran bir hisse perps arbitraj botuna dair bir postmortem yayımladı; bu, özellikle arbitraj oyununu denemek isteyen herkes için çok faydalı olmalı. Mippo, L2 savaşlarının bir grafiğini paylaştı; burada hakimiyetin temiz dönemler hâlinde defalarca el değiştirdiği görülüyor. Kriptoda işler hızlı ilerler. Dünün kazananı bugünün kaybedeni. Metamask bir zamanlar pazar payına tamamen hâkimdi, sonra her şeyini kaybetti. Geçen döngünün cüzdan gözdesi Phantom, yeni Metamask.

43.000 bitcoin tutan Metaplanet, Pazartesi günü üç saat içinde yaklaşık 186 milyon dolar değerinde 2.400 BTC’yi Coinbase Prime’a taşıdı. Ayrıca, Metaplanet CEO’su Simon Gerovich’in sabit bir miktar yerine Metaplanet hisselerinin sabit bir yüzdesini kendisine veren opsiyon sözleşmesi etrafında da bir tartışma var gibi görünüyor.

Hukuk cephesinde, Yargıç McMahon, New York Güney Bölgesi’ndeki Pump.fun toplu davasında reddi talep eden başvurular hakkında karar verdi. RICO iddiaları ile Pump.fun ve kurucularına yönelik lisanssız para transferi işi suçlamaları ayakta kaldı. Tahmin piyasalarında Kalshi, piyasa manipülasyonu nedeniyle eski ABD Temsilcisi George Santos’a ilk kez ömür boyu işlem yasağı uyguladı; bununla birlikte 70.000 doların üzerinde para cezası kesti.

Solana haftaya iyi haberle başladı. Solana dezenflasyon teklifi, Kraken’in son anda hayırdan evete dönmesiyle kıl payı geçti. Mert Mumtaz, oyları çizginin üstüne taşımak için birkaç saat içinde 500 arama yaptığını bildirdi. Robinhood Chain’deki çılgınlık, Solana taraftarlarının Robinhood’un 30 sentlik gas ücretlerini eleştirmesine yol açtı; bu da Solana’nınkilerin 10 sent olduğu ve neredeyse her yapısal sorunun her ikisi için de geçerli olduğu gözlemini tetikledi.

Son olarak, güvenlik. Solana’nın yönetişim zaferi, neobank’ları için birkaç kötü günle gölgelendi. avici’de kullanıcı hesaplarından 600.000 doların üzerinde para çekildi ve birden fazla uygulamada bakiyelerin boşaltıldığı bildirildi. Bu neobank’ların çoğuna güç veren altyapı olan Rain Cards’ın temel sebep olduğu söylentisi vardı; Tria ve Solayer Pay kullanıcıları etkilendi.

Cronos ise, bu hafta sonu zincirin DeFi TVL’sinin tek başına %46’sını oluşturan bir borç verme protokolü olan Tectonic’teki 75 milyon dolarlık bir istismarı kontrol altına almak için blok üretimini durdurdu. Tectonic, kendi yönetişim token’ını incecik zincir üstü likidite üzerinden fiyatladı. Aynı hata tekrar tekrar yapıldığı için bu da tekrar tekrar oluyor.

Yayımlanmadan hemen önce Trezor, 13 AĞU’daki sevkiyat hack’iyle ilgili yürek burkan bir güncelleme yayımladı ve ABD’de ek 67.000 müşterinin daha etkilendiğini açıkladı.

Dışarıda güvende kalın.

-David Sencil